欢瑞传媒尽调报告

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1、欢瑞传媒尽调报告明石投资管理有限公司投资部二○一三年四月投资价值行业前景看好：近年来国家推出多项政策，大力支持文化产业的发展，为电视剧行业实现快速发展提供了良好的政策环境，营造了一个较为宽松和有利的发展环境，并且物质生活水平的提高带动文化消费发展。电视广告收入增长、新媒体发展迅速也都保证了电视剧市场的发展。公司在电视剧市场具备较强影响力：欢瑞传媒于2008年初试影视，拍摄了古装剧《玫瑰江湖》。随后与金牌编剧于正合作了《大丫鬟》、《宫锁心玉》、《宫锁珠帘》、《王的女人》等电视剧，其中《宫锁心玉》是2012年

2、的全年电视剧收视冠军。公司在现代剧方面也获得成功，《胜女的代价》已播出并受好评，首播日创下湖南卫视的收视新高。在青春偶像剧方面，公司是绝对的市场领导者。合作演员阵容强大：公司签约的杨幂、何晟铭、唐嫣，即将签约的杜淳、林心如、冯绍峰都是网络历史播出量排名前10的演员，在青春偶像剧目的持续号召力有极强保障。版权库存极具市场价值：包括《蜀山剑侠传》的电影电视剧改编权，网络阅读量数千万级的《豪门游戏》、《诛仙》、《一路向北》等。公司还拥有光线电影《投名状》、《四大名捕》、《画壁》的电视剧改编权。战略投资方提供品牌

3、增信：欢瑞传媒于2012年分别获得了上市公司光线传媒（300251.SZ）的战略投资及中国文化产业投资管理基金的产业投资。光线传媒是中国最大的民营传媒娱乐集团，是国内最大的电视节目制作公司，也是顶尖的电影投资、制作、发行公司。中国文化产业投资管理基金是中央批准设立的唯一一支国家级文化产业投资基金，投资风险公司当前主营业务较为单一：公司当前的主营业务定位于为细分市场青春偶像剧，在电影以及游戏、音乐等衍生品的投入和摸索也才刚刚开始，未来增长存在一定的不确定性。并且电视剧的播放渠道有限，市场增长存在着天花板。公

4、司团队的稳定性存在不确定性：公司近两年拍摄的电视剧能够取得很好的成绩主要是因为一线演员的加盟以及优势的剧本素材，但在未来的三到五年，公司在规模扩张过程中能否保证团队的稳定性还存在不确定性。股份支付问题：由于2011年11月4日部分自然人以1.2:1的价格入股，与后2次PE入股价格存在价差（分别是5:1的价格，时间为2011年12月20日；18:1，时间为2012年9月19日），按照证监会发审委的相关规定可能会被按照股份支付处理。若对目标公司进行股份支付处理，则：股份支付金额=（5-1.2）元/股*1007

5、万股=3826.6万元。（注：剔除实际控制人和部分近亲属入股部分）严重影响2011年利润情况。成本结转问题：目标公司采用“计划收入比例法”作为每期结转销售成本的会计核算方法。但由于计划收入比例法公式的“预计影视剧成本结转期内的销售收入总额”为主观判断指标（一般由发行业务负责人、财务负责人等依据剧目的投资额、制作品质、市场需求等综合因素制定），由于经济环境、市场变化等各种不确定因素，预计销售总收入与影视剧成本结转期内最终实现的实际总收入之间可能存在差异，将对结转成本产生重要影响。地产业务可能对公司上市带来不

6、确定性：公司实际控制人还拥有一部分地产业务，未来上市时中国证监会会要求公司对该等地产业务的具体情况及地产业务与公司之间的关系作出详尽核查及披露，可能对公司上市带来不确定性。公司实际控制人考虑该情形，当前正在出售该地产业务，计划在2013年6月能够完全转让，但存在一定的不确定性。公司基本信息产品与技术行业与市场财务信息本次融资目录公司基本信息产品与技术行业与市场财务信息本次融资目录公司基本信息公司名称:欢瑞世纪影视传媒股份有限公司主营业务：公司以拍摄青春偶像剧为主，采取强艺人、强版权的方式，招揽市面上优秀的

7、艺人和剧本故事，当前以电视剧业务为主，并初步涉入电影业。计划在3到5年后打通电影、电视剧、游戏及衍生品的整个产业链。自2008年初试影视，拍摄了古装剧《玫瑰江湖》。随后与金牌编剧于正合作了《大丫鬟》《宫锁心玉》《宫锁珠帘》《王的女人》等电视剧，其中《宫锁心玉》是2012年的全年电视剧收视冠军。此外，《天使的幸福》、《抓紧时间爱》、《盛夏晚晴天》、《画皮2》等已经拍摄完成，即将上星播出。公司参与投资了电影《画皮2》和《小时代》，畅销书作家郭敬明执导的《小时代》将于2013年6月与观众见面。公司2011年获得

8、发行许可数量在所有电视剧生产企业中排名第七。在青春偶像剧方面，公司是市场的领导者。公司基本信息住所：浙江横店影视产业试验区C1-008；法定代表人：陈援；公司类型：股份有限公司（非上市）；注册资本：9860万元。成立时间：2006年9月公司本轮融资为某小股东转让260万股，以每股价格20元转让。本次转让价格以目标公司13年净利润1.8-2亿元为估值基础，约10倍-11倍市盈率，按12年净利润1亿元估值，约20倍市盈率。（12年