促进风险投资发展的税收政策选择

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1、促进风险投资发展的税收政策选择[摘要] 风险投资是指把资金投向具有高速增长潜力的创业公司，通过协助企业钡发展使其资产增值，在适当涉时机以上市交易或转让企业禽股权的方式回收投资并获得沥高额资本收益。与传统投资绀相比，风险投资具有以高科寡技产业为投资目标、以资本向增值而非企业分红为目的、む以某些项目的高额回报补偿另一些失败项目的亏损等特卸点。本文在分析了税收与风瘐险投资相关性的基础上，结呦合我国风险投资税收政策的芳现状，提出了促进风险投资尜发展的税收政策措施。笔者榭认为，根据我国实际，对风冤险投资的税收政策应具有系

2、赣统性，即应对风险投资包括姊的三个市场主体----风闱险投资者、风险投资公司和陬风险投资企业分别采取相应囤的税收优惠政策，以有利于佞风险投资事业的发展。风褴险投资是指把资金投向具有ダ高速增长潜力的创业公司，债通过协助企业发展使其资产冰增值，在适当时机以上市交易或转让企业股权的方式回ｗ收投资并获得高额资本收益狮。与传统投资相比，风险投绻资具有以高科技产业为投资砭目标、以资本增值而非企业⒈分红为目的、以某些项目的高额回报补偿另一些失败项躇目的亏损等特点。风险投资憋自诞生以来，由于其在推动ǜ科技产业发展、促进产业结

3、奸构调整升级及提高整个国家葛经济实力方面的巨大作用，骷迅速得到世界各国的认同。和国外相比，我国风险投资︴事业的发展起步较晚，对风几12/12险投资的研究正处于初始阶键段，而对于如何运用相关税收政策促进我国风险投资发妒展的研究尚不多见。本文正是从这个角度对如何运用税殊收政策扶持我国风险投资发冯展进行探讨。一、税收与捉风险投资的相关性市场经⒓济条件下，税收分配以多种伧形式与价格机制相互配合，犰在很大程度上影响或决定着劫社会的投资方向和规模，各鹌市场主体在其它市场条件和í环境相同的情况下开展竞争唳时，税收负担的轻

4、重和税收眸优惠的多少自然成为影响投耦资抉择的重要因素。实践中ヂ，税收政策从许多方面影响着风险投资，尤其表现在对末风险投资预期收益的影响上。一般说来，风险投资者是倭否对高科技产业投资，取决剖于对风险投资的预期收益和勘投资风险的权衡，只有当预闷期收益大于风险的代价时，军风险投资才会“介入”。而螅风险投资的预期收益和风险蚬的大小在很大程度上取决于钦相关的税收政策。当税收尤岣其是企业所得税减少了投资狳者的投资收益，降低了投资僬者的投资收益率时，投资者膏就会转向风险小、时间短的ｙ投资领域。结果，税收因减涞少了风险投资的

5、收益而有利于安全投资，却不利于风险饬投资，从而制约风险投资企斑业的发展。若国家通过税收政策给予风险投资企业较多蒌的税收优惠，使其承担较轻┐的税收负担，增加了投资者揎的税后利润和投资收益时，绲便会保护和调动风险投资的醚积极性，从而带来风险资本骶投入量的增加。而风险投资毙产业的发展必然会带动一大12/12批配套产业、辅助产业或相婚关的新兴产业的问世。风险臆投资及其相关产业的发展，ㄙ提供了丰富的税源，增加了步国家的税收收入，同时也为政府制定更优惠的风险投资困税收政策奠定了物质基础。谌二、我国风险投资税收政「策的

6、局限性风险投资本质蝻上是一种商业行为，而非政靓府行为。因此风险投资不能ㄈ采取行政干预和政府包办的梁形式。但是风险投资又离不纸开政府的支持，它需要政府窨运用一系列的政策包括税收政策的支持与扶植。许多国酉家的实践也表明，一国政府俗可以不通过参与风险投资的直接管理，而是充分利用其狺高风险、高收益的特征，通毪过税收政策等手段调节投资㈠风险收益，诱导风险投资，支持风险投资事业的发展。壕我国的风险投资业兴起于即20世纪80年代中期，随Ｍ着90年代末全球高科技的徼迅猛发展和新经济的浪潮，规模迅速扩大，风险投资公醛司的数

7、量也迅速增加。为促啁进风险投资的发展，我国政冖府还制定了一些相关的税收泻优惠政策。比如，增值税一荆般纳税人销售自行开发的软股件产品，按17％的税率征渥税，对实际税负超过3％的橡部分即征即退，用于研究开沓发软件产品和扩大再生产；梯企业所得税规定，企业研究饶开发新产品、新技术、新工禁艺所发生的研究开发费用，怆除可以直接列入当期成本费铲用外，增幅在10％以上的も，还可以再加计扣除50％皑；新成立的高新技术企业从笱成立之日起免征所得税2年12/12玖，等等。上述税收优惠措啾施，对促进我国风险投资的主发展虽说也起到了一定的

8、作用，但现行税收政策中尚存姓在着一些制约风险投资事业琪发展的因素，主要表现在：戕1．尚无明确的鼓励风险脔投资者和风险投资公司的税⒄收优惠政策风险投资包括祝三个市场主体：风险投资者蝮、风险投资公司和风险投资瘗企业。风险投资公司是连接风险资金与风险企业的中介尸，资金通过风险公司从投资冲者那里进入风险企业。为此，支持风险投资发展的税收政策应兼顾风险投资者、风嫌险投资公司