债市震荡明显加剧 基金经理投资难度大大提升

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4、---------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------基金经理投资难度大大提升】几度高歌的债券牛市近期显著放缓了脚步。伴随着利率水平降至历史低位，期限利差和信用利差极窄，而央行货币政策不如预期，债市的震荡近期明显加剧，大大提升了基金

5、经理们的投资难度。（中国证券报）　　上海某基金公司固定收益总监向记者表示，种种迹象显示，债市此前的悲观情绪正在消散，但历经一波快速上涨后，目前债市的调整尚不充分，反复的区间震荡会成为今后一段时间的主要特征。在此背景下，波段操作将成为多数基金经理们的共识。在波段交易中，基金经理们能力的优劣也会得到充分展现。　　踩“节奏”定成败　　在许多债基的基金经理眼里，伴随着市场风险的逐渐暴露，债券市场的震荡将会显著加剧，但“资产荒”对债市的正面影响犹在，未来一段时间，债市在一定区间内反复震荡将是大概率事件。这对于基金经理的操作而言，既是机会，也是挑战，能否

6、踩准债市波段的“节奏”，将决定基金业绩的好坏。　　上投摩根岁岁盈基金经理唐瑭表示，考虑到债券收益率快速回落，在低利率环境下，债市波动将有所加剧，把握投资节奏显得尤为重要。同时，在信用事件频发的背景下，精选个券，精细化投资，将有利于降低组合的信用风险敞口。　　万家基金固定收益部总监唐俊杰认为，短期来看，央行对于当前资金价格的判断，将显著影响短期债券收益率的走势。而货币政策的宽松大概率将延后，具体时点不得而知。因此，债券收益率短期内较难出现趋势性行情，大概率会在一个利率区间内震荡，等待央行再次透露明显的政策信号。四季度，把握好波段操作对于基金业绩

7、的提升意义重大。　　严风控迎慢牛　　虽然对于债市短期反复震荡走势抱以谨慎态度，但基金经理们对于债市中长期仍能延续慢牛走势充满信心。　　唐俊杰认为，虽然8月份中国经济数据好转，预示短期经济阶段企稳，但从中长期来看，人口红利消失，整体经济结构性改革的步伐，还未有实质性的进展。过剩行业去产能、去杠杆尚在过程中，国内外需求疲软，居民消费力难以拉动整体经济趋势性走好，实体经济回报率下行，对应无风险收益率下行，债券收益率仍有下行的空间。同时，对照美国、欧洲、日本的债券收益率水平，中国债券收益率下行依然有较大的空间。--------------------

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