人民币自然均衡汇率测算的研究

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1、中南大学本科生毕业论文（设计）题目人民币自然均衡汇率测算的研究学生姓名张莹灿指导老师何伟学院数学科学与计算技术学院专业班级信科0701班完成时间2011年6月　目录目录I摘要1ABSTRACTII第一章引言31.1问题的背景及提出31.2均衡汇率决定理论的发展41.3国内外对人民币均衡汇率的研究现状41.4本文主要结构5第二章均衡汇率相关概念及理论62.1均衡汇率相关概念62.1.1国际收支62.1.2名义汇率62.1.3实际汇率62.1.4实际有效汇率72.1.5均衡汇率72.1.6汇率失调72.1.7无抛补利率平价82.2均衡汇率的一般研究方法82.2

2、.1购买力平价理论的均衡汇率模型82.2.2基本要素均衡汇率模型（FundamentalEquilibriumExchangeRate，简记为FEER）92.2.3一般均衡框架下的均衡汇率模型92.2.4发展中国家均衡汇率理论模型（EquilibriumRealExchangeRate，简记为ERER）102.2.5行为均衡汇率模型（BehavioralEquilibriumExchangeRate，简记为BEER）102.2.6自然均衡汇率理论模型（NaturalRealExchangeRate，简记为NATREX）112.2.7几种模型的比较11第三章

3、人民币自然均衡汇率结构方程133.1内部均衡13I3.1.1需求方面133.1.2供给方面153.1.3内部均衡条件173.2外部均衡173.3人民币实际汇率短期波动根源193.4人民币中期自然均衡汇率193.5人民币长期自然均衡汇率20第四章实证分析224.1自然均衡实际汇率简约方程模型设定224.2数据说明224.3单位根检验和协整检验244.3.1ADF单位根检验244.3.2协整检验244.4测算均衡汇率错位程度25第五章偏离解读与政策建议275.1偏离状况概述275.2人民币汇率高估对宏观经济的影响275.3人民币汇率低估对宏观经济的影响285.

4、4人民币汇率调整的政策建议28致谢30参考文献31II摘要汇率问题是国际金融领域的核心问题，而均衡汇率则是这一核心问题的核心。当前，人民币升值预期压力较大，人民币汇率问题已成为全球经济政治的热点与焦点，人民币均衡汇率的研究能让我们更加清晰地认识这个问题，并尝试为缓解这种压力进行努力。本文首先系统回顾了以往国内外学者在均衡汇率和人民币均衡汇率方面的研究方法和成果，在此基础上利用人民币自然均衡汇率理论对人民币汇率影响因素进行分析，改进了变量的定义和选取，建立了人民币自然均衡汇率简约方程。计量部分通过Johansen协整检验得到长期协整方程，并经Hodrick-

5、Prescott滤波法对数据进行调整，估计了1978-2009年期间人民币均衡汇率，得出80年代中期到2002年以前，人民币多数年份处于高估状态，而2002年以后人民币实际汇率开始处于低估状态，且低估程度在不断扩大的结论。在此基础上，本文分析了人民币汇率升值的利弊，提出应进一步推进市场化的人民币汇率形成机制，并进行产业结构调整，以从根本上解决内外经济失衡。关键词：人民币自然均衡汇率简约一般均衡方程估计汇率错位IIABSTRACTExchangerateisthecoreprobleminthefieldofinternationalfinance,ande

6、quilibriumexchangerateisthecoreofthecoreproblem.Nowadays,underthepressureofRMB'sappreciationexpectationandthebackgroundoftheproblemofRMB’sexchangeratehavebecomethefocusofeconomicsandpoliticsinglobal,thestudyontheequilibriumexchangerateofRMBwillmakefortheclearunderstandingofthisexp

7、ectation,andprovidesomeprobablesolutionsfortherelaxationoftheexpectation.ThisarticlefirstreviewsMethodologiesandresearchfruitsinregardstoequilibriumexchangerateandRMBequilibriumexchangeratesystematically,whichformthebasisofanalysesofthefactorsthataffecttheRMBrealexchangeratethroug

8、hNaturalRealExchangeRatetheory.Th