IPO核查趋严常态化

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1、内容目录一、6月IPO事件回顾451条指引出台，IPO从严审核常态化4捷昌驱动过会，成第四家携带三类股东过会新三板公司4二、6月IPO审核情况4（一）6月IPO发审会情况4（二）6月反馈情况9（三）6月终止审查情况9（四）6月中止审查情况10三、6月新三板公司IPO变动情况10四、风险提示17图表目录图1：月度发审会审核情况5图2：6月过会公司提交招股书时间分布6图3：提交招股书到上会时间（天）6图4：2018年上半年过会企业排队时间分布7图4：2017年以来终止审核的公司数量10图5：IPO辅导期及已受理公司16表1：6月发审会审核情况5表2：具体项目过会情况5表3：拟上市公司基本情况6

2、表3：未过会公司审核结果说明7表4：6月反馈意见情况9表5：终止审查公司情况10表7：6月新增接受IPO辅导的新三板公司11表8：IPO申报已经被证监会受理的新三板公司12若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本一、6月IPO事件回顾51条指引出台，IPO从严审核常态化6月初，监管部门近期向各家券商投行发布了最新IPO审核51条问答指引，涵盖财务和法律两大维度指标，其中财务方面涉及26条，法律方面涉及25条。其中不仅对“关联交易”、“同业竞争”“资产完整性”等此前发审委长期关注问题进行了解释说明，更对“第三方回款比例”、“资金占用”、“现金交易”、“业绩调整”等占比细则进

3、行了重新定义。这些问题之前也曾被提起，但此次对IPO审核标准进行了量化，对此前模糊的标准进行了细化。此外，立信、众华、瑞华、北京兴华、致同、大华等6家会计师事务所因审计业务被证监会立案调查，证监会受理处将拒绝受理上述会计师事务所的申报材料。点评：监管部门进一步量化了IPO审核的标准，杜绝带病申报的情况，对IPO审核此前模糊的标准进行了细化，将使IPO审核更加透明化标准化，客观上能起到加快整个审核周期的效果，这也与去年下半年至今IPO监管趋严的趋势一脉相承。此外，指引出台也能够降低发审会的工作量，通畅的审核通道能让高新技术企业加快由申报到上市的流程，鼓励更多高新技术企业通过IPO登陆资本市场

4、。捷昌驱动过会，成第四家携带三类股东过会新三板公司2018年6月12日首发上会的2家企业中，原新三板企业捷昌驱动（830948.OC）顺利过会。捷昌驱动是第四例解决“三类股东”问题过会的案例，其排队历时655天。捷昌驱动在第三次定增中引入大量三类股东，如嘉实资本-工商银行-嘉实新三板2号资产管理计划、九泰基金-中信证券-九泰基金-新三板16号资产管理计划等，在三类股东的问题上处理难度较高。去年12月25日，证监会宣布取消对捷昌驱动发行申报文件的审核，当时市场认为与三类股东有关。3月16日，捷昌驱动从新三板摘牌，其摘牌或是为了解决三类股东问题。点评：越来越多的携带三类股东的企业成功过会表明“

5、三类股东”本身可能不再成为新三板企业IPO的拦路虎，清理+穿透多策并举或助力企业闯关成功。但是三类股东对于公司的影响也并未完全消除，例如亿童文教，其清理“三类股东”面临异议股东众多，回购成本高额，控股股东难以承受，IPO之路只能搁浅。因此在现阶段，虽然对于三类股东有了清理或者穿透的方式进行处理，但是这两种方式执行起来难度较大，因此短时间内三类股东对于企业IPO的影响仍然存在。二、6月IPO审核情况（一）6月IPO发审会情况若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本6月份发审会审核企业数目创历史新低，仅审核企业9家，较5月减少7家；其中主板8家，创业板1家：其中有5家审核通过

6、，过会率55.56%，较5月小幅下降。6月份过会的企业中有1家新三板公司——浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司。2018年以来共有13家新三板企业成功过会。6月证监会审核的9家公司的首发申请中4家被否，否决率为44.44%；截止6月底2018年共有44家企业被否，否决率37.61%；2017年全年共85家被否，否决率17.07%，2016年全年共计18家企业IPO被否，否决率仅为6.64%。表1：6月发审会审核情况主板创业板总计通过505未通过314暂缓表决000取消审核000总计819资料来源：证监会官网，华金证券研究所图1：月度发审会审核情况65审核企业家数被否企业家数525448505

7、34943363223252417161916710116862346612512395347060504030201020186201852018420183201822018120172017201720179201782017720176201720172017201720170若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本54321年年年年月月月月年年年年年月月月月月年年年121110月月月年年