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1、中国上市公司股权融资偏好及其成因毕业论文(2011届)毕业论文题目:中国上市公司股权融资偏好及其成因姓名:专业:经济学班级:学号:导师姓名:导师学科:导师职称:2011年5月28日诚信声明我声明,所呈交的论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我查证,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。我承诺,论文中的所有内容均真实、可信。论文作者签名:签名日期:年月日授权声明学校有权保留送交论文的原件,允许论文被查阅和借阅,学校可以
2、公布论文的全部或部分内容,可以影印、缩印或其他复制手段保存论文,学校必须严格按照授权对论文进行处理,不得超越授权对论文进行任意处置。论文作者签名:签名日期:年月日摘要与现代的融资结构理论及西方发达国家的融资实践相比,中国上市公司的融资结构呈现与西方发达国家的“融资优序理论”不同的特点。表现为资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。中国上市公司产生股权融资偏好现象的原因是多方面的,本文通过三个方面来阐述:股权融资成本偏低是直接原因;上市公司治理机制扭曲是根本原因;资本市场不完善也是一个重要原因。然后本文再针对上述原因提出了几点建议:
3、优化股权结构;完善公司治理,防止内部人控制;拓宽融资渠道,积极发展企业债券市场。关键词:上市公司,融资偏好,公司治理ABSTRACTComparedwiththetheoryofmodernfinancialstructureandthefinancialpracticeofwestdevelopedcountries,thereisaphenomenonofferventpreferenceforequityfinancinginChineselistedcompanies.Thedebtratiooflistedcompanies
4、isgenerallylowerthanequityfinancing.Itresultsfrommanyfactors,Thelowcostofequityfinancingisadirectcause.Thedistortingofcorporationgovernanceoflistedcompaniesisafundamentalcause.Theimperfectcapitalmarketisalsoaimportantcause.Fortheabovereasons,Iputsomesuggestions:optimizi
5、ngequitystructure;improvedthegovernanceofcompanies,preventionthecontrolofinsiders:Expandingthechannelsoffinancinganddeveloppingthesecuritiesmarket.KEYWORDS:listedcompany,financingpreference,CorporateGovernance目录摘要IABSTRACTII引言1一、中国上市公司的融资现状1(一)中国上市公司的融资结构2(二)中国上市公司的股权融资
6、情况3二、中国上市公司股权融资偏好的原因5(一)中国上市公司的股权融资成本方面5(二)中国上市公司的治理机制方面7(三)中国资本市场的发展情况方面9三、对中国上市公司融资的几点思考10(一)优化股权结构10(二)完善公司治理防止内部人控制11(三)拓宽融资渠道积极发展企业债券市场12参考文献13致谢15引言企业的融资方式不仅影响到企业的长远发展,也会影响资本市场的健康发展。由于中国是发展中国家,资本市场仍不发达,中国上市公司融资结构的突出特点就是股权融资偏好。内源融资和债务融资的比重偏低,这使得中国上市公司的融资行为与西方发达国家的不
7、一致,这有悖于资本结构理论。随着中国股份制改革逐步完成,股票市场在国民经济中占据着越来越重要的地位。从根本上讲,中国在过去、现在及未来较长一段时期内,都不是一个资本富裕的国家。在资本供给不足的情况下,如何使有限的资本提供给那些最需要资本,同时又有投资回报做保障的企业,是优化资本市场资源配置的核心问题。因此研究改革之后的上市公司融资行为,发现其存在的问题,对于规范上市公司的融资行为,完善企业制度,促进资本市场的健康发展有着极其重要的意义。从理论上讲,融资成本包括筹资费用和资金占用费。筹资费用指公司在资金筹集过程中发生的各种费用,如委托金
8、融机构代理发行股票或债券而支付的承销费、注册费、中介评估机构的评估费和评审费,向银行借款时支付的手续费等。它通常在筹借资金时一次性支付,在用资过程中不再发生,因此可视作融资总量的一项折扣。使用费用指公司生产经营、投资过程
