ipo暂停-重启的历史分析及当前投资策略

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------IPO暂停-重启的历史分析及当前投资策略 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　利在长远，择机而动 　　国联证券高级研究员肖彦明　　自2008年9月16日博云新材上市后，证监会发审委就再没进行过新股发行审核。此次IPO暂停已历时8个月，仅次

2、于2006年6月股权分置改革前夕长达1年的暂停。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　进入2009年，随着

3、市场股指上扬，成交回暖，IPO重启再度被提上议事日程。经过创业板、保荐制度改革等事件铺垫，5月22日证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》，标志着IPO重启已进入实质运作阶段。未来1~2个月内安排发行的可能性非常大。IPO重启后的市场趋势可以从历史规律中寻找答案。　　IPO暂停-重启历史回顾　　中国证券市场近20年历史上共有4次重要的IPO暂停-重启事件。通过分析这4次IPO重启事件的背景和市场趋势变化，可以看出IPO重启包含着政策制定者意图传递给市场的信息，而这种信息将成为投资者

4、制订投资策略的重要指导。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　管理层对控制IPO的思路主要基于3个基本思想

5、：保证证券市场融资功能长期有效，从这个角度来说，暂停IPO是非常态的权宜之计，而重开IPO是必然之举；管理层通过IPO的关闭或重启来契合经济发展，什么时点关闭或重启，以什么样的股票为代表，都与高层对经济面的指导思想有密切关联；“利益最大化”，IPO审核是一项重要的行政资源，管理层不会做出“饮鸩止渴”之事，导致市场萎缩，资金枯竭。IPO的暂停和重启都会是缜密安排后的一系列事件集合，而不会是单纯的“停止”或“放行”。　　历次IPO重启可以分为试探性的重启和真正的重启。划分标准是此次IPO重启是否能在较长时间内维持融资

6、市场的连续性。从这个角度看，1995年1月IPO重启后7天就又告停止，2005年1月的重启也只维持了3个月，所以只是试探性的重启；1995年12月和2006年5月的IPO重启后融资市场能在较长时间内持续运行，所以应被视为真正的IPO重启。　　IPO重启决定性因素：政策支持力度的重要性-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~----

7、---------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从IPO重启前后管理层的政策不难看出，保证证券市场融资功能长期有效是管理层的核心目标。在我国，扩大直接融资规模，不仅仅是解决资金困难的一种途径，更是国有企业改制、降低银行坏账率、充实社保资金等一系列重大问题的解决方式。所以暂停IPO一定是非常态的权宜之计，而重开IPO是必然之举，我国大多数的证券市场政

8、策都会围绕这一目的而展开。　　在直接融资中，IPO又不同于再融资。再融资密集出现于市场阶段性高点的特征更为明显，可见再融资被更多用于调节股市泡沫，而IPO在市场上涨初期密集出现则可看作是管理层对提振市场和维护融资能力两者通盘考虑、统一规划的结果。　　通过对4次IPO重启前后的政策分析，可以得出这样一个结论：成功的IPO重启-------------------------