中国经济论文-当前中国经济现状及未来形势

中国经济论文-当前中国经济现状及未来形势

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1、中国经济论文-当前中国经济现状及未来形势  多数中国的经济学家认为,无论是从GDP的增长、固定资产投资还是工业生产的增长来看,中国经济基本上已经呈现比较明显的回落趋势,宏观调控效果明显。但是,根据谢国忠等人的分析,官方公布的GDP数据似乎与经济的总体表现不一致:三季度固定资产比上季度增长了11.7%;商品贸易余额比上季度增加了104亿美元;M2供应量再次回升;人民币新增贷款加速增长;工业生产减速也很有限.过度投资、盲目建设、低水平重复建设的不良反应开始出现,主要是企业拖欠贷款、产成品积压等问题。鉴于

2、此,要说中国经济已经实现了软着陆还为时过早。因此,为了避免出现新一轮的经济过热,宏观调控的力度不能放松。中国经济减速有限            GDP数据似乎表明今年中国经济会实现软着陆。2004年三季度GDP增长率为9.1%,比预期的略高,但比2004年二季度和2004年一季度的9.6%和9.8%已有所下降。截止到目前,中国GDP年增长率为9.5%,但仍远远高于过去五年平均8%的水平。鉴于上两个季度经济增长减速不明显,在我们看来,紧缩政策的效果有限,明年出现硬着陆的可能性增加。由于官方对去年GDP

3、数据进行了向上修正,从9.1%修正为9.3%,我们调低了2004年GDP增长率的预期,从9.5%下调至9.3%。但对2005年的预测保持不变,GDP增长率仍为7%。从名义值来看,2004年三季度GDP总计为3.4万亿人民币(4150亿美元),年增长率达到16.6%,比二季度放慢了1.6个百分点。然而,官方公布的名义增长率似乎与三季度的经济总体表现不一致:1)2004年三季度固定资产投资比上季度增长了11.7个百分点(约占GDP的60%),零售业仅下降了1.6个百分点(约占GDP的30%);2)三季度

4、商品贸易余额达到了115亿美元(年增长145.2%),而二季度时仅为11亿美元(年增长率下降了79.6%),因此,四季度企业收入应会大幅增长。再来看看三季度的工业情况,第一产业实际增长率为6.7%,大概是自1990年以来增长最强劲的一个季度,主要原因是中央政府实行了农业改革政策。同时,三季度服务业增长率从二季度的8.2%加速至9.3%。但是,三季度制造业和建筑业总体增长率从二季度的11.4%下降到9.7%。最新经济数据显示紧缩政策效果有限经过一年多的宏观调控,紧缩政策似乎对经济的影响有限。三季度大部

5、分经济指标仅略有下降,按官方公布的GDP数据,下降幅度应远远大于此。尽管经济刚刚显现出降温的迹象,但9月份经济再次开始加速增长。三季度贸易顺差扩大。三季度出口增长了35%,比二季度的37%略有下降。另一方面,进口增长明显放慢,从二季度的44%下降到三季度的30%,这可能是因为原料进口减少。因此,三季度贸易顺差达到了115亿美元,而二季度顺差仅为11亿美元,一季度为逆差86亿美元。由于对人民币升值的投机,资本流入再次增加。三季度资本流入(新增外汇储备减贸易顺差和FDI)总计为176亿美元,而二季度时仅

6、为99亿美元。最近M2供应量再次回升(9月为+13.9%,8月为+13.6%),同时,9月份人民币新增贷款额连续第二个月加速增长,达到了2500亿人民币(8月为1160亿人民币,7月为270亿人民币)。随着资本流入的增加,三季度固定资产投资再次加速增长,从二季度的14.2%上升至三季度的25.9%。今年前九个月,城市地区固定资产投资增长了29.9%,仅比1-8月下降了0.4个百分点。我们估计,仅9月份城市地区固定资产投资年增长率就达到了27.7%,高于8月的26.3%。针对投资过热而实施的紧缩政策似

7、乎没有起到任何作用,固定资产投资增长率再次超过了2003年26.7%的水平,是过去五年平均14.4%增长率的两倍。由于中国消费者不依靠举债消费,因此,零售业保持健康增长。三季度零售业保持了二位数的增长率,估计为13.4%,比二季度的15%有所下降。我们认为,9月份零售额增长率从8月的13.1%和1-7月的12.8%增加到13.7%。除去价格影响,今年前九个月零售额增长了9.7%。我们认为,受到居民收入和储蓄增加的影响(1-9月城市居民可支配收入实际增长了7%),未来两年居民消费情况要好于固定资本支出

8、的情况。由于国内外需求回升,工业生产没有减速。据报道,1-9月工厂产量增长了17%,与1-8月的17.1%相比,几乎没有下降。根据我们的计算,工业产量从二季度的17.6%下降到三季度的15.8%,但仍高地过去五年平均12%的水平。我们估计,仅9月份工业产量就已增长了16.2%,连续两个月加速增长(8月为+15.9%,7月为+15.5%)。过去两个月物价保持稳定。9月CPI增长率从7、8月的5.3%下降到5.2%。截止到目前,消费通胀率达到4.1%,大大高于2003年1

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