奥运行情本身不值得如此乐观

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2、----------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　对奥运会期间及奥运会后短期内的市场行情，以券商为主的国内主流研究机构群体都表示出了十分谨慎的态度。其中，以中金、申万等为代表的多家一线券商对所谓的“维稳行情中的投资机会”并不认可。他们从几个方面强调了他们的观点。首先，从宏观数据上看，3季度经济增长和企业盈利继续下滑的趋势已经确立，从基本面角度来说，市场“最坏的时候”还未过去，奥运期间出现强势行情大幅上

3、攻的可能性十分有限。其次，奥运期间，在“维稳”的基础上，当出现重大政策性利好时，市场的确存在反弹机会，但机构对反弹幅度以及后续表现都表示了十分谨慎的预期。机构认为，对这类投资应做逢高减持处理，而仅仅以维稳为基础，期待奥运期间市场可能大幅上攻并不理智。　　1、基本面最坏的时候还未来临。　　安信证券认为，从去年四季度开始本轮经济下降的过程中，企业盈利能力的变化大致经历了三个阶段：（1）外部需求的下降。出口性行业如纺织服装等率先受到盈利下降的冲击，但内需的潜在增长动力和供给收缩仍然使大部分上中游行业的盈利能力得以维持，甚至上升，大约持续到今年一季度。（2）资源成本的冲击。

4、大部分行业在二季度由于资源价格的暴涨而遭受了考验。从工业企业3-5月份的数据来看，尽管国内PPI-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------价格出现大幅上涨，但除煤炭、制

5、药、建材、电器机械等少数行业外，主要工业企业盈利能力无论环比还是同比都出现不同程度的下降。（3）总需求收缩。这是我国目前正在经历的阶段，这一迹象在6月份以后表现得比较明显。这一过程将是企业盈利能力下降最为明显的阶段，其调整的时间也会相对长一些，至少需要2-3个季度才能够完成。　　中金公司也认为经济数据预示企业盈利下调风险加大了。中金认为，从数据现有趋势看，CPI与PPI倒挂将进一步扩大。PPI继续攀升显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，往后看能源价格改革进程对PPI--------------------------------------------

6、---最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------的压力更是有增无减，而CPI通胀回落却意味着中下游通过涨价转嫁成本压力能力的减弱，制造业企业的利润率将进一步被挤压。尽管出口和工业生产已现疲态，但是消费与投资表现依然稳健，消费和投资什么时候出现回落似乎成为投资者心

7、中又两个“悬在空中的靴子”，房地产销售持续低迷必然会影响下半年的投资，而经济放缓预期和高通胀压力损害消费需求也在所难免，如果这两个靴子落地，企业盈利方可谓见底。　　机构强调，当前和未来1-2季度内的宏观形势并不乐观。在电力短缺、房地产价格加速下跌和奥运限产的推动下，3季度内宏观经济继续回落的趋势已经确立。即使4季度可能小有恢复，但3季度依然有可能是08年最差的一季，宏观经济的发展趋势并不支持市场在这个时期明显转好。　　2、偶有反弹应积极逢高减持。-----------------------------------------------最新财经经济资料----