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1、探讨高科技型中小企业的融资特征摘要:高科技型中小企业的发展呈现生命周期规律,但由于技术风险与规模影响,使其发展与一般的企业出现差异。本文从生命周期角度出发,重点探讨高科技型中小企业的融资特征。 关键词:生命周期;高科技型中小企业;融资特征 企业既是一个社会经济组织,也是一个生命有机体。企业也像生物有机体一样,有一个从生到死、由盛转衰的过程。企业所呈现的生命周期现象是企业的基本活动规律之一。 一、高科技型中小企业生命周期 划分生命周期的方法不一,基本都是根据企业发展中出现的特征判断企业所处的生命周期极限。我国的严志勇等
2、通过设计技术平衡表、市场平衡表、人力资源平衡表和财务能力平衡表的促进指标和障碍性指标,来确定高技术企业发展的不同阶段。高科技型中小企业的生命周期划分为种子期、初创期、成长发展期、成熟蜕变期,各阶段企业具体表现如下:6 种子期:高科技型中小企业的种子期也称创意期、创业前期,是科技人员提出高新技术设想(创意),通过其创造性的探索研究,形成新的理论、方法、技术、发明或进一步开发的阶段。此阶段具有强烈的知识创新特征,核心的投入要素是科技人员的智力和技能。这一阶段主要的风险是技术风险,这种风险水平相当高,国外有关资料表明,在研究开发活动中,从创意
3、提出到开发成功具有一定商业前景的项目仅占5%左右。 初创期:也称孵化期,是科技创业人员或机构将其经过种子期研究所形成的具有商业价值的项目成果,通过产业创业来实现科技成果向产业转变的阶段,是高科技型中小企业创立形成的阶段。这阶段不仅涉及科技人员将实验室成果向工业生产环节转移的技术行为,更涉及到科技创业者的企业家行为,即把原来较为松散自由的科研团体转化为具有生产经营职能和严密组织结构的经济实体,是取得、整合、运用技术、人才、资金等各种经济资源并创立企业的过程。从资金需求和来源看,这一阶段资金需求数量大,投入密度强。这一阶段的风险更多地表现为
4、创业风险,即把科技成果转化为工业化生产过程中所产生的各种经营风险、技术风险、产品风险、市场风险等。成长发展期:是高科技型中小企业经过艰苦创业,实现科技成果向工业化生产的转化后,作为一个自主经营、自负盈亏的经济实体,开始进入其正常的成长发展时期。这时,企业营业收入的年平均增长率在20%以上,生产规模向规模经济发展,市场由企业独占或只有少数同行,竞争不十分激烈。这一阶段企业需要大量的追加资金投入。这一阶段的风险主要表现为企业运营的风险和市场环境变动带来的市场风险。由于科技型企业主营业务的高新技术特征,其经营风险比普通企业高。6 成熟蜕变期:
5、经过一段时间的高速发展,高科技型中小企业会步入成熟期。此阶段企业营业收入年平均增长率为5%,企业达到规模经济。对高科技型中小企业而言,企业发展的生命不仅仅是成熟而已,更重要的是蜕变。这是高科技型中小企业生命发展历程中非常重要的阶段。高科技型中小企业的蜕变(也称之为转型或第二次创业)不仅仅表现在规模能力由中小型企业向大型企业转变,更重要的是表现在其品质内涵上的转变,即企业经营的高科技业务水平和档次,企业的人才素质、组织结构、信息管理、设备技术、营销服务等各方面都发生深刻的质变。这种转型蜕变成功与否,是高科技型中小企业能否发展壮大的关键,也是
6、企业生命今后是进一步成长壮大还是成熟衰亡的转折点。这一阶段的风险主要是转型风险,即转型过程中,因涉及大量资源的重组和转换而带来的企业经营收益上的波动和企业转型失败的可能。 企业生命周期的各阶段呈现各不相同的特点。相应地,在其生命周期的各阶段的融资需求和所需要的工具也各不相同。 二、基于生命周期的高科技型中小企业融资特征 高科技型中小企业所选择的创立模式与其获得初始资本方式有关,创立模式和成长模式也会影响以后其发展所需资金的融取。6 1．种子期。企业在种子期内,企业的实体尚未形成,也就不能产生现金流量,相反对外部资金的投入有
7、巨大的需求。对于多数由小到大、由弱到强的正常发育的中小企业,其资金一般来自创业者的自有资本或合伙合资人的股本投入,或是亲友借款及企业内部职工借款,幸运的创业者可能得到风险投资(天使投资)和创业投资基金的支持。此时,银行一般并不了解也不感兴趣,即使知道也会由于其前景的完全不确定性,不符合银行经营原则而不会提供任何融资便利。因而,处于种子期的企业所需资金主要来自于创业者(团队)和风险资金。 2．初创期。这一阶段,企业寻求合理的资金渠道支持企业营运是其最重要的工作之一。对多数中小企业来说,此时取得外部融资仍很困难,除创业者的资本外,其现金流主
8、要来源于产品销售或是对上下游企业的商品贸易融资(鉴定贷款),可以用到的融资渠道是企业保留盈余或是企业内部职工借款及亲友借款、民间借贷及通过信用担保机构担保贷款、政府基金、风险投资、租赁融资、票
