关于“一对多”业务的思考

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------关于“一对多”业务的思考 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙嘉实基金产品经理董鹏飞　　从2009年6月1日起，“特定多个客户资产管理业务”（一对多）正式开闸，这为国内的基金管理行业带来了新的变化。所谓“一对多”业务，

2、是指取得资格的基金公司向两个以上客户募集资金，或接受两个以上客户的财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，所进行的证券投资活动，人数上限为200人。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财

3、经经济类资料----------------------------------------------　　从海外同类可参考业务的发展历程来看，最初此类业务集中于富有人士和家族圈内，一般具有较高的投资门槛，例如100万美元。通过专属、私密以及专业化的资产管理，这些高端客户享受到了一般人难以获得的理财增值服务。发展到后来，“一对多”在海外所对应的主要业务模式是“单独管理账户”（SEPARATELYMANAGEDACCOUNTS）。从投资内容来看，在对冲基金等领域，同类可参考业务也有着深厚的存在基础

4、。　　过去三十年来，共同基金业务的蓬勃发展，使得普通大众也享受到了低成本、分散化投资的专业理财服务。但由于单只产品参与人数多，共同基金产品无法改变其与生俱来的大众化特性；因为监管程度是与客户承受力相匹配的，较低门槛对应的是较严监管，而较严监管也就对应着较不灵活的投资策略。例如，在美国，对冲基金投资者的门槛要求高，监管则相对较松，在该领域则孕育了丰富的投资产品类别。-----------------------------------------------最新财经经济资料------------

5、----感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　综合来看，高风险高回报机会的稀缺、最优运作规模的限制，以及对复杂投资策略的沟通成本等现实因素，成功推动了“一对多”同类业务在海外的生存与发展。这些业务经常处于一个相对较封闭的圈子，普通

6、大众很难接触到，拥有良好投资记录的资产管理人在发起新的产品时，有时会拒绝新进入者，而老客户一般会成为主要的发售对象，监管限制就是这种做法的出发点之一。　　由高净值人士、养老金机构、保险公司、捐赠基金会、企业以及组织所构成的“复杂投资者”，也逐步认识到以下三点是选择这类业务的主要原因：1、更高回报率的可能；2、与传统投资较低的相关性；3、税收优势（针对家族企业或其他应税实体）。从另一角度来看，资产管理人则一般倾向于与那些熟知行业运作方式、不会过度干预投资、并能为自己的“一对多”业务网络提升价值的高

7、端投资者。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从国内业务来看，“一对多”产品的投资门槛

8、则为100万元，募集规模下限设在了5000万，资产管理人为拥有牌照的基金管理公司。与公募基金相比，“一对多”业务具有以下几个主要特点：1、业务具私密性。一对多业务提供专属化、私密性服务，客户财产隐私可得良好保障。2、费率具激励性。一对多业务提供多样化的管理费、托管费及绩效费率的设计。3、服务具高端性。4、投资具灵活性。可参考比较的理财品种有：证券投资信托、券商集合理财，以及银行理财产品。　　对相关数据分析可得出：证券投资信托的门槛在5万~4000万之间，募集规模的均---------------