公募还是私募？ 地产投资信托基金路径抉择

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------公募还是私募？地产投资信托基金路径抉择 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　本报记者陈昆才上海报道　　“选择银行间市场的机构私募，还是交易所市场公募？哪一个的进度更快？”1月7日，某地方金融办人士向本报记者道出他遇到的“两难选择”，而这正是他

2、们最后敲定房地产投资信托基金（REITs）试点方案的核心问题。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　关于开展房

3、地产投资信托基金试点，“我们现在已经形成了初步的试点总体构架，正在和有关部门会商。这个方案我们打算在会商有关部门后报国务院同意，然后进行试点”。1月6日，央行金融市场司副司长霍颖励在国新办关于促进房地产市场健康发展的新闻发布会上说，在产品模式上要尽量简单化。寥寥数语却引发业内人士的高度关注。　　“具体的技术细节应该已有定论，所以，（央行）才会表这样一个态。”1月7日，某券商投行部负责人如是说。　　这位投行部负责人曾参与有关部门组织的关于发行人民币REITs的相关讨论，他所指技术细节主要包括发行主体结构，如何构建特殊目

4、的公司（SPV），以及发行渠道问题，核心是走银行间市场，还是在交易所上市。　　“适合交易所市场的走交易所市场，适合银行间市场的走银行间市场。”中国银行（601988行情,爱股,主力动向）间市场交易商协会一位人士如是说。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~---------------------------------------

5、----------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　是日，接近央行的投行知情人士透露，REITs试点或将依托信托制度，采取银行间市场机构私募的方式；在发行主体结构中，暂时可能不设立SPV，以加快推进速度。但有关部门依然在为争取REITs公募上市而努力着。　　解构“模式简单化”　　“力求简化产品链条，提高产品透明度，设计符合我们国家法律要求以及适合投资者购买的房地产信托产品。”霍颖励如此诠释产品模式简单化的要义。　　对于简化链

6、条，提高透明度，北京师范大学金融研究中心主任钟伟解读为，首先要将资产隔离出来；其次，向投资者做好相应的信息披露，内容包括资产池的构成情况，历年的管理成本是多少，营运收益如何，还剩下多少年的综合收益期，未来的收益敏感程度是怎么样的；然后，设立一个公募性质的REITs，在公募市场发行、交易。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~----

7、---------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　但要实现REITs的公开上市，并非易事。据《财经》网报道称，在试点构架中，将以“制度先行、试点并行”为原则，REITs将依托信托制度的形式，发行主体以持有物业或出租型自有物业为主，后者包括商业地产、写字楼、商铺。　　而可能的操作路径是，“持有大量物业的（房地产）公司，把部分资产（物业）隔离出来，但不丧失对

8、资产池的控制权，以这部分资产作为投资标的，发行类似于‘优先股’的证券化产品，用租金去支付股息（或固定收益）。”前述投行知情人士透露，从推进速度来看，“优先股”的模式可能更快。　　但发行主体和发行场所的问题接踵而至。-----------------------------------------------最新财经经济资料-----------