流动性决定市场运行方向

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5、-------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　虽然股指在周二出现了“日蚀”50点的调整，但市场果真如自然界的“日食”一样，在经历了短暂的黑暗之后于周三拨云见日，不仅一举收复了周二的失地还再度双双创出了本轮行情的新高。周四两市股指再接再厉，沪市终于继深市之后补掉了去年6月份形成的百余点向下跳空缺口，又一个技术压力成功化解。究竟是什么力量能让市场

6、在3000点之上仍能表现得如此强势、屡现逼空行情，我们认为只有流动性过剩可以做出合理的解释。　　资金推动股市飙升　　推动一轮行情的因素除了业绩、题材和政策之外，还有一个就是资金，即所谓的流动性。刚刚公布的上半年宏观经济数据显示，二季度GDP增长7.9％，全年“保八”基本上可以确认无虞，6月份规模以上工业增加值出现了10.7％的同比增长，说明实体经济确实在回暖。但同时也可以看到，外需仍没有明显的好转，33.5％的投资增长是经济回暖的主要动力，发电量直到6月中旬才出现了8个月以来的首次正增长，6月CPI还创出了十年新低。正如官方的表述：国民经济企稳向好

7、，回暖的基础尚不牢固，不能轻言金融危机已经见底。但就是这样刚刚多云转晴的经济形势，其“晴雨表”——股市反映的却是艳阳高照、烈日炎炎，经济回暖表现在股市上已经是全面复苏的繁荣景象。截至目前，已经发布中期业绩预告的公司净利润同比下降超过40％，市场静态市盈率超过32倍，局部泡沫已经显现，所以估值并非市场上涨的动力。事实上，在下游需求没能有效恢复之前，企业投资就不会得到理想的回报，进出自如的股市和楼市就成了资金的蓄水池。在上半年众多宏观数据中，国内信贷增加额高达创纪录的7.36万亿显得最为刺眼。如此巨额的货币投放在推动GDP大幅反弹的同时，也造就了上半年

8、股市和楼市的非理性繁荣。几个月来市场巨额的成交量不仅推动股指持续走高，就连原来人们最为担心的大小非减持和新股发行都被新增资