新规首周大批分级b面临下折 流动性如期恶化分级a上行趋势存疑

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4、谢谢！】-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　上周分级市场迎来新规考验后的第一周，投资者门槛提高带来的整体流

5、动性缩减如期发生，新规的正式实施对于分级基金而言具有分水岭意义。上周分级A、B的日均成交量周环比分别缩减了29%和44%。这种成交量下滑程度的差异性显示出：稳健份额不论持有者还是交易者结构上均偏机构投资者居多；而分级B交易量的大幅下滑充分说明了小额个人投资者对成交的贡献度。这种流动性的缩减还将导致连环效应——机构套利活动的风险加大。 　　部分弱势品种 　　成交量下滑95% 　　新规对规模小的品种影响大于规模大的品种，部分迷你场内份额的品种流动性消失殆尽。分级新规对那些历史成交并不活跃、场内份额本来就小的分级B的打击

6、无疑是毁灭性的，如建信进取、长盛同辉深证100等权B、国富中证100B、银华中证800B和鹏华新丝路B的成交量前后两周相比，降幅超过95%，流动性接近枯竭。而从平均来看，我们以场内规模5000万份为临界点，在5000万份之上的和5000万之下的品种分别平均成交下降约51%和66%，显然规模小的分级B流动性显然遭受了更大的冲击。我们也看到某一些品种受到影响较小，部分品种成交还上升了，如汇添富恒生指数B和易方达并购重组B。总体而言，我们预计这种分化的趋势未来会将更加明显，新规的实施将加速弱势品种的边缘化，需要警惕流动性

7、很差的品种未来可能发生的价格异常波动。 　　下折风暴来袭 　　不仅流动性遇挫，近期A股股指连连下挫正对分级B构成“戴维斯双杀效应”，分级B的下折潮似乎要重新开启。据统计，10只分级B的母基金下折触发距离在10%以内，其中3只触发距离在5%以内，分别是华安创业板50B(1.56%)、富国中证移动互联网B(1.63%)和鹏华中证国防B(2.83%)。上述分级B价格水平以折价或小幅溢价居多，所以下折风险整体可控。 　　即使流动性受到了明显的冲击，分级B的价格水平并未发生崩塌式的下行，市场依然较为理性看待规范化后的分级市场

8、。事实上，4月28日分级B平均折溢价率为3.98%，而5月5日该数值为3.61%，折价有一定程度缩窄。对于未来折价率的走势，我们认为这种折价扩大的趋势是不会延续的，因为分级B的长期折价水平并不单一由流动性决定。在权益市场处于弱市震荡阶段时，分级A价格水平依然是未来分级B折溢价最重要的驱动因素，而分级A中期来看受债市影响较大。 　　分级A上行趋势存疑 　　目前