依据股指期货未平仓合约判断大盘顶底

《依据股指期货未平仓合约判断大盘顶底》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、股之源http://www.gp86.com股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识本文完整版请查看：http://gp86.com/stock/ShowArticle.asp?ArticleID=24343更多相关资料请到http://www.gp86.com查看《红周刊》：据说台湾股指期货上市之初套利机会比较多？宝来曼氏：是的。台指期货1998年上市时成交量还不到1000手，期货与现货之间曾经出现过度的正逆价差，这成为市场上重要的套利来源。同时，摩台指（新加坡交易的台湾指数期货）与现货的价差交易，也是自营

2、商早期最常进行的交易方式，因为台股的成份股与摩台指的成份股有9成以上相关，两者一旦有过大背离，买低、卖高的价差交易就会相当的盛行。随着市场的成熟，目前台指期货日成交量已经大幅增加至9.8万手以上，不管是台指期货与一揽子股票投资组合的期、现货套期保值，或者台指期货与摩台指之间的价差空间都已经逐渐减少，所以现在取而代之用计算机交易，来捕捉市场间的机会。但是一般投资人做不到程序化交易，与采用大型计算机交易的机构投资者相比仍处于劣势。《红周刊》：散户应该怎样利用股指期货，能具体举个套利的例子吗？宝来曼氏：对于台湾普通投资人而言，可依据外资在台指期货未平

3、仓量的动向作为分析指数底部、头部区的重要的指标，尤其指数在波段的顶底，往往出现过大的正、逆价差，这些不理性现象中就蕴藏着交易的机会。以2008年10月27日为例。当时台指期货收盘价4034点，台股大盘收盘价4366点，对应逆价差最高达到负7.6%。对应的市场情况是，外资在现货市场连续大幅的卖超动作（当日的买卖差，如卖100亿买60亿）使整体市场悲观气氛凝重。但投资人没有注意到，外资在台指期货未平仓多单却有3.3万口，次月未平仓多单一度达到4.95万口，这些情况表明外资在现货做空、期货做多的套期保值交易。当时，这种大幅的逆价差的情况维持了一个月，

4、市场存在相当多的套利机会。《红周刊》：能再说详细点儿吗？宝来曼氏：假设以当时一手的台指期货4000点，每点200元，合约价值约80万（4000×200）新台币。在现货市场，可以先买入一个市值也大约在80万、与大盘β值接近于1的股票投资组合，由于期货呈现较大幅的逆价差，因此我们针对每月台指期货结算将会出现期、现货收敛（两者价格趋同）的情况，买进价格相对较低的台指期货，在股票方面则是做卖出动作，等待市场价差大幅收敛时，即可将期货、现货部位做反向的平仓交易获利。简单假设双向平仓时，台正股收盘价维持4366点不变，台指期货从4034点向4366点靠近。

5、正股操作收益为0，做多指期收益为4366~4034点，约300点。实际情况较复杂。《红周刊》：下跌是这样的情况，那上涨呢？股之源http://www.gp86.com股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识股之源http://www.gp86.com股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识宝来曼氏：是同样的道理。在正股波段高点时，时常伴随着过大的正价差。如2008年5月台指期货在9000以上的高点时，此时完全可以采用上述方式，买进股票投资组合，并卖出期货进行套利。目前来看，

6、外资在大盘底部时，现货仍是持续的超卖、在高点位置则是做超买的动作。虽然他们会同时在指数期货上做多或者做空以实现正股的套期保值，但其在正股市场买超、卖超动作很容易造成普通投资人对盘面错误的解读，因此应配合机构投资者在期货市场的操作综合考虑，以避免操作失误。《红周刊》：能简单再说一下融资融券的情况吗？宝来曼氏：台湾市场自1974年起开办融资业务，1981年开办融券业务。与A股市场不同的是，融资融券一直以来都是台湾散户投资人重要的交易工具。经过30多年的发展，它们的变化也已成为衡量市场冷热度的重要依据。http://www.gp86.com股市追踪、

7、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识http://www.gp86.com股市追踪、股票知识、炒股技巧、视频教程、期货、保险、基金、债券、黄金相关知识以下仅为部分资料网址，更多资料请到http://www.gp86.com查看技术分析技术分析是科学还是玄学？http://gp86.com/stock/ShowArticle.asp?ArticleID=6173技术分析的四大要素：价、量、时、空http://gp86.com/stock/ShowArticle.asp?ArticleID=6165技术分析方法的分类和

8、注意事项http://gp86.com/stock/ShowArticle.asp?ArticleID=6160运用技术指标摆脱判断困境http://