从国际油价涨跌看中国石油期货市场的发展

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1、从国际油价涨跌看中国石油期货市场的发展自2006年美国次贷危机爆发后，国际油价正从2001年以来的震荡攀升变成目前涨跌不稳的局面。作为全球第二大石油消费国和石油进口国，国际原油价格的起伏跌宕已经并将继续给中国经济发展带来诸多不确定性因素。面临国际原油价格的剧烈波动，中国巨大的石油消费一方面使石油供应的安全问题成为当前的焦点，另一方面使中国在世界石油市场中的重要地位与缺乏石油定价权的矛盾日益尖锐。如何利用石油期货等石油衍生工具来抵御石油供应及交易风险，以期货价格为定价基础，形成我国自身的石油定价成为当前的焦点。一、国际油价涨跌对世界和中国经济的影响1.次贷危机加剧国际油价的波动。自

2、2006年春季美国次贷危机开始逐步显现以来，次贷危机越演越烈，目前已经席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。受国际经济和政治局势等多重因素的影响，国际原油价格从2001年以来的震荡攀升变成目前涨跌不稳的局面。从2008年初到现在，国际原油价格有如“过山车”般起伏不定。2008年1月2日，国际原油价格突破每桶100美元大关，7月11日，国际油价登上每桶147.27美元的历史最高点。在美国次贷危机的加剧、雷曼兄弟的破产以及美林证券被收购所引发的经济恐慌等多重因素的影响下，国际油价急剧下跌，在9月15日跌破每桶100美元，并于9月16日以每桶91.15美元报收。然而仅仅事隔五天，在9

3、月22日由于投资者担心美国政府金融救援计划将导致美元贬值，纽约商品期货交易所原油期货价格收盘价报每桶120.92美元，比前一个交易日上涨16.37美元，涨幅高达15.7%，创1984年原油期货市场建立以来最大单日涨幅。2008年10月6日，由于全球金融市场暴跌导致投资者担心国际原油消费需求下滑，国际油价再度大幅下挫，跌至每桶88美元之下。其中纽约商品交易所NYMEX原油期货价格下跌6.07美元，收于每桶87.81美元，创出8个月来的新低。伦敦国际石油交易所北海布伦特原油期货价格下跌6.57美元，收于每桶83.68美元。然而，不管涨跌幅度如何，由于次贷危机引起的全球经济降温及地缘政

4、治的不确定性，将会使国际原油价格在未来一段时间内保持宽幅震荡和高位徘徊。2.国际油价频繁波动加剧了世界经济不稳定。-4-原油作为一种重要而特殊的商品，其价格的形成机制是十分复杂的。原油市场供求关系、全球经济增长、技术进步和产业结构、地缘政治、季节性气候、库存、替代能源价格、生产成本以及投机等因素都会直接或间接地对原油价格产生影响。作为一种特殊的战略资源，原油在国民经济中所扮演的角色越来越重要。近十年来，由于各种因素的交互作用，国际原油价格从1997年后出现了暴涨暴跌的剧烈震荡。1997年1月，美国西得克萨斯(WTI)原油价格为每桶25.13美元，到1998年底，由于世界原油产需失

5、衡，原油价格跌至每桶11.35美元。1999年欧佩克(OPEC)石油部长会议达成减产协议，导致原油价格一路上涨至年底前的每桶26.1美元。2000年全年平均油价30.3美元/桶，比1999年的19.26美元/桶上涨57.32%。2001年，受世界经济下滑和911事件等因素的影响、油价呈现整体下滑，年均价格下跌至每桶25.95美元。2002年油价受中东局势及俄罗斯减产等事件的影响，总体呈上升趋势。从2003年开始，由于世界经济复苏，各国对于能源的需求出现大幅度提高，油价的震荡上升趋势一直持续到2008年7月。由于美国次贷危机引发的全球金融风暴，使得全球经济面临前所未有的考验，油价随

6、之下滑至目前的每桶90美元左右，目前还存在着进一步走低的可能性。纵观历史，我们不难发现国际油价与经济增长之间存在着一种十分微妙的关系：即经济增长会带动石油价格的上涨，而国际油价的持续攀升，又反过来会遏制经济的进一步增长。当前油价下降正是经济增长放缓的一个重要信号，而前期高油价导致的高通胀与高利率也大大降低了世界经济增长率，世界经济出现衰退的可能性将越来越大。3.国际油价的波动严重影响了中国经济稳定快速发展。作为全球第二大石油进口国和消费国，国际原油价格的起伏跌宕已经并将继续给中国经济发展带来诸多不确定性因素。近年来国际油价的涨跌，对中国经济已经并将继续产生重要的影响。首先，国际油

7、价的涨跌会影响中国宏观经济的增长速度。如前所述，原油价格与各国经济增长之间总是存在着密切的相关关系。可以说，从生产到消费，从成本到价格，从贸易到投资，宏观经济的各个方面都会因原油价格波动而受到影响。其次，国际油价的涨跌会直接或间接影响到中国的CPI。据测算，如果国际油价每桶涨跌10美元并持续一年，中国的通货膨胀率将会上下波动0.8个百分点。第三，国际油价的涨跌会直接给国内相关企业带来巨大的价格风险。例如1999年以来国际油价从每桶10美元涨到2008年的140美元/桶，造成国内航