我国风险投资监管问题的创新研究

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1、我国风险投资监管研究第一章导论1.1问题的提出1.1.1选题背景在我国国内，人们开始风险投资的时间是在八十年代。一直到今天，已经在这方面小有成绩。2005年后，大量的外国资本涌入中国资本市场，黑石、凯雷、KKR、红杉资本等国际大型投资集团纷纷入驻中国，带动了国内资金入驻风险投资领域，使得中国资本市场呈现出强劲的增长态势，但大多数的从业人员缺乏专业背景，资本操作的规范性尚有待提高。在以后的十年时间里，很多人一致认为是中国国内进入了风险投资领域的黄金时代，会逐步的开始发展壮大。近来，阿里巴巴、聚美优品、京东等企业纷纷上市，这为风险投资机构带来了高额利润回报的同时

2、，也迫使我们思考风险投资的未来发展问题。想要保证风险投资的整个大环境健康稳定，是需要通过政府以及行业内部共同努力的，两者必须同时发挥作用。李克强总理曾强调“市场能办的给市场，社会做好的给社会，政府管好就可以”。从风险投资的相关研究理论以及国外的一些实际发展情况来分析，政府在这一行业内起着非常重要的作用。对于我国现有的情况来看，政府需要解决行业内的很多问题。例如我国在未来风险投资领域的发展需要根据哪种模式来进行，如何对整个领域的宏观经济环境进行不断的调整和改善，包括整个领域内索要实施的法律制度等等。我国政府都需要从多个角度和层面上进行管控。1.1.2研究目的及

3、意义对于一些高新技术来讲，想要实现产业化，那么就需要风险投资的支持。它完全可以帮助调整、优化和升级产业结构。但是，风险投资是一个高风险的行业，一旦出现危机将直接影响其他行业的发展，因而需要政府强化对其的引导、管控，为其发展提供良好的宏观经济、法律制度环境。从一些发达和新兴的工业化国家的风险投资发展模式来分析，政府在其中的作用主要是为整个行业发展提供更为宽松的环境，例如制定和推出一些较为惠民的政策等等。在我国内部，风险投资这一行业开始的时间比较短，尽管政府已经41采取了多种方式促进其发展，但是该行业现有的环境还是不够宽松，例如在法律、财政以及其他由政府部门实施

4、和参与的方面。政府方面在未来的工作中完全不可松懈。目前，我国风险投资行业正处于飞速发展的“黄金十年”，在此关键时刻，政府如何发挥职能进行有效的引导监管来促进风险投资产业发展，需要政府管控部门加强思考与探索。在此关键时刻，对我国风险投资政府监管体系问题进行研究并提出完善建议，不仅具有现实的紧迫性，又有深刻的现实指导意义。1.2文献综述对于风险投资这一特殊行业，业内人士对于政府的监管说法较多，并没有十分一致的观点。其中风险投资相关企业家、学者、政府官员对监管力度问题的态度上存在较大分歧。以IDG资本创始人熊晓鸽为代表的创投企业家认为“最好的监管来源于行业自律”，

5、希望政府能宽松监管，充分发挥市场的资源调配作用，通过行业协会对风险投资行业进行管理。成思危，被称作“中国风险投资之父”。以他为主要代表，一些行业内的专家持以下观点：在风险投资领域，政府的作用应该更多更为充分的得到体现，对于整个金融体系依照“依法、合理、适度、有效”的原则来实行，并且要进一步发挥政府的监管作用，不可以出现“过度投资”等现象。除了以上企业家、政府官员对风险投资的监管力度问题予以了高度关注外，各国学者更是对风险投资行业的发展予以了高度关注并进行了深入研究。在风险投资行业刚刚兴起之时，也就是在六七十年代，国外的很多专家学者都对其进行了各种研究，非常之

6、多。在后来的八十年代，我国开始风险投资时，更有一大批国内专家学者开始对该领域进行探索研究工作。1.2.1国内对风险投资监管力度的研究在对风险投资的监管问题上，国内学者对“监管是否必要”这个问题基本上已经达成了共识，均认为行业的发展离不开政府，然而在政府的“监管力度”问题上，各路学者存在较大的意见分歧，笔者经过研读整理大致将其归纳为以下集中核心观点。（1）强管控模式下的政府出资介入法刘惠兵对于我国的风险投资情况层进行如下分析。他认为41，在国内，由于传统文化、以及国家的计划体制等因素，对于投资领域，很多人不具备任何经验，而且对于投资产生的风险的承受能力较弱。在

7、整个环境下，很难产生一种示范性的效应。如果单纯通过市场来对整个风险投资行业做调节，那么是没有发展前景的。这对于政府方面的要求就更高，需要政府来发挥领跑作用，建立相关的经营主体，实行“民投国营”。姜树梅认为：在我国，风险投资属于整个发展过程的初期阶段，想要具有示范效应，就必须由政府牵头来直接参与，处于整个行业的主体地位。对于政府来讲，具有三种不同方面的参与方式：（1）在风险投资基金领域，存在一些政策性的基金，对此，政府应该发挥他们的作用，加大整个投入和建设工作；（2）由政府作为主要引导者，来进行一些主要的风险投资公司的设立，对整个行业起到示范作用；（3）以创业

8、中心作为发展的试验区，形成所谓的“孵化器”。（2）适