浅谈我国风险投资中存在的问题

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1、浅谈我国风险投资中存在的问题　　【摘要】自1985年中国的第一家专业的风险投资机构-中国新科技创业投资公司的成立，我国的风险投资才迈开步伐，然而历经一路坎坷，直到2004年我国的风险投资才真正离开了波折起伏的阶段，进入快速发展的时期，截止2012年初，我国风险投资机构数量达700多家，风险投资金额达19亿美元，我国的风险投资行业可以被认为是较为活跃的行业，然而，在近几年的高速发展中，也反映出了我国风险投资中存在着的诸多问题，文章将就其问题进行分析，并提出建设性意见。　　【关键词】风险投资投资资金问题建议　　一、我国风险投资发展历程　　自改革开放以来，在金融领域逐步放开了管制，不断深化

2、金融创新，由于改革开放初期，我国经济发展尚处于摸索阶段，行业发展的不稳定性较强，虽然“863计划”以及随后的“火炬计划”使得这一时期创新型科技企业的数量有所提升，但是其发展速度却较为缓慢，对科技创新的贡献也较少。当时国家设立的风险投资机构的资金来源主要依靠财政拨款，也就是说企业创业发展中的风险由国家承担，并没有充分吸收、利用社会闲散资金，导致了资金来源渠道狭窄，资金量较少；再者，由于风险投资行业处于起步时期，制度建设比较落后，缺乏相应的规章制度来规范和引导投资资金的流向，并没有促进行业快速发展。　　1998年“1号提案”以及1999年《关于建立风险投资机制的若干意见》作为我国风险投资

3、行业的一个转折点，是我国的风险投资开始制度化规范化发展的起点，尤其是在2004年以后一批对于我国风险投资行业具有重大意义的法律法规文件的重新修订或出台，如《公司法》、《证券法》、《创业投资企业管理暂行办法》等，这一系列法规及文件不仅规范了我国风险投资机构的运作，还反映了政府对我国风险投资行业的支持，这些举措不仅吸引到了更多的社会资金来拓展风险投资资金的来源，还使更多具有专业素质的人才进入中国风险投资行业，促进了我国风险投资行业的发展。　　二、我国风险投资存在的问题　　（一）资金来源受到限制　　由于风险投资在我国的发展时间较短，金融机构普遍认为这一投资渠道并不十分成熟，风险资本的占比本

4、应是金融机构最多，但是根据现今我国的风险资本分布来看，政府提供资金占首要地位，其次是企业法人一类机构投资者。在风险投资行业，政府所能提供的毕竟是有限的资金，要想使我国的风险投资行业蓬勃发展，主力军依然应该是金融机构，然而金融机构占比过低使得银行等金融机构的功能没有得到充分发挥，甚至从某种层面上来说抑制了我国风险投资行业的发展。同时，由于风险资本的规模小，资金能力有限，我国的风险投资行业并不能像西方发达国家的一样给科技进步和创新的发展做出较大的贡献，科技水平和创新能力依然低于西方发达国家。　　（二）退出机制不完善　　与西方金融市场比较发达的国家相比，特别是美国，我国的风险投资行业除了风

5、险资本来源渠道单一、资金规模小的问题，在风险资本退出机制上也并不完善。一般的风险资本退出的方式有IPO退出、股份回购、股份出售、破产清算，最理想的方式是IPO上市后获利退出，然而在我国以IPO获利方式退出的占比较小，主要是因为在有关风险资本退出的法律制度上，我国现行的法律制度已经明显滞后于市场的发展，风险资本不能较好的退出企业进入新的投资领域；其次，风险投资行业人才匮乏，在退出机制方面所需要的人才要具有更高的专业能力和综合素质；此外，由于我国的风险投资行业的风险控制能力与美国等发达国家相比较低，往往不能保证风险资本为零损失退出。综合以上因素，由于退出机制的不完善，使得风险投资资本难以

6、得到扩大，阻碍了风险投资行业的发展。　　（三）技术创新不足，专业人才匮乏　　风险投资是将风险资本投入到增长潜力较高的高新技术行业，然而我国的科技水平较西方国家相比并不发达，技术创新能力有限，我国的高科技产品在世界市场上竞争力不强，风险资本并不能轻易地赚得盆满钵满再转而投资下家企业；同时，由于人才的匮乏以及我国知识产权方面法规滞后，科技研发费用所占比例较低，不重视技术增长对经济的推动力，因此风险资本缺乏较好的投资项目，寻找优秀投资项目的搜寻成本和信息成本较高。同时，鉴于我国的整个金融体系发展起步较晚的情况，在专业金融人才方面比较缺乏，需要综合型高素质人才，培养难度较一般服务行业要大的多

7、，存在大量的人才缺口，风险资本的运作及获利能力极易受其制约。　　（四）外部环境不甚有利　　到目前为止，我国尚没有一部法律是针对于风险投资机构或者风险投资基金的，现有的只是规范性的文件，风险投资的操作缺乏规范性，地位没有提升到足够的高度。此外，政府在税收方面并没有给予倾斜，风险投资的中介机构，如律师事务所、会计师事务所、投资咨询顾问机构等，此类中介机构的发展状况与我国风险投资行业的发展水平息息相关，然而中介机构的发展水平较低，服务能力及人才素质也有上升空间，