5第五章 长期投资性资产评估

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1、第五章长期投资性资产评估第一节长期投资性资产评估概述第二节债券评估第三节长期股权投资的评估一、长期投资性资产的概念和分类1.概念：不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产。长期股权投资：为了获取其他企业的权益或净资产所进行的投资，如股票投资、为获取其他企业股权的联营投资等；持有至到期投资：长期债权，如购买公司债券、国库券、金融债券等；混合性投资：兼有股权和债权性质的投资，即混合性证券投资，如购买优先股股票、可转换公司债券等。第一节长期投资性资产评估概述一、长期投资性资产的概念和分类2.分类1）按投资目

2、的分类：直接投资：投资方将现金、实物或无形资产等生产要素直接投入到被投资单位，以取得相应产权的投资方式；间接投资：证券投资，投资方通过购买被投资企业的股票或债券来获得相应收益的投资方式。第一节长期投资性资产评估概述一、长期投资性资产的概念和分类2.分类2）按投资形式分类：实物资产投资：实物资产指厂房、机器设备、材料；无形资产投资：无形资产指专利权、专有技术、土地使用权等；证券资产投资：证券指股票和债券。前两类属于直接投资，第三类属于间接投资。第一节长期投资性资产评估概述二、长期投资性资产评估的特点（1）长期投

3、资性资产评估实质上是对被投资单位资本的评估。（2）长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估。（3）持有至到期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。第一节长期投资性资产评估概述三、长期投资性资产评估的程序（1）明确长期投资性资产评估的对象和范围；（2）进行必要的职业判断；（3）根据长期投资性资产的特点，选择合适的评估方法（收益法、市场法）；（4）评定估算，得出结论。第一节长期投资性资产评估概述一、债券及其特点债券指政府、企业、银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行的并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价

4、证券。与股权投资相比，债券投资：（1）投资风险较小，安全性较高；（2）到期还本付息，收益相对稳定；（3）具有较强的流动性。第二节债券评估二、债券评估（一）上市交易债券的评估市场法（现行市价）：按照评估基准日的收盘价确定评估值。计算公式：第二节债券评估二、债券评估（一）上市交易债券的评估例1：评估公司对某企业的持有至到期资产进行评估，该企业持有5年期国库券1000张，每张面值100元，年利率为8%，该债券已上市交易，评估基准日的收盘价为120元/张。评估人员经分析调查认为该价格比较合理，则其评估值=1000×1

5、20=120000（元）第二节债券评估二、债券评估（二）非上市交易债券的评估收益法1.到期一次还本付息债券的价值评估第二节债券评估二、债券评估（二）非上市交易债券的评估收益法2.分次付息、到期一次还本债券的价值评估第二节债券评估二、债券评估（二）非上市交易债券的评估例2：被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还本付息债券10000元，年利率为6%，单利计息，评估时债券的购入时间已满3年，当时的国库券利率为3%。评估人员通过对红星机械厂的了解，认为该债券的风险不大，认定以1%为风险报酬率，以国库券利率为无风

6、险报酬率，那么红星机械厂债券的评估值是多少？第二节债券评估二、债券评估（二）非上市交易债券的评估例3：被评估企业拥有海航钢铁厂发行的企业债券100000元，3年期，年利率为5%，按年付息到期还本，评估时该债券购入已满1年而且第1年的利息已收账。评估时，银行储蓄年利率为2.75%，一年期国库券利率为3%，评估人经调查了解，海航钢铁厂完全有能力按期支付利息并到期偿还本金。当时，考虑到海航钢铁厂的债券为非上市债券，不能随时变现，故以1%作为其风险报酬率。评估人员认定国库券利率为无风险报酬率。那么该债券的评估值是多少

7、？第二节债券评估一、股权投资的评估收益法例4：某资产评估公司受托对甲企业拥有的乙公司的股权投资进行评估。采用整体评估再测算股权投资价值的方法。甲企业两年前曾与乙企业进行联营，协议约定联营期10年。甲企业投入资本30万元，其中现金资产10万元、厂房作价20万元。合同约定，合营期满，以厂房返还投资。该厂房年折旧率为5%，净残值率为5%。目前，联营企业生产已稳定，今后每年收益率20%是能保证的，以此来估算甲企业的预期投资收益，期满后厂房残余价值10.5万元。经调查分析，折现率定为15%，则评估值是多少？第三节长期股

8、权投资的评估一、股权投资的评估收益法评估值为：第三节长期股权投资的评估二、股票投资的评估1.上市交易股票的评估1）正常市场条件，市场法，即被评估股票评估值等于评估基准日该股票的收盘价；2）非正常市场条件，收益法，即采用非上市交易股票的评估方法。2.非上市交易股票的评估收益法（一）普通股股票的评估（二）优先股股票的评估第三节长期股权投资的评估2.非上市交易股票的评估收益法（一）普通股股票的评估1）固定