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1、国外巨灾保险证券化的发展和借鉴开题报告毕业论文开题报告题目:国外巨灾保险证券化的发展和借鉴一、选题的背景、意义20世纪90年代以来,随着全球巨灾发生频率和损失幅度的大幅上升,保险业的损失赔付随之增加,资本实力大大消弱,全球巨灾承保能力急剧下降。而人们对风险转移需求的增长速度已经超过了整个保险业资本的增长速度,因此迫使保险人和再保险人努力提高其承保能力。为了弥补缺口,防止各种灾害风险造成的保险资本下滑及增强承保能力,美国与西欧保险公司掀起了购并热潮:另一方面,国际保险业将目光投向了容量更大、实力更强的资本市场,提出了保险风险证券化的新型风
2、险管理手段,以期通过保险市场与资本市场之间的深层次融合来共同应对风险。我国是一个自然灾害多发的国家,是世界上巨灾最为严重的国家之一。近一百年以来,全世界54个损失最严重的地震灾害有8个发生在中国,而死亡人数在20万人以上的4次地震灾害全部发生在中国。我国平均每年的自然灾害损失达到2000亿元人民币。特别是08年上半年的南方冰雪灾害和汶川大地震,由于目前还没有比较完善的巨灾保险保障制度,给我国造成了极大的人员伤亡和财产损失。根据《中华人民共和囤跨世纪减灾规划》提供的数据,中国是目前世界上自然灾害最严重的少数国家之一,继日本、美国后居于第三
3、位。然而,与自然灾害频发相对应的却是我国风险分散机制的薄弱。尤其是到目前为止我国尚未建立相应的巨灾风险控制制度,主要的救助工作和灾后重建都由国家财政负担,即我国使用的是国家财政支持的中央政府主导型巨灾风险管理模式。这种模式因其资金来源有限、补偿速度慢等特点,对国民经济的后续发展是极为不利的。“他山之石,可以攻玉”,鉴于巨灾风险管理的国际经验,巨灾风险证券化产品的推出为我国防范和化解巨灾风险提供了一条新思路,有利于加快我国保险市场和资本市场融合的进程,并有助于扩大保险资金来源,转移和分散巨灾风险。因此,我国应把大力拓展巨灾风险证券化产品作
4、为巨灾风险管理的发展方向。在结合我国实际情况的基础上,找到我国发展巨灾风险证券化的有效途径。本文正是基于上述观点,对巨灾风险证券化在我国的应用作了可行性研究,以期探寻一条适合我国国情的巨灾风险证券化之路。二、相关研究的最新成果及动态(一)国外研究动态1.巨灾保险证券化产品引入市场的研究在1973年,学者RobertGoshay和RiehardSandor首先提出将保险期货与期权引进集中交易市场买卖的观念,将保险风险移转至资本市场,以弥补保险市场承保能力不足的部份。但是一直到1992年12月,芝加哥期货交易所Chicag?BoardofT
5、rade;简称CBOT才正式推出了三种保险期货商品开始交易,其中包括巨灾保险期货CatastropheInsuraneeFutureS;接着于1993年推出巨灾保险期货买权价差交易CatastropheCal1Spreads;eATeal1spread,希望通过全球资本市场的介入,增加产险公司对于巨灾保险的承保能力,从而建立保险与资本市场之间的桥梁,使得保险业与再保险业能够将巨灾风险移转给庞大的资本市场投资人。2.巨灾保险证券化对保险行业结构的影响MartinNell&AndreasRiehter2000研究表明:巨灾指数连结债券的存在
6、,可以影响再保险需求的结构,即在小额损失相对小值出现时,可以增加再保险公司对保险客户的补偿;而在大额损失如巨灾出现时,减少再保险公司对保险客户的补偿。所以,用来分散风险的最优组合是:再保险合同承担较小额损失,巨灾指数连结债券承担更大额损失。这也证实了巨灾债券的设计初衷是正确的,即巨灾债券主要用来承保巨灾风险损失。3.巨灾保险证券化的定价理论的研究Wang,Young&Palljer1997用对偶理论建立了保险定价公理化体系,确定了满足共同单调性的个体风险的价格,以及最优再保险形式,为风险证券化产品的定价奠定了基础。ManfredGill
7、i与EvisKellezi等1997运用经济学的理论分析了保险证券化的重要意义,并且运用期权定价理论与模拟分析的方法研究了在随机利率环境下的巨灾期权的定价模型。HowardC.Kunreuther,//.twal等1999运用行为经济学的基本理论,对投资者的投资意愿进行了解释,利用期望效用理论ExpectedUtilityTheory、预期效用理论AnticipatedUtilityTheory和秩依效用理论Rank-DependentUtilityTheory以及模拟分析软件等方法说明了一般的金融理论与资产定价模型还不能够解释巨灾债券
8、价格较高的原因。ClausVormChristensen1999建立了巨灾保险衍生产品的新的定价模型。他从损失期间与发展期间的角度分析了带有长尾风险的损失过程,并运用数学模型对PCS期权进行了定价研究与演算
