2013策略：如何跟着空头去赚钱

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1、2013策略：如何跟着空头去赚钱http://www.nbd.com.cn2012-12-2800:28每经记者刘明涛王砚丹实习记者皇甫嘉鲍春妹如果你现在还认为做空仅在股指期货市场，那你就out了！“黑天鹅”事件、对冲基金、融券余量异常变化、“中国浑水公司”出鞘，A股空头一时间变得丰富多彩，各种做空手段层出不穷，尤其是在A股近两年的下跌行情中，做空者更是大行其道。展望2013，多空双方交手必定会摩擦出更多的火花，如何在空头的领地上分得一杯羹，这不仅需要熟悉“空军”的规则，还需要投资者下更多的工夫，找出潜在的做空机

2、会。手段篇常规与另类“共舞”4种做空方式全扫描适者生存！即将到来的2013年，难以复制2009年单边上涨的行情，也难以重复2011年以来近乎单边下跌的行情，明年A股呈现给投资者的更可能是一张年轻人的“心电图”——K线的跳跃必定需要投资者了解、熟悉做空机制，并通过做空赢得更多的财富。空军“轰炸机”——股指期货通过股指期货平台做空，是目前投资者最为传统、最主流的做空方式。今年1月4日，股指期货主力合约以2441点开盘，截至12月17日，主力合约报收2387点，全年呈现震荡下行的走势。对于2013年，大通证券认为市场依

3、然没有反转的迹象，虽然沪深300指数走势接近历史底部，但未来几个月很难抬头，从国内外经济政策和形势来看，依然没有出现扭转局势的因素。“在基本面并未完全见底的情况下，明年适时做空股指期货是投资者锁定利润不可或缺的手段。”方正证券研究员对《每日经济新闻》记者表示。在做空的时机抉择方面，上述研究员建议投资者选择量化择时策略、投资者情绪指数等工具。量化择时策略是指对市场的数据进行数量化的处理，从而判断目前市场所处的状态，分为上涨、下跌、震荡三种。国内量化机构普遍采用的，均是在考夫曼自适应均线系统的基础上进行优化而来。投资

4、者情绪指数是利用投资者的情绪变化从而分辨市场所处的状态，通常采用市场市盈率、换手率、上涨家数占比、IPO首日涨跌幅、封闭式基金折溢价率、A股新增开户数等指标进行组合。目前国信、大通证券均编制有投资者情绪指数。“在系统发出下跌信号之时做空股指期货，从而对冲掉股价下跌的风险，如果卖出股票的话，便可以实现双向的利润。”成都某私募量化交易员表示。当然，利用股指期货，还能进行另一常规动作——套保。比如始于2012年11月6日的大跌，投资者在股指期货上可以直接放空赚钱，但是在不明股市后期走势时，此时放空的同时，投资者还可以在

5、A股市场买入质地优良的大蓝筹股，比如金融类个股，因此，就算股指反弹，在股指期货上的损失可以在股票上弥补。空军“战斗机”——寻找对冲基金随着股指期货、融资融券等衍生品的诞生和有限合伙制的引入，A股已经具备了对冲基金诞生的土壤。在市场依然深陷熊市泥沼的情况下，为避免单一股票多头策略产品“靠天吃饭”的窘境，国内公募、私募都急切希望开拓多策略产品线，纷纷加大了海外优秀对冲人才的引进力度。由此，2012年成为A股市场对冲基金元年，而对冲基金也表现出了很强的获取绝对收益以及控制风险的能力，优秀的产品不断涌现。据私募排排网绝对

6、收益排行榜显示，截至11月底，凯丰基金以366%的收益名列第一，紧随其后的是颉昂-商品对冲一期，也实现了164%的收益，排名第三的是非却投资交易一部，今年取得的收益为110%。这三只产品均通过做空、对冲交易进行投资，在弱市中通过做空交易迅速锁定利润。以颉昂投资为例，公开资料显示，2012年铜矿石的期货价格与现货价有较大的偏离，一度高达9000多美元/吨，但铜的生产成本是在3000美元/吨，颉昂投资判断工业品价格将下跌，于是决定做空铜，此策略为上半年贡献了60%～70%的利润。“市场的大趋势发生扭转或处在震荡期的时

7、候，投资者可以选择长期业绩较为突出的对冲基金进行投资，但一定要考虑到自身风险承受能力。”上述私募人士建议道。空军“侦察机”——利用“中国式浑水”2012年6月20日，一家名为香橼（Citron）的美国小公司，在其网站发布一份长达57页的调查报告，目标直指恒大地产，称该公司已经资不抵债。次日开盘后，恒大股价遭遇重挫，曾一度下跌19.64%，最低仅为3.6港元，当日成交量达到9.4亿港元，而前一交易日仅为0.7亿港元。让人意外的是，香橼的实际员工仅有一人，6年来却先后阻击了20家中国概念股公司，15家股价跌幅超过66

8、%，7家退市，此次通过恒大一役，香橼更是名声大噪。另有一家名为浑水（MuddyWater）的公司更为大家熟悉，其主要做空中概股，其披露负面报告的在美上市中国公司，要么股价暴跌，要么已经停牌或被摘牌。境外做空公司所用手段也被复制到了A股市场。从2012年开始，出现了一批专职调查企业“虚假信息”的本土公司。12月13日，北京中能兴业公布了自行送检的11份塑化剂检测报告，声称茅