四因素作祟 救市金牌失灵

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------四因素作祟救市金牌失灵 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　证监会前日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(以下简称《指导意见》)，对上市公司限售股转让进行了规范。不过，市场似乎对此并不“买账”。昨天，上证综指高开低走，一度创下本轮调整以来的新低。　　多数市场

2、人士表示，长期来看此政策的影响有限，投资者对此不可过分乐观，市场反转还有待更有力的实质性利好出台。　　本报记者李成　　解禁压力并未根本缓解-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------------

3、----------------　　在国内滞胀忧虑及上市公司业绩下降的背景下，大小非减持是大势所趋。而政策的核心点在于，未来一个月内减持总股本超过1%去大宗交易市场。总股本1%是个不小的数字，一般的小非达不到这样的标准，大一点的小非和大非如果不能顺利通过大宗市场交易，通过2级市场一年减持12%也是很多了。　　因此，这项政策对大小非减持没有任何实质性的影响，且不能绝对控制大小非在二级市场的减持速度和减持总量，它只是起到减缓市场股票供应量的作用，最终大小非解禁股还是流向二级市场。　　北京首放认为，新规虽然短期内可能减缓大小非解禁压力，但从中期来看，并

4、不能从根本上改变大小非解禁压力，也即不能从根本上解决大小非需要解禁的存量问题。　　意见留下许多“漏洞”　　大小非解禁新规仍存缺陷，而市场对于上述政策能否有效执行亦心存疑虑。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-------------

5、---------------------------------　　首先，制度本身没有强制性的执行措施及手段，而且还有设定的1%以下的漏洞可钻，再加上缺少提前披露机制，不排除这样的指导意见成为一纸空文的可能。　　其次，大小非完全可以通过大宗交易系统进行低成本的对倒，然后再回流二级市场抛售，就可以完全避免政策的限制。　　再次，一个月内减持1%的股份亦相当宽松，难以约束大小非的解禁行为，实际上，在弱势市场中，这些规模在1%之下的小非，一旦抛售股票，也往往会对阶段性股价走势产生严重影响。　　最后，规范大小非解禁，并没有涉及新股发行制度及个股增发制度等

6、方面。实际上，现在的新股发行及定向非公开增发，一方面使市场中的大小非存量规模不断增加，另一方面，它同大小非解禁一起又构成市场大扩容，对市场走势产生持续压力。　　可能导致解禁股减持加速-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------

7、--------------------------------------　　市场更担心的是，在限制政策预期的刺激下，部分大小非可能会加速减持。因为他们可能会担心，管理层后续有更为严厉的减持措施出台，所以，无形中加大了抛售压力。　　记者昨天从有关方面了解到，事实上，当国资委有关领导表示要规范国有股减持后，解禁的大小非就加大了抛售力度。业内资深人士表示，有的大小非在解禁期满后甚至是不惜成本地抛售。　　“还有一种情况是，指导意见体现了对大小非的不公平。因为股改时，人家付出对价，按规定到期后就可以流通，现在以行政手段限制大小非是不公平的。这也可能会更

8、加令他们担心征税等问题，从而加大抛售压力。”广州某私募基金经理乐平说。　　禁止国有股减持预期落空　　广州安惠投资奇正认为，管理层出台上述