烟草专用肥行业 金叶众望

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1、烟草专用肥行业金叶众望湖南金叶众望科技股份有限公司（湖南省临湘市长盛路164号）众望牌烟草专用基肥  众望牌烟草专用追肥 众望牌烟草专用提苗肥 农用复合肥系列  募集资金用途一、经营风险（一）客户和销售区域集中的风险凭借长期以来在肥料行业的生产、销售和服务经验，公司积累了大量湖南省内各地土壤成分的数据，熟悉湖南省内的经济作物尤其是烟草的生长特性和施肥需求。公司产品在湖南省具备良好的品牌效应和客户基础，因此在湖南省实现的销售收入占比较高。2011年、2012年和2013年，公司在湖南省实现的销售收入占主营业务收入的比重分别为84

2、.56%、79.07%和89.55%，公司对湖南烟草下属公司的销售收入占主营业务收入的比重分别为81.83%、76.38%和85.11%。（二）原材料供应和价格波动风险公司生产所需的主要原材料为硫酸钾、磷酸一铵、硝铵磷和菜粕等。2011年、2012年和2013年，直接材料成本占生产成本的比例分别为95.74%、95.54%和96.76%，主要原材料成本占公司生产成本的比重分别为70.10%、67.53%和66.04%。对于生产所需的主要原材料，公司参考上年的采购数量并结合市场价格变化情况，在每个生产年度开始之前提前采购或适时适

3、量采购；对于剩余的原材料，公司则根据当年的年度采购计划适时适量采购，从而最大限度地保证原材料供应的稳定和价格的合理。若上游原材料价格发生较大波动或公司无法及时采购到生产所需原材料，公司的生产和经营将受到不利影响。（三）运输风险肥料生产企业的原材料采购量和产成品销售量都很大，在运输上表现出“大进大出”的特点，故对运输能力的要求较高，同时运费高低也直接影响生产企业经营成本。报告期内，公司年均物资运输量超过30万吨，运输方式以铁路为主，可能会受到铁路部门的运力限制。近年来，铁路运价连续多次上调，最近一次上调时间为2014年2月，上调

4、幅度为平均运价每吨公里提高1.54分，涨幅约16%。公司产品主要销售到湖南省及毗邻省（市、自治区），除硫酸钾等重要原材料外均实行就近采购，但仍会面临运力紧张及运输成本上升带来的物流保障压力和经营成本压力。二、市场风险（一）烟草专用肥市场需求变化的风险2012年，全国烟草产量达340.64万吨，烟草种植面积达159.65万公顷；湖南省烟草产量达24.70万吨，烟草种植面积达11.18万公顷。公司主要产品为烟草专用肥，2011年、2012年和2013年，烟草专用肥销售收入占主营业务收入的比例分别为97.45%、92.95%和96.

5、49%。随着国家及地方各项禁烟政策的深入实施，如果未来卷烟生产和消费受到限制并导致烟草专用肥市场的需求下降，公司经营业绩将受到不利影响。（二）市场竞争的风险根据《化肥工业“十二五”发展规划》，截至2010年年末，我国获得复混肥生产许可证的企业有4,400多家，其中70%的企业工艺落后、生产规模小、污染严重、产品质量水平较低，但其产品因价格较低仍占据一定的市场份额。与此同时，复混肥行业优胜劣汰、兼并重组的趋势不断加快，产业集中度逐步提高，行业内优势企业之间的竞争日益加剧。尽管近年来公司凭借产品质量、技术水平和品牌影响力等方面的优

6、势确立了相对稳定的市场地位，但是仍然面临着较大的市场竞争风险。（三）市场季节性变化的风险受烟草种植周期的影响，烟草专用肥的生产和销售存在较明显的季节性，每年10月至次年4月为烟草专用肥的生产和销售旺季，其他时间则为生产和销售淡季，因此公司一季度和二季度销售收入占主营业务收入的比例较高。（四）主要产品价格及毛利率波动的风险公司主要从事烟草专用肥、其他经济作物专用肥和通用肥的生产和销售，其中烟草专用肥的收入和毛利占主营业务收入和毛利总额的比重较高。一方面，公司生产成本因受到原材料价格、宏观经济、产业政策、税收政策等多方面因素的影响

7、存在不确定性；另一方面，烟草专用肥市场竞争和产品价格波动加剧。如果公司产品价格和生产成本发生大幅波动，毛利率亦将相应波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。三、管理风险（一）关联交易风险（二）业务快速发展导致的管理风险报告期内，公司业务发展迅速，肥料产品销量从2011年的13.51万吨增加至2013年的17.32万吨，主营业务收入从2011年的4.16亿元增加至2013年的5.10亿元，年均复合增长率分别为13.22%和10.68%。本次募集资金投资项目实施后，公司肥料产品的生产能力将增加20万吨/年。若本公司管理水平、人才储备

8、不能适应业务规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能及时调整和完善，公司将面临业务快速发展导致的管理风险。（三）内部激励机制不完善的风险本公司通过股份制改造及员工持股建立了相对规范的内部管理制度和初步的股权激励制度，但是尚未完全建立有市场竞争力的薪酬考核体系和持续的员工激励