2017年：新常态，新价值，新投资

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5、-------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------回顾即将过去的2016年，我们认为这是中国资本市场经历了2015年股市大幅波动之后休养生息的一年；除了年初极短时间内经历了熔断所带来的市场快速下跌外，全年大部分时间A股是以一种稳定上涨的“慢牛”姿态呈现在投资者面前。当然2016年市场的结构化表现也非常突出，以传统绩优大盘为主的上证50指数表现超越以新兴行业小盘为主的创业板指数20个百分点以上。市场风格的剧烈分化使得很多投资者对今年

6、的市场表现为不适应，甚至部分投资者认为国内股市呈现一种“不正常”的状态；我们的观点则恰恰相反，A股市场从2016年开始已经逐步进入一个理性投资、价值投资的“新常态”状态。展望稳步而来的2017年国内股市，我们的主要观点则是：全球格局的潜在变化、国内经济的发展趋势等宏观环境，居民资产配置方向的转变、机构投资者的崛起等微观因素，将使得国内A股市场进入到一个“新常态”的阶段；在实际的投资过程中，我们需要从大到国家经济转型、小到细分产业变迁中进行深度的分析研究；以产业的眼光要求来进行股票的基本面投资，以“新价值、新投资”的策略去积极应对市场的变化。从2017年影响国内资本市场的宏观

7、环境来看，在国际政治经济趋向复杂化的环境下，我们国内的发展主要目标是力求稳中求进。具体来看,今年英国脱欧及美国大选都算是黑天鹅事件,其在国际贸易等多个的实质性影响还将在未来几年继续发酵;其中美联储加息的进程则将会是影响未来全球资本市场的主导因素之一。国内经济在经历2016年仍然相对高速的增长之后，原有经济结构需要进一步优化转型（以三去一降一补为核心），政府对国内经济增长的内在质量要求会高于表观的增速；因此未来国内GDP增长会处于小幅减速的状态，而企业盈利能力的提升也仍然需要一定时间的积聚。不过，政府层面的财政发力对