关于资本限额影响投资决策的思考

《关于资本限额影响投资决策的思考》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、关于资本限额影响投资决策的思考A亏、忌'‘、a;;';美f资存低级彤响教资决策伪思考张彬一、企业投资决策概述性，而阿以税利能力指数作为资本限额下判断可分解项在考虑货币时间价俏的情况下，企业做出报资决策目可行与否的指标。就利能力指数反映了现金流人现值所采用的方法有:净现{自法(NPV浩)、内含报酬率法与现金流出现值的比例，是一个相对数指标。该指标衡(IRR法)、获利能力指数桂(PVI~告)等。如何在有限的资撞了资愈投入与产出的关系，也就是体现了每…单位的金范网内做出投资决策为企业挠取更大的投资价值是资金投入可以挟得多少单位的投资凹

2、报。在一定的资本下文研究的主要要内容。限额下，投资者关注的是每一单位投资所模得的姓益，二、资本限额下投资决策的举例高挟利能力指数的备选明肉就应作为首边，其次是较低某企业用于投资的预算资本即资本限概是江町的万的项问o如自íJ例，D项目的获利能力指数最高.C项目次咒，面对四个相互独??i.的投资项目A、8、C、D(见表0，企之.B项目再次之。因此，按照我利能力指数商低顺序安业该做出怎样的投资决策选择。排的投资组合最终得到的净现值是最大的。2.对相互拙立的不可分解的投资项目做出决策，掌亵1相互独宜的授资项目单位:万元掘的原则应为选取在资本限额下，取得最大

3、净现值的项项目初始成本净现值获利能力指数目细舍。备边的投资项目可能具有较高的净现俏，例如A2000801.04单拙投资前例中的A项间，虽然可以棋得最大的净现B1200601.05值，但相对于其他的投资组合而亩，得到的净现{自并非C700401.057最大即未实现价值最大化。面对不可以分解的投资项D800501.0625目，选择的方法是计算在资本限额下，不超过资本预算显然，按照通常投资决策的办法，四个项问净现值所有可能的投资项目组合的净现值之和，比较净现值和都大于零，极利能力指数都大于1，因此都具布投资的叮最大的组合作为投资对象。行性。然而由于资金所

4、限，企业无法全部投资于所有的3.在投资实务中，企业面临的呵投资项目数量众项目，这就需要评价哪个(戒哪组)项目能使企业投资价多，可供选择的投资组合也多。因此，试算所有投资组合值最大化。从表l中可以看出.A项目得到的净现值最的净现值会过于繁琐。在众多的备选投资项目中选择净大，仍是企业者将有限的资本金全部报入到A项目，那现值总和最大的投资项目(戒细合)可以采用线性规划么得到的净现值就只有80万元，企业没有资金再投入到的方法。该结性规划的数学模型是:其他项目，因此，单投资于A项目跟然是不合洁的，应以M州PV尘土n组合项目作为投资选择。对于8、C、P主个投资

5、项目，经分析在资本限额下获得的最大净现值的组合应为投资于项目C和。以及联FlB的5/12，得别的净现伯为115万元2(40+50+5112ω).而其它他投资项目组合得到的净现值X轧i嚣O呻或l均小于这一值。对于投资明日无法分割草比分割后梅到的设X为自变盘，每一个投资项目的净现值为叩V线p净现值减少的比例高于分割比例，投资决策又会怎样安性规划的目标函数为投资组合净现值总相最大即排呢?投资项问不可细分且在资本限额约束下，投资于MaxNpv，目标函数可以通过各个项目净现值与自变量B、D项目得到的净现值最大，为110万元。的乘积之和表示;约束条件是:Xf5

6、Y.为黯数，X的取值只能三、资本限额下做出投资决策的方法是0戒10等于1，表示采用，等于0，表示放弃;投资组合的1.酣对众多的投资方案，从价值最大化的角度来初始投资额要小子等于资本限额Foi皮模咽的求解可以说，企业只有将资金投资于净现但最大的项目才可以夜采用Excel中规划求解工具，最终得到的结论如果X，=I，得比其他投资对象更好的投资回报。对于相互础立呵以表示方案的选择.x，=??表示方案的放弃。所有X，=l的方分解的若干投资顶fI.可以采用前文的投资分析做出决案构成了在资本限制下的投资组合。策。在分析可以分解的投资项目时，我们并不娃以单个(作者

7、单位:青岛酒店管理职业技术学院)独??l.项目所挟得的净现值这…指标米判断技资的问行28??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????暡筑楸?????????????????????????????????????????剒??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

8、??????????????????????????????????????掻?????????????????????