杨云：双引擎护航远征

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------杨云：双引擎护航远征 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　兴业可转债基金经理杨云　　开放式混合型持续优胜金牛基金兴业可转债　　本报记者魏玮-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读

2、-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　采访之前我一直很好奇，兴业全球基金公司当初为什么选择将可转债基金作为首只产品。正是这样一只可以将资产的30％-95％投资可转债的混合型偏债基金，自2004年成立以来，经受住了市场牛熊交替的严酷考验，至2008年12月31日，获得207.14％的累计净值增幅，也第一次

3、站进了混合型持续优胜金牛基金的队列。基金经理杨云表示：“可转债的抗跌性较强，而进攻性也并不像外界想得那么弱。”可以说，兴业可转债是一只装备了双引擎的基金。　　双重属性游弋两大市场　　兴业可转债基金是兴业全球基金公司旗下最早的基金，也是目前国内唯一一只可转债基金。可转债是一种一定条件下可以被转换成公司股票的债券，因此具有债权和期权的双重属性。当股市低迷时，持有人可以选择持有债券到期，获取公司的还本付息；而当市场处于牛市时，也可以选择在约定的时段内转换成股票，享受股市上涨的收益，因而结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的双重优势。---------

4、--------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在基金经理杨云的描述中，我们可以更具体地了解这种双重属性是如何在近两年的牛熊大轮换中帮助基金实现较高收益，并且有效抵抗风险的。　　“2

5、007年我刚接手的时候，存量转债的债性普遍偏强，溢价较高，面临进攻性不足的尴尬，同时市场存量的规模也在萎缩。”经过2006年市场的大幅上涨，2007年初大部分转债的溢价都已回到了20％以下的水平，随着2007年牛市的继续延伸，大部分转债遭遇赎回，而新债的发行速度远比不上存量转债赎回的速度，转债市场规模大幅萎缩。“我们的转债仓位很少能超过35％，反而用足了30％的股票仓位，到了6月，我们被迫暂停了申购。”-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----

6、------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　不过杨云也表示：“虽然那时，我们面临了转债仓位难以提高、进攻性不足的问题，但转债赎回也是股价大幅上涨后公司的选择，因此带来了丰厚的转股收益。我们在2007年曾重仓持有的招商转债、首钢转债、韶钢转债等虽然都已被赎回，但同时也带来了丰厚的回报，并在相对较高的盈利状况下兑现了收益，

7、这给我们2007年的多次分红提供了支持。”事实上，2007年，兴业可转债取得了113.44％的净值增幅，在偏债基金中位居前列。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------------------------------------

8、---　　“到了2008年初，股市的气