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1、企业债券信用评级报告中国石油天然气集团公司2012年度第四期企业债券信用评级报告大公报CYD【2012】329-3号大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利企业债券信用评级报告企业债券信用等级：AAA主体信用等级：AAA评级展望：稳定发债主体：中国石油天然气集团公司发债规模：品种一100亿元品种二100亿元债券期限：品种一10年（附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权）品种二10年（附第7年末投资者回售选择权）主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2011.92010200920
2、08总资产29,18126,30022,21618,039所有者权益16,68915,68114,21213,112营业收入17,57417,20912,20512,741利润总额1,3221,7271,2841,340经营性净现金流1,7422,8301,9731,485资产负债率（%）42.8140.3836.0327.31债务资本比率（%）21.8220.0815.588.17毛利率（%）28.1732.8936.1934.30总资产报酬率（%）-6.896.057.60净资产收益率（%）5.697.9
3、26.146.93经营性净现金流利息保障倍数（倍）-23.2521.2948.73经营性净现金流/总负债（%）15.0830.3930.5131.95注：2011年9月财务数据未经审计。分析员：王寅张强莉联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点中国石油天然气集团公司（以下简称“中国石油集团”或“公司”）是我国油气行业最大的生产和销售商。评级结果反映了公司油气生产在石油石化行业中的重要地位
4、、新成品油定价机制的出台使炼油企业的利润空间更有保障以及公司经营性净现金流逐年上升等优势，同时也反映了公司面临原油价格波动及海外业务存在地缘政治风险等不确定因素。综合分析，公司偿还债务的能力极强，本期债券到期不能偿付的风险极小。预计未来1～2年，公司整体经营基本保持稳定，大公对中国石油集团的评级展望为稳定。主要优势/机遇·中国经济的快速发展为石油石化行业带来巨大的市场需求；·公司具有显著的油气资源优势，油气产量国内第一，是中国最大的天然气运输和销售商；·公司已形成产供销、上下游高度一体化的产业链条，在石化行业
5、占据重要地位；·新成品油定价机制的出台，使得炼油企业的利润空间更有保障；·公司经营性净现金流逐年上升，现金流对债务的保障程度很高。主要风险/挑战·国际市场原油价格的波动可能对公司的经营产生较大影响；·公司海外业务规模逐步扩大，国际市场开拓面临较大的地缘政治风险；·公司在建工程较多，投资支出压力较大。大公国际资信评估有限公司二〇一二年三月二十八日企业债券信用评级报告发债主体中国石油集团成立于1998年7月，是在原中国石油天然气总公司的基础上重组成立的特大型石油石化企业集团。公司于1999年11月独家发起设立中国
6、石油天然气股份公司（以下简称“中国石油”）。2000年4月，中国石油股份在纽约和香港两地证券交易所上市，2007年11月完成了在上海证券交易所的A股发行上市。截至2010年12月31日，公司注册资本29,787,099万元人民币，出资人为国务院国有资产监督管理委员会。中国石油集团是一家集油气勘探开发、炼油化工、油品销售、油气储运、石油贸易、工程技术服务和石油装备制造于一体的综合性能源公司，在国内石油、天然气的生产、加工和销售市场中占据主导地位，是中国第一大石油和天然气生产商，是中国主要的化工产品生产和销售商之
7、一，是中国最大的天然气运输和销售商。在中国企业联合会、中国企业家协会联合公布的2011年中国企业500强排名中，公司名列第2位；在美国《财富》杂志2011年全球500强排名中，公司位居第6位；在美国《石油情报周刊》公布的2010年世界最大50家石油公司综合排名中名列第5位。公司在国内拥有大庆、辽河、新疆等16家油气田企业，大连石化、独山子石化、兰州石化等28家炼化企业，以及多家科研院所，在国外初步形成了非洲、中亚-俄罗斯、南美、中东和亚太五大油气合作区。截至2010年末，公司主要的二级子企业如表1。表1截至2
8、010年末公司主要的二级子企业情况（单位：万元）序号企业名称持股比例（%）注册资本企业类型1中国石油天然气股份有限公司86.2918,302,098境内非金融子企业2大庆石油管理局100.003,640,000境内非金融子企业3辽河石油勘探局100.00560,000境内非金融子企业4新疆石油管理局100.00680,000境内非金融子企业5华北石油管理局100.00385,098境内非金融子企业6
