有色金属冶炼及压延加工业——钼行业企业上市ipo分析报告2017

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1、有色金属冶炼及压延加工业——钼行业企业上市IPO分析报告2012一、市场及政策风险（一）受钢铁行业影响较大的风险根据国际钼业协会的统计，钼的直接消费需求中约75%来自于钢铁业。近年来，我国钢铁产量经历了较大幅度的波动，特别是2008年度，中国钢铁产量曾经历明显下滑，因而市场对钼铁等钼产品的需求同样出现了大幅波动。虽然2010年世界经济开始复苏，全球贸易量和投资呈现恢复性增长，钢铁行业前景向好，但目前复苏的势头并不均衡，基础尚不牢固，风险依然存在。如果未来钢铁行业处于低迷状态，对钼产品的需求大幅萎缩将会对公司的经营业绩造成不利影响。（二）产

2、业政策风险我国对钼行业的宏观调控力度逐渐加大，政策导向日渐清晰，即抑制未加工或简单加工的资源型产品大量出口，控制并降低高能耗、高污染、低利用率的中小产能，通过产业整合实现产能向优势企业集中，引导产品结构向高附加值的深加工产品倾斜。根据2011年3月27日国家发改委颁布实施的《产业结构调整指导目录（2011年本）》，有色金属现有矿山接替资源勘探开发……铝铜硅钨钼等大规格高纯靶材生产被列为鼓励发展类产业；新建、扩建钨、钼、锡、锑开采、冶炼项目被列为限制发展类产业。由于中国钼产品生产、加工企业众多，且绝大多数规模较小，国家正积极推进钼行业企业的

3、整合工作，包括吉林省、辽宁省在内的部分省区已经制定相关规定，从采选能力、加工能力、环境保护等方面对现有钼矿采选及加工企业设置了较高的准入标准。目前，公司符合吉林省、辽宁省规定的准入条件，钼矿采选、各类钼产品生产规模均已获得了当地发改部门或工业信息化部门的批准，且公司钼产品生产规模较大，产业整合有利于公司长远发展，但如果相关产业政策出现重大变化或市场准入标准大幅提高，将可能对公司的生产经营产生不利影响。（三）国家政策的影响2011年4月26日，国家工业和信息化部发布了《2011年稀有金属生产指令性计划》，2011年全国钼精矿（含钼45%）指

4、令性生产指标为20万吨，其中吉林省0.6万吨。各地工业行业主管部门应按照下达的计划指标分解落实到企业，不得额外增加指标和超计划生产。指令性生产指标应下达给符合国家产业政策、行业规划及相关管理规定要求的企业，并要向重点企业倾斜。公司募投项目之一“钼铜矿选矿厂技术改造工程项目”年产钼精矿（含钼45%）2,574吨，已获得吉林省工业和信息化厅《关于延边新华龙矿业有限公司钼铜矿选矿厂技术改造项目申请报告的核准意见》（吉工信审批办[2011]2号），但如果国家宏观调控政策持续紧绷，并且长期依靠指令性生产计划来指导行业发展，可能将对公司未来的生产和盈

5、利造成不利影响。（四）环保政策法规相关风险公司产品在生产过程中均需要配套运用相关的环保设施，遵守严格的环保标准才能满足国家相关环保政策。如国家进一步提高钼行业相关的环境保护标准，公司将加大环保投入满足该等要求，如公司未达到国家相关环保要求，或在生产经营的过程中造成环境污染危害，则可能对公司的生产经营造成不利影响。二、经营风险（一）原料价格波动较大的风险2006－2011年，钼精矿市场价格波动幅度巨大，2007年6月钼精矿价格达到高点，即4,625元/吨度（含税，相当于含钼45%的钼精矿20.81万元/吨），2008年11月钼精矿价格跌至低

6、点，即1,450元/吨度（含税，相当于含钼45%的钼精矿6.53万元/吨）。公司以销定产为主的经营模式，在签订销售合同的同时即可以锁定原材料的成本，从一定程度上可以有效化解原材料价格波动带来的风险，同时，公司的存货周转较快，亦可以在一定程度上弥补钼精矿价格波动带来的风险。但如果钼精矿及钼产品的价格出现大幅波动，则仍可能对公司钼产品的相关生产、销售和贸易业务造成不利影响。此外，如果钼精矿价格高企将导致公司正常经营的流动资金需求上升，而国内外钼精矿价格的大幅下跌也有可能增加公司存货资产减值准备。（二）安全生产风险报告期内，发行人、子公司天桥钼

7、业、吉林新华龙、本溪钨钼严格遵守安全生产法律法规，未发生过安全生产事故，各项安全生产防范措施均符合相关标准。但该等企业在生产过程中仍可能因为人为操作不当或意外情况等引发人身伤亡或设备损毁事故，从而对公司的生产经营造成不利影响。公司控股子公司延边矿业、和龙矿业报告期内尚未正式投产，拟主要从事探矿、采矿等业务，生产过程具有一定的危险性。虽然公司目前所拥有的矿山拟采用露天开采的方式，相对于地下开采方式危险性较小，公司亦严格按照国家安全生产的相关规定制定了安全生产的各项规程，并建造了安全生产设施，但尾矿库溃坝、火灾、爆炸等突发性事件均会对公司的正

8、常生产经营造成重大不利影响。（三）贸易业务风险作为生产加工业务的有益补充，公司根据自身生产经营的需要，结合对市场供求关系及价格走势的把握，适时从事钼产品的国内贸易和转口贸易。2009年、201