日本九十年代经济衰退的实证分析

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1、附录三日本九十年代经济衰退的实证分析附录三：日本九十年代经济衰退的实证分析南开大学经济研究所于化龙一、日本经济增长与衰退的经验事实日本经济的发展一度被誉为“经济增长的奇迹”，自二战以后日本经济迅速的从创伤中恢复过来，并发展为全世界仅仅次于美国的第二大经济体。在历史上从来没有一个国家如同日本一样，从1953年到1973年间，在短短的二十年里日本经济迅速实现转轨，由一个落后的大型农业国转变为了世界上主要的发达资本主义国家之一。人们生活水平显著提高。到二十世纪八十年代前后，日本不仅在经济规模上仅次于美国，而且在工业技术装备水平、高精尖加工能力、产业结构等方面，均

2、已位居世界前列。然而到了二十世纪九十年代，日本的经济却发生了大规模的衰退，整个九十年代是日本经济的梦魇，日本从经济发展的“优等生”一下子变成了“劣等生”。日本的经济增长缓慢，甚至出现了负增长。据统计，日本的名义GDP从1987年到1991年的7.2%，下降到1991年到1998年的1.1%，货币供应量的增长率由1986年到1990年的10.8%，下降到1990年到1998年的2.6%。下面给出日本经济指标的一些图示。图附录3.1名义GDP图附录3.2名义GDP增长率与劳动失业率比较数据来源：东亚经济展望，2002，vol.13特刊从图中可以观察到，日本的名

3、义GDP的增长率在1990年“一落千丈”，在以后的年分中甚至出现了负增长。失业率业从九十年代开始上升。由于日本所采取的统计口径较松，如果按照欧美的标准，日本的失业率现在早已超过了10%。这些证据表明日本经济在九十年代停滞不前，出现了有效需求的严重不足。二、日本经济衰退的理论解释330附录三日本九十年代经济衰退的实证分析九十年代以前，日本经济增长速度过快，经济增长主要依靠高储蓄、高投资。这必然会使其资本存量的增长过快，从而引起收入分配的变化，造成有效需求不足，不利于经济的发展。克服有效需求不足的方法是企业的破产和兼并。从某种意义上说这就是将过高的资产值划下来

4、，企业的资产值一旦降下来，企业的成本自然降低，可以扭亏为盈，投资也会随之而增加。同时随着资产值的下降收入分配的格局也会发生变化，有利于工人收入份额的提高，资本家收入份额的减少。只要收入分配调整过来了，就会有力与消费的增长。这些方面加在一起会解决有效需求的不足。但是在实际中，九十年代在日本，大量的企业破产并没有使经济顺利的度过低谷。许多濒临破产的大企业在政府的保护下勉强为生，资产值并没有回复到理性的水平。另一方面内生的货币供给体系中的货币发行受阻。由于企业经营情况的恶化无力偿债和大量破产的发生，商业银行产生了大量的不良资产，如果银行的不良资产问题无法得到恰当

5、、迅速的解决，信贷流通渠道不畅，则货币的发行受阻。货币供给的增长率减慢必定会使名义GDP的增长率减慢。企业的破产必定会使银行的情况恶化，大量的不良资产使得银行的贷款大量减少，货币供给量的增长率上不去，经济的增长率也上不去。银行不能轻易破产，如果银行破产，会造成内生的货币供给体系崩溃，由于商业银行是内生货币供给体系中唯一的货币发行渠道，货币就无法正常的发行出去。日本金融体的不完善和财政、货币政策的错误造成了经济长期的衰退。这可见，日本的问题关键在于巨额的不良资产没有得到正确、及时的消化和处理。从经济周期的角度来说，日本的经济在周期的谷底被拉长了，经济周期的形

6、状由“V”字形被拉长为“L”字型。以上就是日本经济危机的症结所在的简单表述，具体表现在以下几个方面。(一)日本的金融体系和企业日本的金融体系存在巨大的缺陷。货币金融体系是货币内生供给理论的关键所在。在日本，企业融资是以间接融资为主的，如1990年间接融资在融资比重中为80%。那么，以商业银行为主的货币金融体系使日本经济发展的关键，商业银行执行着货币发行的重要功能。战后，日本政府为了缓解资金紧张的压力，实行了金融统治政策，支持商业银行大量放款，如果出现问题由政府出资帮助解决。这样银行从自身利益考虑处于盈利目的而放松贷款限制，而且日本的金融业的监管体制不完善，

7、这些增加了银行贷款的随意性。日本的金融监管当局以缺乏法律依据和市场标准的行政管理为主，太过于强调对金融机构的政府行保护，监督机制明显不合理。战后日本建立了以政府为主导的金融体系，大型的金融机构作为日本经济的血库被日本政府严加保护，政府曾经反复承诺决不会让二十多家大银行和非银行的金融机构倒闭。当一家金融机构出现经营困难或濒临倒闭时，政府将通过行政手段或要求其他的金融机构加以协助和保护。在这样的保护机制下，金融机构的竞争意识淡化，监管当局允许“银行超贷”、“企业超借”等有悖于市场经济的情况长期存在。日本银行的“保驾护航体制”或主银行制度使货币供应量快速增加，促

8、进了日本经济的繁荣。在这种特定的以商业银行为主体的货币金融体系中，