中小企业财务困境与财务稳健

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1、中小企业财务困境与财务稳健【摘要】随着近年来企业破产﹑兼并案不断出现，中国经济界已经越来越关注企业的财务管理。论文针对中小企业财务管理中的财务困境问题，在研究借鉴国内外经验的基础上探讨了中小企业摆脱财务困境的对策，提出了财务稳健模式，为中小企业摆脱财务困境提供了重要途径。【关键词】中小企业财务困境财务稳健【Abstract】Theseyears,moreandmorecasesofbankruptcyandmangermakeenterprise’smanagersandeconomistconsideringfinancemanagementmuchmoreimpor

2、tant.Onthebasisofstudyingcivilandforagingexperienceaboutfinancemanagement,andanalyzingenterprisefinancedistress,thispaperpointedoutthatthesafemodelforenterprise'sfinanceisthemostimportantoneofmodels,whichcansolvethefinancedistress.【Keywords】Smallandmediumenterprise;Financedistress;Safemo

3、deloffinance【文献综述】一.财务困境研究的背景：pp财务困境（Financialdistress）又称财务危机(Financial10crisis)。最严重的财务困境是企业破产（Bankruptcy）。自从二战以来，国际兼的兼并与购并不断增加。出现了许多巨型跨国集团，而这些庞然大物却在常常突然死亡，让人十分不解。在蹊跷的背后是企业财务困境问题在作祟。近几十年来，财务管理变得日益突出和重要。抗风险能力强的大型企业尚且如此，规模小，资金少的中小企业又应该如何避免陷入财务困境呢？企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为“违约风险”（Defa

4、ultrisk）。企业在经营中由于多种原因常常会陷入财务困境，面临破产压力。如何预防，摆脱财务困境，使企业能良好发展是经济界近几十年来探究的问题。二.国外学者的实证理论研究：国外的不少学者试图用实证模型来预测和预防企业财务困境的发生。他们应用剖面分析和单变量判定分析，研究财务困境前5年内，出现了财务困境的公司和没有财务困境的公司的10-20多个财务指标的差异，最后选定几个或全选作为预测指标，应用Fisher线性判定分析，多元线性回归分析和Logistic回归分析等方法，分别建立了几种预测财务困境的模型:　　1.单变量分析法　　最早运用统计方法研究公司失败问题的是美国的比

5、佛（Beaver，1966），对于财务失败，他不仅仅狭义地界定为破产，还包括“债券拖欠不履行、银行超支、不能支付优先股股利等”10。他首先以单变量分析法发展出财务危机预测模型，使用5个财务比率分别作为变量对79家经营未失败公司和79家经营失败公司进行一元判定预测，发现（现金流量／总负债）财务预测的效果最好，（净利润／总资产）次之，在失败前5年可达70％以上的预测能力，失败前1年更可达87％的正确区别率。其中，“现金流量”来自“现金流量表”的三种现金流量之和，除现金外还充分考虑了资产变现力，同时结合了企业销售和利润的实现及生产经营状况的综合分析，这个比率用总负债作为基数，

6、是考虑到长期负债与流动负债的转化关系，但是总负债只考虑了负债规模，而没有考虑负债的流动性，即企业的债务结构，因此对一些因短期偿债能力不足而出现危机的企业存在很大的误判性。“总资产”这一指标没有结合资产的构成要素，因为不同的资产项目在企业盈利过程中所发挥的作用是不同的。这不利于预测企业资产的获利能力是否具有良好的增长态势。单变量分析法虽然简单，但却因不同财务比率的预测方向与能力经常有相当大的差距，有时会产生对于同一公司使用不同比率预测出不同结果的现象，因此招致了许多批评，而逐渐被多变量方法所替代。　　2.Z分数模型　　最早运用多变量区别分析法探讨公司财务危机预测问题的是另

7、一类美国学者奥曼（Altlan，1968）。他将若干变量合并入一个函数方程：　　Z＝0.012X1＋0.014X2＋0.033X3＋0006X4＋0.999X5　　X1＝（期末流动资产－期末流动负债）／期末总资产　　X2＝期末留存收益／期末总资产　　X3＝息税前利润／期末总资产10　　X4＝期末股东权益的市场价值／期末总负债　　X5＝本期销售收入／总资产　　其中：　　X1为营运资本／资产总额，反映了企业资产的折现能力和规模特征。营运资本是企业的劳动对象，具有周转速度快，变现能力强，项目繁多，性质复杂，获利能力高，投资风险小等特点。一个企业