德国工业.产业链调研报告

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1、德国工业4.0产业链调研报告谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11证券研究报告行业研究/深度研究2016年10月10日机械设备增持（维持）通用机械Ⅱ增持（维持）章诚执业证书编号：S0570515020001研究员021-28972071zhangcheng@htsc4>>肖群稀执业证书编号：S0570512070051研究员0755-82492802xiaoqunxi@htsc>金榜021-28972092联系人jinbang@htsc>王宗超010-6321117><66联系人wangzongchao@htsc>1《专用设备Ⅱ/机械设

2、备:往日不可留，来日犹可待》2016.102《专用设备Ⅱ/机械设备:往日不可留，来日犹可待》2016.103《推荐音飞储存后投资者高频问题的回答》2016.09资料来源：Wind,华泰证券研究所“执着前行”，探求德国制造的强悍基因德国工业4.0产业链调研报告实地拜访，探寻和感知德国制造能够如此强悍的四大内在基因总结德国制造的四大独特基因：1）执着、追求完美、严谨的民族性格；2）职业教育及工会组织，培育和守护优秀制造业者；3）悠久研发体系及家族企业；4）硬件自动化+软件信息化，率先进入工业4.0时代。“不忙碌”，是对德国企业和产业工人的第一印象，但效率

3、惊人，以宝马工厂为例，对外宣称60秒下线一辆宝马7系轿车。对中国制造的启示一：工业4.0是抢占未来工业制高点必须经历的“科技竞赛”基于硬件自动化和软件信息化，已完全实现柔性制造，德国率先迈入工业4.0（即智能制造时代）。强调的是依托信息物理系统CPS，通过纵向、横向、端到端的三大集成打通企业内、全产业链上的信息流，运用工业互联网、云计算、大数据、3D打印等关键技术使得整个工厂、生产、物流、服务智能化，全面提升制造业的竞争力。谁掌握了智能制造的标准，完成需求和制造的智能匹配，谁就抢占了未来工业制高点。对中国制造的启示二：未来5年将是对德国并购的好时机，

4、或弯道超车原因包括：中国本土的巨大市场、家族企业提供潜在并购机会、国内资本市场的相对高估值和市值。中国已成为对德国投资最大国家之一，主要在汽车制造、机械制造、电子类及传感器产品、生物医药等。同时，德国制造企业历史也表明，高端制造特别是在信息化、数字化制造方面，并购成为了有力的扩张手段。举例来说，西门子集团在过去170年不断通过并购、剥离、合营等手段调整主营业务，形成目前覆盖工业、能源、医疗、基础建设与城市四大业务领域的庞大业务链。“制造2025”是中国的首个十年规划，工业化和信息化战略将得到持续投入过去30年的改革开放历史，从装备制造行业的角度就是一

5、段持续的“进口替代”历史，中国制造从最初的纺织服装行业，到后来的简单工业品，再到高铁、核电、航空、航天产业尖端制造，经历也许是人类历史发展最迅速的扩张，但也看到了未来进一步进口替代的艰难，因为我们将要挑战的是欧美日等国在军事新技术、大飞机等顶级制造领域。此外，新一轮的工业革命的本质是主导未来世界的工业标准之争。美国互联网和软件业发达，提出工业互联网标准，试图从软件出发打通硬件；德国拥有强大的机械制造业，希望从硬件出发打通软件。作为拥有巨大市场和制造业、互联网基础的大国，中国企业也开始加速投入制造、储存、物流等核心环节的自动化和信息化。智能制造是未来3

6、年的结构性机会，三大领域最具成长潜力且将相互融合我们认为，尽管经济预期不佳，但未来3年智能制造的需求仍非常庞大，也出自中国制造企业的本质动力，即对冲劳动力成本上升的压力、进一步提高生产效率来增加盈利能力。以下三大领域最具成长潜力且将相互融合：1）“云”：工业大数据及云计算。对数据进行采集、反应和预测，形成可行为的大数据；2）“网”：工厂内物联网及产业链整体互联网；3）“端”：智能生产终端是核心，包括智能机床、机器人、传感器、机器视觉、AGV等智能生产及物流设备。关注公司包括：机器人、巨星科技、日发精机、万讯自控、华工科技等。当前结合市值和成长潜力，重

7、点推荐音飞储存（智能储存和物流集成业务）、华昌达（工业机器人集成业务）。风险提示：国家政策支持力度低于预期，核心技术突破迟缓。-30%-10%10%30%151015121602160416061608机械设备通用机械Ⅱ沪深300行业走势图相关研究行业评级：行业研究/深度研究

8、2016年10月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准22正文目录实地探寻和感知德国制造强悍的四大基因............................................................................4基因1：执着

9、、追求完美、严谨的民族性格.........................................