信托业：紧缩环境促进行业发展

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1、信托业：紧缩环境促进行业发展行业内重点公司推介公司代码公司名称投资评级600643爱建股份中性000563陕国投A谨慎推荐600816安信信托推荐000666经纬纺机推荐信托业：紧缩环境促进行业发展报告要点??政策环境转暖，信托行业发展前景广阔2009年以来银监会出台的一系列关于信托行业的规范，加强对信托公司净资本的管理，探讨信托公司异地设立分支机构，引导其实现长期稳定可持续的内涵式增长；同时，2010年至今央行7次上调存款准备金率、两次上调金融机构人民币存款利为2011年紧缩的货币环境定下基调

2、，利率的上调相应带动信托产品收益率的提升，银行信贷的收紧，导致企业融资渠道收窄，大部分中小企业出现融资难的境况，为信托行业的业务扩展提供了机遇。??行业规模扩张，步入快速发展轨道2009年信托行业资产规模达到1.9万亿元，较之2004年的.0.15万亿元增加了12倍多，预计2010年全年可超过3万亿元，2015年信托资产规模可突破10万亿元，信托业盈利超过1000亿元；信托资产结构合理化，集合资金信托和主动管理型信托占比上升；行业风险可控，步入快速发展的轨道。??学习成熟市场模式，全方位完善信托

3、职能英国、美国和日本是信托行业发展的典范，我国目前主要是体现的信托业的融资职能，应学习发达信托市场模式，从财富管理职能、投资职能、融资职能和金融职能四个方面全面完善信托市场。??重点信托公司表现突出信托行业集中度高，本报告中分析了排名前列和上市的信托公司：中信信托综合优势较强；平安信托资产规模和净利润总额均稳居首位；华润信托的盈利能力和资产管理能力最强，人均净利润持续排名第一；中融信托成长最迅速，由2006年的第41位上升至2009年的第6位；重庆信托资产管理能力很强，人均净利润排名第二；安信信

4、托由于重组事宜目前仍处于停牌期，但潜在涨幅达91%；陕国投房地产业务剥离接近尾声，积极谋求转型。??关注信托公司影子股信贷紧缩和利率上升是信托公司业绩有望持续增长的驱动因素。虽然近期银监会发文要求严格清理银信类信托贷款，但目前这类信托比重已经较2010年有所下降，完全清理对净利润影响幅度在10%以内，随着信托结构的调整，预计2011年部分信托公司仍有望维持20%以上业绩增速，予以行业看好评级，强烈建议重点关注安信信托、陕国投、经纬纺机和新黄浦。行业相对市场表现（近12个月）-50%-40%-30

5、%-20%-10%0%10%2010/12010/42010/72010/10多元金融沪深300资料来源：Wind资讯行业内跟踪公司比较陕国投A09A10E11EPE81.6742.6170.00PB5.894.734.50安信信托09A10E10EPE136.0056.6716.00PB26.1517.893.09相关研究《经纬纺机深度研究报告：借力信托，走出多元投资新天地》2010-12-19分析师：刘俊(8627)65799532liujun@cjsc4>>执业证书编号：S04905101

6、20002联系人：杨靖凤(8621)68751636yangjf@cjsc>多元金融行业行业深度研究报告维持“看好”2011-1-232请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录政策环境转暖，规范后加速发展...........................................................5政策是影响信托业的关键因素...........................................................................

7、....5行业政策明晰，规范信托发展模式........................................................................6政策导向和市场环境促进信托业扩张....................................................................7信托行业结构优化，步入快速发展轨道................................................7行业资产规模

8、迅速扩张..........................................................................................7信托业进入快速发展轨道......................................................................................8信托产品结构逐步优化...............................................