财务风险博弈分析及其预警 (2)

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1、财务风险博弈分析及其预警(2)2006年9月中国管理信息化Sep.,2006第9卷第9期ChinaManagementVo1.9,No.9Informationization财务风险博弈分析及其预警郭建陈欢2(1.成都航空职业技术学院管理工程系，成都610021;2‘西南财经大学研究生郁，成都610072)[摘要]财务风险管理对现代企业有着非常重要的意义.本文首先运用委托代泼理论对企业财务风险管理进行了博弈分析，接着从建立短期财务预警系统、建立长期财务预警系统两个方面阐释了如何建立财务预警系统，最后从筹资、投资、资金回收、收益

2、分配4个方面对如何加强企.*.财务活动的风险管理进行了分析介绍.[关键诩]财务风险;预警;管理;博弈分析[中回分提号1F224嗣32[文献标识码1A[文章编号11673-0194(2006)09-0019-02在市场经济条件下，随着各种金融衍生工具的日益增阁l为经营者博弈的收益矩阵。多，企业的融资渠道和空间越来越广阔，这…方面为企业扩揭示不揭示大驼背规模，我取更大利茄提供了有利条件:另一方面，由础，叶搞些抽，.ιI7CA且f百树、l1于市场竞争和金融环境的变化莫测，带来了企业用货币资-2金偿还到期债务的不确定性，这种不确定性的

3、结果就可能未完成指标i产生财务风险。…、企业财务风险管理中的博弈分析团1经营者锦3革的收益矩阵财务风险是指除非对经济实体的经营和结构实行大规从经营者博弈的收益矩阵肴，无论其是否能完成经营模的意组否则就无法解快的严震变现问题，或者是指企业指标，其对潜在财务风险的不揭示比揭示的收益都大，故不不能正常履行资金支付责任，在资金周转和运用方面出现揭示是经营者纳什均衡的最优选择。并且，只要所有者?是了入不撤出的现象。固有效监控机制未建立，该博弈在一肆企业经营者中就将大量研究表明，企业财务风险的形成经历了较长的潜继续进行下去。待到风险爆发时

4、，当期经营者已获得奖励伏期。许多企业在财务风险产生的初期不能实施有效管理和升迁，损失则由继任者戚所有者来承担。的本质原因在于企业内部委托代理问题的存在。具体来说，由于信息不对称，经营者为了完成所有者下达的经营任工、建立企业财务预警系统务和实现自身利益的最大化，在面对是选拌经营业绩班上造成上述博弈能够成立的原因在于人的有限理性、机还是控制财务风险至上问题时，可能更多地倾向于前者，而会主义以及现行的财务风险管理机制存在静态性和滞后性对后者更多地采取掩饰、隐藏等措施。的缺陷。由于人的有限理性和机会主义是客观存在的，因从博奕论的角度分

5、析，假设经营者与所有者之间的契此，降低信息不对称和建立有效的财务低机预警系统才是约约定:经营者除了究成}定的经营业绩指标任务以外，还解决问题的关键。财务危机预警系统，就是借助倍息技术，应及时揭示潜在风险井采取相关措施梢除财务风险。此时构建一条经营者与所有者之间的信息桥梁，使所有者与经经营者和所有者在契约中如同博辞集合中的两个游戏者，营者之间的信息鸿沟得以弥合，从而企丽掌握控制财务风让我们关注…下经营者的收益矩阵。险的主动性。如果财务预瞥系统的效率极高，无论经营者在完成指标的情况下，存在潜在财务风险时，如果经营是否具有揭示风险的

6、积极性，企业潜在的财务风险都将被者揭示风险，则会因为企业财务状况不符合所有者制定的及时揭示，经营者都将承担当期的风险损失，风险的外部性风险控制指标附受到…定惩罚(用一l表示);如果尽力掩盖问题将不会存在。风险，所有者将因其完成各项经营指标以及财务状况质量1.建立短期财务预警系统与编制现金流量预算好而给予一定奖励(用1表示)。在未完成指标情况下，因揭由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而苔，企示风险进一步影响经营任务的完成，其将受到观囊惩罚(用业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取快于是否-2表示);如果掩饰风险，则只

7、受到单项惩罚(用什表示)。有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收、应付账款及存货等一般保持稳定，因此，经营活动产生的现金流最净额一般应大于挣[收稿日期]2ω5…02一28CHINAMANAGEMENTINFORMAηONIZA7丁ON119????????????????????卯叽????????????????????容???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

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