人民币升值问题评议

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1、人民幣升值問題評議童振源（政治大學國際關係研究中心助理研究員）姚思敏（政治大學東亞研究所碩士生）發表於《兩岸情勢週報》，第57期（2003年9月1日），頁17-21。一、引言今年五月以來，人民幣是否升值的問題成為國際間最熱門的話題。中國已經是世界第六大經濟體，同時也是世界第七大貿易國。特別是，中國目前是台灣對外投資最多的地區、也是出口最多的地區。所以，人民幣升值與否不僅將深刻影響國際經濟，對台灣與兩岸經濟互動的影響更是密切，非常值得我們關切。本文將先從國際與中國國內的角度分析人民幣為何有升值的壓力？其次，分析人民幣升值對中國經濟的可能衝擊？第三，分析中國回應人民幣升值的作法？最後是總

2、結與評估。二、人民幣升值的國際壓力7人民幣升值的外部壓力主要是基於兩項事實：中國擁有大量貿易順差與人民幣被嚴重低估。首先，中國在2002年出口成長率為22.3％，今年前七個月已經成長33.4％。此外，中國在去年成為全世界（超越美國）吸收外資最多的國家，共吸收527億美元。因此，中國在2003年六月底的外匯存底累計高達3,465億美元，比起2001年的2,122億美元外匯存底增長63％。其次，中國在1994年起便採取盯住美元的實質固定匯率政策，維持一美元兌8.28人民幣的匯率區間。從去年初開始，美元對世界主要貨幣大幅度貶值。例如，從2002年1月1日到2003年7月9日，美元對歐元貶值

3、大約28％，對印尼盾貶值大約27％，對韓元與日圓貶值大約12％，對泰銖與新加坡元貶值大約7％。由於人民幣與美元的匯率固定，因此人民幣也相對上述貨幣貶值相同幅度。根據美國經濟學者張欣的計量分析，人民幣被低估大約20％。由於去年以來中國積累大量的貿易順差、外匯存底，同時匯率又嚴重被低估，因此很多國家（特別是美國、日本、與歐洲）便開始透過各種場合施壓中國必須讓人民幣適當升值。他們認為中國的匯率制度使得國際貿易不公平、廉價傾銷中國製產品，造成他們的貿易逆差與通貨緊縮。今年2月底，日本財相鹽川正十郎在經濟合作與發展組織（OECD）七國集團會議上提案，要求通過協議逼迫人民幣升值。在8月初於菲律賓

4、舉行的東南亞國協（ASEAN）加三會議上，鹽川正十郎再次要求中國財政部長讓人民幣升值。8月底，鹽川正十郎在會晤美國財長史諾與亞太地區的財長之前，重申反對人民幣釘住美元，要求北京讓人民幣自由浮動。在歐洲方面，因享有「普遍優惠制」「普遍優惠制」是已開發國家給予發展中國家出口製成品和半製成品（包括某些初級產品）的一種普遍的、非歧視的、非互惠的關稅優惠制度。目前，全球有28個國家給予中國「普遍優惠制」待遇，其中，歐盟15國超過總數量的一半。，中國已經成為歐盟的第三大貿易伙伴，對歐貿易則佔中國外貿比重的147％。從去年底至今年5月底，歐元對美元的匯率不斷攀升，上漲幅度將近20％，人民幣也等同對

5、歐元貶值兩成，這對歐盟企業造成極大的壓力。中國去年已經對歐盟享有97億美元貿易順差。今年前七個月，中國對歐盟出口金額更大幅成長47.8％，累計貿易順差為80億美元。因此，歐盟計畫於10月份將中國銷歐盟的產品關稅從原先的3.5％提升為5％。而且，歐盟可能進一步於明年上半年取消中國所享有的「普遍優惠制」。同時，歐洲央行行長與歐洲多位財長都已經明確地要求中國要放寬人民幣匯率浮動的區間，以讓人民幣適當升值。美國在去年對中國的貿易逆差高達1,030億，因此是對中國施壓程度最大的國家。隨著中國低價產品湧入美國，美國製造業與部分政治人物的反彈聲浪愈來愈大。而在總統大選年逼近之際，他們也頻頻對布希政

6、府施壓，指責中國的低價產品是造成製造業失業問題嚴重以及貿易逆差居高不下的罪魁禍首。目前，由全美製造商協會（NAM）等逾80個企業與工業團體組成的聯盟，準備引用貿易法第301條款，要求白宮調查中國是否刻意操縱匯率。在5月份的G8財長會議中，美國財長史諾（JohnSnow）首次提出人民幣升值的問題。6月以後，他在很多公開場合提及中國政府「確實在」考慮放寬人民幣波動區間，美國「鼓勵」這樣的作法。7月15日，美國聯邦準備理事會主席格林斯潘也表達，人民幣幣值確實偏低。9月初，史諾將到中國訪問，預期將會更進一步施壓北京放寬人民幣匯率浮動區間。三、人民幣升值的國內壓力去年以來，中國累積大量的貿易順

7、差與外資；同時，大量投機熱錢湧入中國。2002年，中國國際收支經常帳順差為354億美元，資本帳順差323億美元。而且，中國去年在國際收支帳的「淨誤差與遺漏數據」項目為78億美元，這是71989年以來首度出現正值，表示中國海外資金透過地下管道正在回籠。中國官員表示，今年1-6月外匯儲備累計增加601億美元，但其中200多億美元很可能是對人民幣升值的投機資金。「中共官員：200多億美元來路不明」，《經濟日報》，2003年8月28日，版11。由於龐大的國際收支順