浅论我国企业融资制度的现状及问题

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1、浅论我国企业融资制度的现状及问题11浅论我国企业融资制度的现状及问题11浅论我国企业融资制度的现状及问题11浅论我国企业融资制度的现状及问题11浅论我国企业融资制度的现状及问题11浅论我国企业融资制度的现状及问题11浅论我国企业融资制度的现状及问题11　　论文摘要：细致分析了我国企业融资制度的现状，基础上指出我国企业融资制度的f1p题与缺陷，并了现有企业融资制度缺陷的建议和办法。　　论文关键词：企业融资制度；直接融资；间接融资；市场缺失；信用　　企业的融资制度决定了企业的资本结构，企业的融资结构反映了微观经济主体在特

2、定环境下的资本来源、及结构，还可对企业的组织、运行、成本、市场价值和稳定程度产生。在的历史时期，企业的融资制度在程度上反映了当时的经济发展状况和金融体系的制度安排。　　一、我国企业融资制度的现状　　改革开放，在从计划经济向市场经济过渡的历史条件下，市场机制，我国企业的融资制度也走向市场化。从宏观而言，企业的融资选择权，融资从传统计划经济条件下的财政划拨转变为银行贷款、股票融资、债券融资、国际融资等多种。当前，我国企业的融资制度主要呈现出三个特征。　　(一)银行贷款的间接融资仍然是我国企业融资制度的主流　　20世纪80

3、年代中期，我国了银行对企业资金供给的“拨改贷”，这标志着企业行政性内源融资的结束。《“九·五”规划和2010年远景纲要》中规定了我国的融资是以银行间接融资为主，银行贷款企业资金的主要来源(包括短期资金和中长期投资资金)。　　国民收入分配格，国民收入分配逐渐向居民倾斜，财政收入占国民收入的比例逐年下降，国民收入结构由“集财于国”转变为“藏富于民”。居民的储蓄比例在逐年，到2003年9月末，居民存款额10．1万亿元，占总存款额的46．97％。与此，财政收入占国内生产总值的比重则逐年下降，由195年的25．6％下降到198

4、7年的18．4％，到2001年16．8％。银行资金的者，从1995年开始了存贷差，并且呈上升趋势据统计，到2003年1月末，金融机构存款余额为210248．48亿元，贷款余额为161730．64亿元，存差近5万亿元，大约于GDP的41．58％。此外，的生产能力为国民储蓄了源泉。1996年银行8次降息，，银行的存款利率近5年来的最低点，企业贷款融资成本正周期性的低点。，企业筹资越来越银行贷款，银行对企业的贷款额呈上升的趋势(参见表1资料来自《金融年鉴》及银行网站)。[1][2][3]下一页【11　　(二)直接融资步伐，

5、融资总量融资创新，逐渐走向多样化　　自90年代初股票市场设立，10几年的，股票市场了的发展，直接融资是股权融资的总量(参见表2资料来自证监会网站)。　　据统计，截至2003年底，境内A、B股上市公司1287家，B股有111家。上市公司中，制造业所占比重最大，有792家。占61．54％。A、B股市场股票总市值42457．71亿元，流通市值为13178．52亿元，投资者开户数为7025．41万户。与2002年底相比，境内上市公司数(A、B股)了5．15％，市价总值上升了10．77％，总股本了9．41％，投资者开户数了2．

6、05％。此外，就企业在股票市场上的融资而言，1998年以前融资是IPO和配股。1998年底，我国A股市场引入了海外证券市场上通行的“增发新股”再融资与配股相比，它的发行更、更强调公司募资项目的预期收益而公司的历史收益。2002年深沪两市共有29家上市公司实施了增发，发行总股数为1746893324股，筹资总额为6622．1百万元。2002年深沪两市共有21家上市公司配股，股本总额为684281721股，筹资总额为5575．17百万元。　　与股票市场相比，公司债券市场规模较小。据全景网络的资料显示，截至2003年底，上

7、海证券交易所有19只企业债券和13只可转换债券，市价总值为218．64亿元，深圳证券交易所有9只公司债券和10只可转换债券，市价总值为206．39亿元，占全年证券总市值的1％。我国债券市场的发债主体主要分布在交通、能源等垄断地位的基础性行业。债券市场的内容，2001年4月开始推行了国内A股上市公司可转换债券发行制度。可转换债券兼具债权和股权双重性质，对投资者而言，的灵活性，投资于可转换债券，可兼得债券和股票这两者的利益，对投资者有的吸引力。　　从1991年至今，可转换债券共筹资225．10亿元，仅2003年一年可转换

8、债券就筹资136．60亿元。在基金市场，我国证券投资基金的发展较发达还有差距，占证券市场总市值的比重仅为1．85％。截至2003年底，上海证券交易所共有25个证券投资基金，深圳证券交易所共有29个证券投资基金，市价总值675．5亿元，占全年证券总市值的1．59％。，客观上有巨额的银行存款资金来源，我国的基金市场广阔的发展空间，几年的发展，为投资