智冠股份：手掌静脉生物识别技术领跑者

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1、[Table_MainInfo][Table_Title]智冠股份（831823）—手掌静脉生物识别技术领跑者投资评级买入评级调整首次推荐收盘价12.5元[Table_Summary]投资要点：Ø公司是手掌静脉生物识别技术龙头企业、云计算桌面虚拟化技术领先品牌、智慧城市建设各类应用解决方案提供商、软件及信息系统集成服务商，拥有21个专利、70个软件著作权。公司目前主要从事政务、教育和医疗等公共服务行业的信息技术服务业务，包括系统集成和信息技术服务。此外，公司积极向IT系统产品和技术服务商转型，开发了手掌静脉身份认证系列软硬件产品、云桌面虚拟化产品和智能交互一体机产品。Ø手掌

2、静脉识别是利用人体血液中血红蛋白吸收近红外光的特性，获取手掌静脉图像，通过定位、增强、特征提取等算法提取特征值，与服务器的原始模板进行对比，验证个人身份。相比较于其他生物识别技术，拒真率和误识率较低。公司是国内独家拥有手掌静脉核心专利及技术的企业，技术水平处于行业领先。并入选了解放军总后勤部物资采购供应商，并成为国家公安部公共安全行业标准《安防手掌静脉识别应用设备技术要求》修订的承担单位。Ø公司手掌静脉系列的核心产品为国内首款手掌静脉身份识别模块，主要应用在电子政务、教育考试、金融安全、社保、军工、社区管理、医疗、房产交易、出入境快速通关等领域。核心技术是手掌静脉及多模态身

3、份认证技术，该技术融合指纹、静脉、人脸及物理卡等多种常用识别技术的多模态身份识别技术，实现生物认证方式和物理载体认证方式的融合。用户在进行身份识别时，可以采用同一个平台就可以实现对常见生物识别技术的兼容，避免了重复投资。Ø公司未来将以手掌静脉生物识别技术、云计算桌面虚拟化技术和智慧城市综合解决方案为三条主线。市场方面，以手掌静脉生物识别技术为核心，提升营销能力，预计五年内在全国范围内大规模布局产品应用项目。技术方面，继续加大在手掌静脉和云桌面虚拟化的研发投入，保持在行业内技术领先优势。人才发展方面，发展高科技技术人才，通过股权激励等方式吸引人才，实现企业员工长期共赢。Ø预计

4、公司2015年-2017年的营业收入分别为1.2亿、1.6亿、2亿，其中静脉识别为1000万，1500万，2500万，净利润为2200万、2600万、3600万，对应的eps分别为0.49，0.58，0.71。对应当前股价我们给予“买入”评级。Ø风险提示：税收优惠政策风险、应收账款坏账风险、客户行业集中度风险、技术进步的风险、人才流失的风险。[Table_BaseInfo]发布时间：2015年12月25日主要数据52周最高/最低价(元)32/1.00上证指数/深圳成指3627.91/12980.5750日均成交额(万元)120市净率(倍)7.03股息率基础数据流通股(百万股

5、)20总股本(百万股)45流通市值(百万元)255总市值(百万元)559每股净资产(元)资产负债率股东信息大股东名称卢慧莉持股比例33.75%国元持仓情况52周行情图相关研究报告联系方式研究员：苏立峰执业证书编号：S0020511030004电话：021-51097188-1930电邮：sulifeng@gyzq.com.cn研究助理：常启辉执业证书编号：S0020115080058电话：021-51097188-1936电邮：changqihui@gyzq.com.cn地址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）证券研究报告—2021年公

6、司调研报告请务必阅读正文之后的免责条款部分12目录公司基本情况3生物识别市场容量大3公司产品和服务5公司商业模式9公司竞争优势9公司未来发展战略10公司盈利预测及风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司基本情况公司成立于2004年，是手掌静脉生物识别技术龙头企业，云计算桌面虚拟化技术领先品牌，智慧城市建设各类应用解决方案提供商，软件及信息系统集成服务商。目前公司的控股股东和实际控制人为卢慧莉，持有公司股份15086250股，占公司总股本的33.75%。2015年1月13日，公司在全国中小企业股权转让系统挂牌。2015年4月30日，公司股票由协议转让方式变更为做市

7、转让方式，此后公司连续三次入选三板做市指数样本股。公司入选了解放军总后勤部物资采购供应商，并成为国家公安部公共安全行业标准《安防手掌静脉识别应用设备技术要求》修订的承担单位。公司全资子公司深圳云派思科技有限公司主要以信息化技术和WINPASS手掌静脉身份认证识别技术的开发和销售为主营业务。生物识别市场容量大所谓生物识别技术就是通过计算机与光学、声学、生物传感器和生物统计学原理等高科技手段密切结合，利用人体固有的生理特性(如指纹、脸象)和行为特征(如笔迹、声音、步态等)来进行个人身份的鉴定。相比较于传统的身份鉴定方法