资源描述：
《我国股票市场的投资者结构研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、我国股票市场的投资者结构研究———全壁全——我国股票市场的投资者结构研究王艺洁(郑州大学商学院河南郑州450001)摘要:资金结构和投资者结构的调整是资本市场战略转型的重要内容.本文回顾了对外开放进程中的我国资本市场资金结构和投资者结构的变迁轨迹,梳理了我国资本市场各类机构投资主体的发展现状及评价,并通过分析成熟市场经济国家的经验,得出资本市场的资金结构和投资者结构具有机构化趋势和国际化趋势.基于以上研究,最终提出,未来中国资本市场在资金供给政策上应该遵循基本的路径.关键词:股票市场;机构投资者;个人投资者;非均衡中图分类号:F0文献标识码:A文章编
2、号:1673—0992(2010)07—0358—02投资者是证券市场的主体之一,投资者的参与热情及其投资行为对证券市场的发展有很大影响.证券市场的繁荣与发展依赖于投资者的不断成熟,而投资者的成熟,在一定程度上又与机构投资者在投资者总数中所占的比重有关,也与机构投资者的构成,个人投资者的构成息息相关.一,美国股票市场投资者结构分析大约66%的美国投资者为了积累退休金而投资股市,这个数字比中国高出一倍.11%的投资者是为了给子女积累教育基金而买股票.只有美国6%的投资人是为了赚取生活费而炒股,而期望股市投资收益成为买房置业资金的投资者仅为4%.96%的
3、投资者为长线投资者,这是股市发展成熟的特征.其特点主要有以下几点:(1)美国股票市场以机构投资者为主导美国机构投资者占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%.其中,养老基金由0.8%上升到19.8%.共同基金由2%上升到17.9%,保险公司由3.3%上升到7.3%.(见图2—1)(2)养老基金是美国最大的机构投资者截止2001年三季度末,养老基金持股规模为26916亿美元,为美国股票市场最大的机构投资者.其中,私人养老基金持股15913亿美元,政府养老基金持股11003亿美元.从1990年至2000年十年间养老基金
4、持股规模增长了2.1倍.(3)共同基金持股规模增长速度最快近十年来共同基金发展异常迅速,共同基金持股规模由1990年的2332亿美元增长到2000年的32508亿美元,增长了12.9倍.(4)个人投资者比重呈下降趋势在美国股票市场上,个人投资者持股比例呈明显逐年下降趋势.美国个人和非营利组织持股比重由1950年的90.2%下降为2001年三季度末的40.2%.(5)美国通过其金融优势推动金融市场全球化由于美国制度规范和投资环境良好,并有发达的金融市场和交易工具,因此美国借此大力推进金融市场全球化.一是通过对外投资把美国企业的触角渗透到全球的各个角落,
5、寻求全球市场开放的最大利益;二是通过吸引外商直接投资,组合世界各国的优势产业,既解决海外投资可能带来的本国资本空心化问题,也有助于增加就业和产业多元化发展.图2—1机构投资者在美国的发展(1945—2006)单位:1O亿美元数据来源:美国联邦储备银行资金流量表二,我国投资者结构及其特点(一)我国目前投资者结构现状截至2009年4月23日,共有l6家保险公司出现在74家上市公司的前l0大流通股东名单中,一季度末持股19.48亿股,持股市值184.71亿元.当前保险公司相较2008年四季度的整体2O家保险公司重仓161家上市公司,持股合计51.73亿股,
6、持股市值约315.52亿元而言(目前已公布季报的521家上市公司占两市全部A股公司的32.52%),无论被重仓的股数(占上期37.66%)还是市值规模(占一h期58.54%)均超超过2008年同期数据.同样,社保基金在一季度现已介入到58家上市公司的10大流通股东中,持股总计3.97亿股,持股总市值41.41亿元,相较2008年四季度的持仓水平,当前规模同样超过了四季度同期可比数据.虽然近年来投资者结构有所改善,但总的来说,中国资本市场的投资者结构不合理,机构投资者整体规模偏小,发展不平衡,个人投资者尤其是中小个人投资者比例偏高,投资者比例结构失衡危
7、害正日渐明显..358?Ir中m'a图3—1数据来源:中国证券监督管理委员会:《中国资本市场发展报告》,北京,2008年.(二)我国目前投资者结构的特点1,机构投资者及其特点表3—1中国机构投资者分类及投资特点名称分类投资特点开放式,封闭式2种,现已达到5O家,多元化投资基金组合投资为主以社会保险,养老保险基金结余部分投资股基金社保基金市,以中长期投资为主私下向持定投资人募集,短期投机为主,流动私募基金性,风险性大各保险公司的资金进入证券市场,以中长期保险公司投资为主全国约120余家,除收取交易佣金,可开展股证券经营机构票自营,中长短线结合上市公司用
8、自有或借贷资金,委托理财,直接投资等为企业法人主,短期投资居多.其中许多企业拥有或本非上市公司身即是旨在资本
