我国黄金市场的价格传递及国际联动的实证分析

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1、我国黄金市场的价格传递及国际联动的实证分析南京财经大学硕士学位论文我国黄金市场的价格传递及国际联动的实证分析姓名：耿晓峰申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：王应贵2008-12南京财经大学硕士学位论文摘要2002年10月30日上海黄金交易所的成立，标志着由中国人民银行“统收统管”的黄金管理体制的结束，标志着我国黄金流通市场化的开始。在成立至今的六年期间，我国黄金市场取得了长足的进步：市场规模明显扩大，投资比例较快增加，定价机制逐步形成，投资品种不断丰富，市场参与者数量增加，市场运行总体比较平稳。2008年年初黄金期货的推出更是为我国黄金市场的发展跨出了更重要的一步，继而形

2、成了以上海黄金交易所、上海期货交易所为主，场外零售市场为补充的黄金交易体系新格局，黄金市场已经成为我国金融市场的重要组成部分。本文的研究分为五个部分，第一章回顾了本文主要的研究文献。黄金作为一种商品而存在，那么必然存在一个市场价格，那么影响黄金价格的因素有哪些呢？本文第二章从黄金的价格切入，概括了国际黄金价格的影响因素，进而通过回归方程定量地分析了影响我国黄金价格的因素。在第三章国内黄金市场间的关联研究中，首先介绍了我国黄金市场的发展历程以及国内的黄金市场，进而从国内市场角度出发，通过协整检验、格兰杰因果检验、VECM模型、方差分解、脉冲响应等方法考察了我国黄金期货市场与现货

3、市场之间的价格引导关系。第四章从国际联动的角度出发，选取了国际黄金现货定价中心的伦敦市场，通过二元GARCH模型来对上海和伦敦两个市场进行波动溢出的分析。最后结合实证分析的结果，分析了我国黄金市场的功能以及存在的问题，提出了发展我国黄金市场的政策建议关键词：黄金市场；价格传递；二元GARCH模型；政策建议III南京财经大学硕士学位论文AbstractSincetheShanghaiGoldExchangefoundedinOctober,2002,theChina'sgoldmanagementsystemgraduallytransitedfromthe;Unif

4、icationclosecontrol;systemofthePeople'sBankofChinatothemarket-orientedgoldflowsystem,whichstartedapreludetothedevelopmentofthegoldmarket.ThelaunchofgoldfuturesinJanuary,2008，whichmadeagreatimportantstepforthedevelopmentofChina'sgoldmarket.Moreover,itformattedanewpatternbasedontheS

5、hanghaiGoldExchangeandtheShanghaiFuturesExchange,plustheover-the-counterretailmarketforgoldtradingsystem.ThegoldmarkethasbecomeanimportantpartofChina'sfinancialmarkets.Inthisarticle,theresearchisdividedintofivesections.Thefirstchapterofthisarticlereviewedtheresearchliterature.Asacommod

6、ity,goldexistsinthisworld,thereisboundtobeamarketprice.Thenwhathasaneffectonthegoldprice?ChapterIIofthisarticlestartedfromthegoldpriceandsummedupthefactorsoftheinternationalgoldprice.Thenthroughthedomesticeconomyvariable’sselection,theregressionanalysis,itinspectsrelationsbetweenthedomestic

7、economyvariablesandthegoldprice.InChapterIII,theresearchonthelinkagesamongthesedomesticgoldmarketsintroducedthedevelopmentoftheChina'sgoldmarketandthedomesticgoldmarket.Fromtheperspectiveofthedomesticmarket,throughJohansenCointegrationTest,GrangerCa