浅析热钱流动对我国货币政策的影响

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1、浅析热钱流动对我国货币政策的影响摘要第一章绪论1.1选题背景及意义1.2文献综述1.2.1国外研究状况1.2.2国内研究状况第2章热钱流入理论2.1“热钱”流入的含义 2.2“热钱”流动特点及在我国的现状2.2.1“热钱”流动的特点2.2.2“热钱”在我国的历程2.3“热钱”流入的影响因素的基本理论第3章热钱流入对我国货币政策的影响3.1“热钱”流入降低了货币政策的独立性与主动性3.2“热钱”流入使利率政策与汇率政策产生一定的冲突3.3“热钱”流入削弱货币政策第4章“热钱”流入我国的政策建议结论参考文献致谢一、选题意义全球经济进入后危机时代，中国等新兴市场国家

2、成为热钱凯觎的对象。热钱流入的目的是投机获利，其中包括套汇、套利与获得高额投资回报率。在高额投资回报率的引诱下，热钱会源源涌入，当投资回报率消失，热钱也会大举撤出，大量逐利的投机性资金跨境流动，常常导致资金流入国的资产价格发生剧烈波动，给该国的经济和金融带来极大的破坏力，破坏社会的稳定和经济的平稳增长。世界经济进入后危机时代后，全球经济还没有完全走出金融危机的阴影，但中国、印度、俄罗斯、巴西等新兴市场国家经济复苏势头良好，为了追求安全升值，这些国家成为热钱觊觎的对象。热钱的流入，迫使中国被动增加货币投放，抵消了相关货币政策的效应，加大了通货膨胀的压力，同时也制

3、约了央行的加息政策。由于热钱具有极强的流动性和投机性，它在进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡，会进一步加大金融风险。纵观全球经济发展史，热钱曾多次带来了严重的金融危机。因此，当前大量的热钱流入对我国的金融安全提出了严峻挑战。二、国内外研究现状国内：央行一般会通过“对冲”操作，减少或收回对商业银行的再贷款，或通过人民币公开市场业务回笼基础货币。此时，虽然基础货币和货币供给总量保持基本不变，但基础货币投放渠道与货币供给结构却发生了显著的改变，从而使货币供给量这一中介目标与国民生产总值、物价等变量的相关性减弱，也会影响币值稳定以及经济增长目标的实现。国外：在泰国，

4、其央行实行“宽进严出”控制“热钱”。最近一年来，每当股市出现较大波动或者跨境资本比例突然提升，一些本地金融家就会敦促中央银行或投资促进委员会介入调查，生怕“热钱”搅乱市场。自1997年金融危机爆发以来，10几年间，泰国政府一直在探索如何完善其金融制度。危机发生当年，政府就调整了汇率政策。同时，将原先受控于财政部的中央银行辟为独立机构，使其能更加自由地对市场进行监控。三、初步设想及拟解决的问题从热钱对我国货币政策的影响进行分析，在汇率政策、货币政策工具、风险防范与监管联动机制、结售汇制度、国际合作等方面提出了积极应对的对策建议。当热钱流入我国以后，如果央行对由此

5、形成的外汇占款不作反应，则会导致超额货币供给,形成通货膨胀隐患或加剧已有的通货膨胀压力，影响币值稳定目标的实现。（一）改变货币供给结构，降低了货币供给和货币政策的自主性（二）限制了货币政策工具的使用（三）削弱了货币政策效果，引起利率与汇率冲突“热钱”流入的含义国际热钱的定义是在国际金融市场上对各种经济金融信息极为敏感的，以高收益为目的,但同时承担高风险的、具有高度流动性的短期投资资金。热钱大量流入，加大外汇占款规模，影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。“热钱”流动的特点及在我国的现状“热钱”流动的特点热钱具有投机性、高收益性、

6、高灵敏性、高流动性、短期性、高风险性和高破坏性等七个特点。这几个特点是相互联系的,体现于热钱从进入到撤离的整个过程中第一,高敏感性。我们把敏感性作为国际热钱的第一个特征,主要是基于国际热钱对一国或世界经济金融现状和趋势;对各个金融市场汇差、利差和各种价格差;对有关国家经济政策等高度敏感,并能迅速地做出反映。第二,高收益性与高风险性。追求高收益是国际热钱在全球金融市场运动的最终目的。然而高收益往往伴随着高风险,因而它们所取得的是高风险利润。它们可能在这个市场赚钱而在另一个市场亏损,或在这个时期赚钱而在下一个时期亏损。第三,高流动性与短期性。在敏感性的基础上,它们

7、会迅速进入有钱可赚的地方,而迅速逃离风险加大的地方。因而它们表现出极大的短期性,甚至超短期性,即在一天或一周之内迅速进入或迅速退出。第四,投资的虚拟性与投机性。国际热钱是一种投资资金主要是指它们投资于全球的有价证券市场和货币市场,以便从证券和货币的每天、每小时、每分钟的价格波动中取得利润,也就是以钱生钱,因而它们的投资既不创造就业,也不提供服务,而具有极大的虚拟性和投机性。对国际热钱的投机性,它的破坏作用多,而它对金融市场的润滑作用少。热钱的流入地需要具备四个方面的特点：一是流入地正处于经济增长的良好势头，拥有足够的财富，以确保进入后有利可图。二是流入地拥有可

8、炒作的对象，一般包括房地产和股票等。三