艾略特波浪理论 市场行为的关键

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1、第1页仅以本书纪念已故的汉密尔顿博尔顿为了他的才华，他坚定的职业精神，以及他对艾略特波浪理论的巨大推动第2页第3页原序大约年前，有个人说过一些话，它的真理响彻了几个世纪：一代过去，一代又来。大地却永远长存。日头出来，日头落下，急归所出之地。风往南刮，又向北转，不住的旋转，而且返回转行原道。江河都往海里流，海却不满。江河从何处流，仍归何处⋯⋯。已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。这种深刻的必然结果是，人性不会变，人的模式也是。在我们这代人中，有四位在经济学领域中在这个真理上出名的人物：阿瑟皮古、查尔斯道（伯纳德巴鲁克（）和拉尔夫尼尔森艾略特。我们已经发展了

2、成千上万种理论涉及商业的上上下下，也就①《圣经》的实际作者不详。下面这段话取自《旧约全书》的“传道书”中的第一节译者。②阿瑟皮古（，英国经济学家。创立了“福利经济学”，并于年出版了同名著作译者。第4页是所谓的商业周期：货币供应的变化，存货太多和太少，政治法令导致的世界贸易的变化，消费者心态，资本支出，甚至太阳黑子和行星的并列。英国经济学家皮古将其归结为人类的均衡。皮古认为，商业的上下摆动是由于人类过度悲观之前的过度乐观。摆向一头走得太远就会有过剩；向另一头走得太远就会有匮乏。一个方向上的过度会导致另一个方向上的过度，如此往复，舒张和收缩永不停息查尔斯道是对美国股市运动造诣最深

3、的学者之一，他注意到某种市场持续旋转中的重复。从这种看似杂乱无章的运动中，道发现市场并不像风中的气球那样飘忽不定，而是有序的运动。道阐明了二个已经经受住时间考验的理论。道的第一个理论是，市场在它的主要上升趋势有三次向上的摆动的特征。他认为，第一次摆动是从前面主要跌势的过度悲观开始的一次反弹；第二次向上摆动与商业和利润的增长连动；第三次，也是最后一次摆动是与价值背离的价格。道的第二个理论是，无论是向上或向下，在每个市场摆动的同一点，会有一个将这次摆动减少或更多的反向运动即使道并未将这些法则同人类因素的影响联系起来，市场也是由人创造的，而且道曾经注意到的延续和重复必然源自于此。巴

4、鲁克是一位通过股票市场成为的百万富翁，以及美国总统的顾问，他仅用只字片语就命中要害。“但是，真正在股票市场的振荡中起作用的”，他说，“不是事件本身，而是人类对事件的反应。简而言之，成百上千万的男男女女是如何感受这些事件的可以影响这些事件的未来。”巴鲁克补充道，“换言之，股票市场首先是人。正是人在试图预言未来。而且正是这种强烈的人性使股票市场成了一个戏剧性的世界，在这个世界里，男男女女投入了他们相互冲突的判断，以及他们的希望和恐惧、优点和缺第5页点，贪婪和幻想。”现在让我们来谈谈拉尔夫艾略特，在他逐渐形成自己的理论的时候，很可能从未听说过皮古。艾略特原来一直在墨西哥工作，但由于

5、疾病我想他说那是贫血症他回到了加利福尼亚自家前门廊的摇椅上。有了足够的时间，因为他曾努力摆脱困境，艾略特开始研究用道琼斯平均指数的历史和运动反映股票市场。从长期的研究中，艾略特发现相同的现象一再重演，就像本序开头引用的“传道书”中的传道士说得那样。在通过观察、研究和思考发展自己理论的过程中，艾略特融汇了道的发现，但比道的理论更全面、更确切。这两个人都感觉到了控制市场运动的人类均衡的存在，但是道做的是大写意，而艾略特做的是工笔画。我是通过互通信件认识艾略特的。我那时正在出版一份全国范围内的股票市场通讯周刊，而艾略特也希望参与进来。此后我们又通了许多信，但事情的真正转机是在年的首

6、季。当时的股票市场，在从年的最高点跌至年的最低点之后，再次上升，但在年的首季，道氏铁路股指数（）突破了它在年创下的最低点。投资者、经济学家和股票市场分析师都还没有从年至年的不幸中恢复过来，而且年初的这次突破摧毁性很强。美国又遇上更大的麻烦了吗？在铁路股指数下跌的最后一天，我收到了艾略特的电报，他特别强调跌势已经结束，而且这只是一轮还有很长的路要走的大牛市的第一次回调。后来的几个月证明艾略特非常正确，于是我邀请他来我在密西根的家中渡周末。艾略特接受了邀请，并对我详细陈述了他的理论。但是，我仍然不能让他加入我们的组织，因为他坚持认为所有的决定必须基于他的理论。我确实曾帮他在第6页

7、华尔街立足，而且为了感谢他对我开诚布公地谈论他的理论，我以他的名义将其理论汇编成册，题为《波浪理论》。随后，我介绍艾略特去我一直投稿的《金融世界》）杂志工作，在那里，他通过一系列的文章，揭示了其理论的本质。后来，艾略特将《波浪理论》融汇到一部题为《自然的法则》的更大的著作中。在这部著作中，他介绍了神奇的斐波纳奇数字和某些深奥问题，他相信这些能巩固他自己的观点。本书的作者，阿尔弗雷德约翰弗罗斯特和小罗伯特鲁格劳特普莱切特是艾略特理论的热心学者，那些希望通过艾略特的发现及其在投资中的成功应用来获利的人，将会