普照集团并购湖南旭硝子电子案例分析(原创)

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1、目录摘要IABSTRACTII第一章导论11.1选题的背景与意义11.1.1选题的背景11.1.2选题的意义21.2国内外研究现状31.2.1国外研究现状31.2.2国内研究现状41.3企业并购相关理论概述1.4研究思路与方法61.3.1研究思路61.3.2研究方法71.5论文创新点第二章普照集团并购湖南旭硝子的背景92.1普照集团背景介绍92.1.1普照集团概况92.1.2普照集团基本财务数据102.2湖南旭硝子背景介绍142.2.1湖南旭硝子概况142.2.2湖南旭硝子基本财务数据142.3行业背景分析172.4并购动因分析2.4

2、.1管理协同效应2.4.2经营协同效应2.4.3财务协同效应2.4.4价值低估理论第三章普照集团并购湖南旭硝子的过程分析203.1对湖南旭硝子尽职调查概述203.2并购方案概述223.3并购方案的重点及难点223.4并购过程及双方的策略分析233.5并购过程的风险分析及对策3.5.1资产可变现风险3.5.2政策风险3.5.3税务风险II3.5.4或有债务风险3.5.5资产管理风险3.5.6资产闲置风险3.5.7税务风险第四章普照集团并购湖南旭硝子的结果分析254.1并购后的效益分析254.2并购后的资产利用分析254.2.1超白光伏玻

3、璃项目概述264.2.2收购资产利用分析264.2.3项目效益简要分析26第五章普照集团并购湖南旭硝子案例的思考及反思425.1普照集团的自我评价425.2对目标企业尽职调查应注意的问题425.3并购成功因素425.4并购的理性思考435.5对类似并购案例的借鉴意义43第六章结论45参考文献56致谢61攻读学位期间主要的研究成果63II第一章导论1.1选题的背景与意义1.1.1选题的背景企业是国民经济的基本细胞，企业的并购行为是企业组合的一个重要运行机制，是一个企业通过容纳另一个企业或多个企业，形成生产要素的重新组合，生产工艺的不断调

4、整，企业内部机构进行新一轮配置，生产组织规模日趋合理，使企业在更大范围和更合理的结构基础上，实现资本增值的要求。近年来，随着世界经济的一体化发展趋势以及科技的迅速发展和企业技术更新加速，并购对于企业扩张来说是一种低成本且风险相对较小的方式，国际和国内发生了越来越多的并购案例，中国的国有企业也越来越多的参与到国内外的并购活动中，为改善资产结构和国有资产的保值增值做出贡献。普照集团成立于1996年，是一家国有企业集团，致力于发展湖南省电子信息产业，是湖南省国资委监管的唯一一家电子信息行业的企业集团，旗下与韩国LG电子合资设立的LG曙光电子

5、有限公司（以下简称“LG曙光”）因行业衰落以及全球金融危机的影响，资金链断裂，几近关闭，导致集团资产大幅缩水，新投资的项目仍处于产业培育期，无法产生效益。因此，普照集团急需改善资产结构，并获得新事业、新投融资渠道、新的经济增长点支撑，蓄势实现“弯道超车”，并购企业符合普照集团战略选择和企业发展规划需求。湖南旭硝子电子玻璃有限公司（以下简称“湖南旭硝子”）由韩国电气硝子株式会社（以下简称“韩国旭硝子”~59~）在湖南设立的外商独资企业，公司成立于2003年3月31日，注册资本金1.27亿美元（至工商变更登记日增资至2.34亿美元），总投

6、资18亿元人民币，其中一期投资11亿元，二期投资7亿元，是专门为LG曙光配套生产彩色显示显像管用玻壳的企业。湖南旭硝子拥有400亩工业园（其中厂区占地面积330亩，预留空地100亩），11万平方米的钢构厂房（其中一期厂房6.4万平方米，二期厂房4.6万平方米），有三条玻屏生产线和三条玻锥生产线，以及完备的水、电、气等动力配套设施。湖南旭硝子一期工程于2004年4月28日正式点火，由于受到新型平板显示器件快速发展的影响，传统彩色显像管（CRT）市场日益萎缩，湖南旭硝子投产后一直处于亏损状态，并于2008年10月份正式停止生产。湖南旭硝子

7、母公司韩国旭硝子成立于1974年，1995年12月该公司股票在韩国上市，1999年底至今其经营权转让给了日本旭硝子公司。韩国旭硝子及日本旭硝子均为世界五百强企业，日本旭硝子的主要产业板块包括建筑玻璃、电子玻璃、化工材料及太阳能玻璃。从整体投资战略考虑，韩国旭硝子选择从全球范围内退出CRT玻壳产业，并且韩国旭硝子母公司日本旭硝子为全球玻璃产业知名上市公司，不希望下属企业采取破产清算方式退出，因此，韩国旭硝子有意以股权转让的方式转让湖南旭硝子的全部股权。普照集团通过对湖南旭硝子的详尽尽职调查，认为该企业资产优良，如能以较低价格并购其全部股

8、权，将使集团资产大幅改善，并可筑巢引凤，为集团后续战略发展打造投融资和资产平台。因此，通过与湖南旭硝子母公司——韩国旭硝子历时一年的艰苦谈判，以零成本成功收购湖南旭硝子100%股权，获得一个完整的工业园资产及3000万现