国安委设置首次曝光,国产航母建设获证实

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1、中信建投证券研究发展部军工行业周报2014年第4期国安委设置首次曝光，国产航母建设获证实————中信建投军工周报2014年第4期（2013.1.18～2014.1.24）Ø本周（2014.1.18-2014.1.24），军工指数上涨5.61%，明显强于大盘。中国重工周涨幅超10%、中航精机8.6%、中国船舶与广船国际约6%，前期低位震荡中积极布局的策略初见成效，着眼中期，重点个股（中航光电、中航精机、广船国际、中国船舶）仍处于建仓区间。Ø行业动态：中央国家安全委员会设置首次曝光；辽宁省委书记证实大连正在建造国产航母；中国将建万吨海监船，2015年千吨以上公务船数量或超

2、50艘；美卫星照片显示中国在建电磁弹射器地面实验装置；中航飞机研发中心揭牌成立，促进研发与制造更好互动。Ø上市公司：中航重机子公司获7500万元政府补助资金；多家公司发布2013年度业绩快报。军工指数大幅反弹验证前期判断，重点个股仍可积极布局本周（2014.1.20-2014.1.24），沪深两市均出现明显反弹，上证综指上涨2.47%，收于2054.39；深证成指上涨4.12%，收于7855.14。国防军工指数上涨5.61%，总体表现强于大盘，其原因在于国产航母、万吨。个股方面，贵航股份（11.49%）、中国重工（10.34%）、威海广泰（9.54%）、中航精机（8.

3、60%）、航天电器（7.60%）涨幅领先。2013年12月初，军工板块开始调整，整体跌幅15%左右。但我们基于对军工行业长期趋势的判断以及重点个股投资价值的把握，强调短期调整不改长期趋势，尤其对于重点个股（中航精机、中航光电、中国船舶、广船国际）坚持调整之后仍可积极布局的策略，本周的反弹是对这一策略的初步验证。着眼中期，重点个股仍处于建仓区间。体制改革与装备建设两大基础支撑军工行业持续向上去年年底，我们在2013年度军工行业投资策略报告中提出了“由守转攻”的战略判断，并反复强调2013年就是重新确立趋势的一年。截至目前，行业基本面的发展与行情的演绎均验证并强化了我们当

4、初的观点。支撑军工行业发展的两大基础（体制改革与装备建设）依然稳固且有所加强：一方面，改革红利的再次释放才刚刚启动，未来两年有望不断深化，资产证券化的核心程度在提高，研究所改制的进程有望加快，民营企业参与军工的广度和深度有望进一步加强，武器装备研制与采购体制改革将对军工企业的经营效率与盈利能力产生重大积极影响；国企改革对军工企业的股权结构多元化、管理层激励与选聘机制等方面将产生深远影响。另一方面，建设红利的表现形式即将从研发投入转变为业绩兑现，国家安全战略更趋积极主动为武器装备建设带来更有力支撑，技术更新换代与装备研制周期决定了军工企业将逐步从研发投入期进入业绩兑现期

5、。军工行业将迎来改革红利与建设红利双轮驱动的投资阶段。2014年度策略“不忘初心”：既是一种坚持，也是一种理性十八届三中全会之后，资本市场对于军工行业的关注度急剧上升。对于整个2014年军工行业的投资，我们更希望看到“理性的坚持”。这可能跟当前很多比较激进的说法不太一样，甚至显得有点不合时宜，但我们相信这样的声音对投资才是有价值的。正如在去年年底，整个市场对于军工行业将如何发展还有很大分歧的时候，我们非常明确的提出了“由守转攻”的战略判断，认为2013年将是一个非常重要的拐点。现在来看这个判断已经得到了市场的验证，尤其在十八届三中全会之后更是得到了市场的一致认可。面对

6、2014年，我们强调“不忘初心”，其实包含了两层含义：一中信建投证券研究发展部军工行业周报2014年第4期方面是坚持，既是对我们去年作出的战略判断的坚持，也是对军工行业中长期趋势向上的坚持，这一点不会因短期的涨跌而摇摆，从这个角度来讲，“不忘初心”是一种战略自信；另一方面是理性，资本市场的情绪极易受短期走势的影响，但投资主线、选股标准、以及对收益的预期一经确定都不应轻易改变，从这个角度来讲，“不忘初心”也是一种投资纪律。唯有不忘初心，方能知进退，从而才能持续分享军工行业的改革与建设两大红利。政府部门与军工集团均处于积极落实三中全会决定的时间窗口十八届三中全会结束之后，

7、各级政府部门积极落实三中全会《决定》将带来一段各项政策密集出台的时间窗口。比如，国防科工局领导表示将深入贯彻十八届三中全会要求，坚持市场化改革方向，和有关部门共同推进国防科技工业改革；国家民航局表示为了认真落实党的十八届三中全会精神，针对民航发展中的突出空域紧张、航班优化配置的矛盾和问题，民航各部门应从各个方面认真推动空域资源、体制的改革。仅就军工行业而言，未来可能出台的政策包括但不限于科研院所改制、民营企业参军、低空空域管理、军工企业股权与激励机制、航空发动机专项等方面。每一项政策的出台都有望对相关产业链公司带来刺激。即使在企业层面，也面临积极落实