市场持续震荡上涨的信心何在

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4、---------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　上证指数自2008年10月28日探底1664点以来，截至2009年6月中旬，累计已上涨73％。扣除少数蓝筹低市盈率行业，大盘静态市盈率已达到50倍左右，但市场仍在

5、延续3月份以来强劲、持续震荡的上行态势。那么市场信心何在？上涨动力又从何而来？　　首先，信心来自于对宏观经济复苏的确认。上证指数从1664点到2402点的第一轮上涨，基本上可以用流动性推动和对2008年下半年非理性下跌的修正来解释，但自2009年2月16日触及2402点并回调至2037点后，之后开始的新一轮行情几乎没有深度回调，而是持续气势如虹的上涨，这则是源于市场对中国经济率先复苏的确认，虽然其中仍有流动性因素的影子存在。　　其次，信心来自于盈利提升的预期。虽然目前静态市盈率（扣除部分低市盈率行业）维持在相对较高的水平，但从动态

6、来看，市盈率并不算高。根据WIND资讯显示，目前市场PE2009、PE2010分别仅23倍和19倍。我们预期，随着三、四季度宏观经济的进一步走好，社会投资的实质性启动，卖方研究员有可能再次调高企业盈利预测，动态市盈率也因此存在进一步走低的可能。再者，同样较高的静态市盈率，于经济上行与下行周期而言，意义也是不一样的。在经济下行周期中，较高的静态市盈率将随着经济的下行，而进一步走高，积聚的风险不得不以更大幅度的价格下跌来化解；相反，在经济上行周期中，较高的静态市盈率积聚的风险完全可以通过企业盈利的提升来化解。在经济上行周期中，相比静态

7、市盈率而言，动态市盈率是更为重要的大盘趋势研判指标。　　再次，信心来自于管理层对证券市场的呵护，分别从宏观、中观、微观三个层面，逐步打消了投资者的顾虑或担心，稳定了在持续上涨行情中投资者日益浮躁的心态。在宏观层面，中央政府明确表示宏观调控政策基调不会有变；在中观层面，证监会对新股IPO发行方式实行市场化改革，两只新股在新制度下更加市场化的定价与网下低比例配售安排，有效地化解了新股重启对二级市场的冲击；在微观层面，地价占房价23.2％平均比例的调查结果，充分显示了中央政府发展房地产以刺激内需的态度，而在理论上终结了市场上一直争论不休

8、的政府投资淡出后社会投资能否跟进、-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读--------------------------------