区块链、数字货币和分布式账户的发展与监管研究

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1、分布式账户、区块链和数字货币的发展与监管研究中国银行保险监督管理委员会工作论文2018年第11期分布式账户、区块链和数字货币的发展与监管研究李文红蒋则沈①摘要：近年来，金融科技在全球范围内迅速兴起，以区块链为代表的分布式账户被认为是最有发展潜力的金融科技技术。作为其应用形式之一，比特币等私人数字货币快速发展，但也积累了潜在风险，引起各方广泛关注。国际组织、各国央行和监管机构均高度重视、密切跟踪研究金融科技的发展应用及其对金融稳定的影响，目前总体认为，分布式账户、区块链技术尚处于起步阶段，能否实现大规模推广并产生变革性影响，还有待观察。数字货

2、币按照发行主体可分为私人和法定数字货币。对于比特币等私人数字货币，各国普遍认为其不是法定货币，并持续向投资者提示相关交易活动风险。对与私人数字货币相关的金融业务，各国要么严格限制或禁止，要么按照业务属性纳入现行监管框架，主要涉及以数字货币为基础资产的衍生品交易、为数字货币交易提供支付服务、数字货币交易平台等。此外，各国普遍认定首次代币发行（ICO）为一种公开融资活动，多数国家将其界定为证券发行行为。对于法定数字货币，各国均予以密切关注、积极跟踪研究，但多数国家尚未提出实质性的具体发行计划。本文认为，针对金融科技的快速发展，监管者应遵循“技术

3、中立”原则，按照金融业务本质实施监管，维护市场公平竞争；及时对金融科技/互联网金融业务进行“穿透定性”，防止冒用“技术”名义违法违规开展金融业务；加强对金融机构与科技企业合作的监管，强化对信息科技风险、外包风险和其他操作风险的管控；同时，持续加强跟踪研究和监测分析，做好专业知识、人才队伍、政策措施等方面储备。关键词：金融科技；分布式账户；数字货币；金融监管①李文红，经济学博士，研究员，中国银行保险监督管理委员会。蒋则沈，经济学博士，中国银行保险监督管理委员会。本文为作者的学术思考，不代表所在单位的观点。一、引言近年来，金融科技（Fintec

4、h）在全球范围内迅速兴起。以区块链（Blockchain）为代表的分布式账户（DistributedLedgerTechnology）被认为是最有发展潜力的金融科技技术。作为其应用形式之一，比特币等私人数字货币快速发展，近期参与人数进一步增加，交易规模继续扩大，价格大幅波动，部分业务涉及突破法律法规，积累形成了一定的潜在风险，引起各方面广泛关注，如金融稳定理事会（2016）、国际货币基金组织（2016）、国际清算银行支付与市场基础设施委员会（2017）、欧洲中央银行（2015）等。在金融科技快速发展背景下，国际组织、各国央行和监管机构均高度

5、重视、密切跟踪研究金融科技的发展应用及其对金融稳定的影响，也力求对相关业务模式进行“穿透定性”并按照金融本质实施监管。本文梳理了分布式账户（DistributedLedgerTechnology）和区块链（Blockchain）、数字货币（DigitalCurrency）、首次代币发行（InitialCoinOffering，ICO）等主要概念、分类与发展现状，分析比较了主要国家或地区的监管原则和监管方式，并结合我国实际情况提出了思考和建议。（一）分布式账户二、主要概念与发展现状目前，分布式账户尚无统一权威定义。英国金融行为监管局将分布式账

6、户定义为一种技术模式方案，在网络中实现对参与者交易活动的同步记载（FCA，2017）。数据记载需满足以下条件：一是唯一性，交易与记录一一对应；二是记录连续不间断；三是记录格式标准统一；四是加密不可篡改。这些数据同步分发给网络中所有参与者进行存储、调取和比对。目前的主要应用领域为交易簿记、资产确权和身份验证等。与此相比，传统的“中心化”模式由单一的中央机构或系统，如央行支付系统、证券交易所等完成相关交易及其记载。需要指出的是，分布式账户并不是一项全新技术，而是随着共享数据库、加密技术、点对点传输网络等技术发展，进一步形成的多类技术组合方案（见

7、图1）。（二）区块链区块链是分布式账户最主要也最具代表性的技术，具体为：网络中的所有参与者同步记录某一交易活动信息，并互相验证信息真实性，防范信息被篡改。在区块链模式下（见图2），网络中的每一个参与者（即节点Nodes）都拥有一个分布式账户，用以记录交易数据。当交易发生后，交易双方可以向网络提交信息，交易信息经加密后即不可篡改，并以命名为区块（Block）的数据包形式存在。每一个区块都要同时发送给网络中的其他参与者，与其分布式账户中的历史记录同步比对验证，只有网络中绝大多数（如需超过51%）参与者均认可所载信息的真实性和有效性，这一区块才能

8、存入网络中的各个分布式账户，并与已在账本中存档的区块相链接（Chain），形成区块链（李文红和蒋则沈，2017）。交易者A交易者D记账交易权威中介（央行支付系统、证券交易所、银行