中小型高新技术企业创新融资研究

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1、中小型高新技术企业创新融资研究　　高新技术企业不同于其它企业，它有着特定的技术经济行为特征，简单而言就是一个新技术思想的形成到该技术的研究、开发、生产，进而到商业应用等有关的技术活动。可以说，技术和资金的顺利结合是促进中小型高新技术企业快速发展的关键。然而，自金融危机爆发以来，中小型高新技术企业受到很大影响。不难看出，中小型高新技术企业发展的首要问题是融资，没有资本融通，就没有中小型高新技术企业的较快较好的发展。中国社会科学院投融资研究中心主任董裕平在接受专访时指出“就高新技术企业发展来看，首先确实要有高技术新技术；其次是要有足够的资金来支持

2、企业各个阶段的经营生产。就我国目前的情况而言，由于大多数科技型企业还处于创业成长前期，融资难的问题比较突出。”虽然近几年我国中小型高新技术企业融资难问题有了一定的缓解，但与发达国家的中小型高新技术企业相比，还有很大差距。通过比较可以知道科学的知识产权融资是发达国家中小型高新技术企业得以迅速发展的重要原因，因此如何科学的制定与实施知识产权融资，保障企业健康迅速的发展，已是我国中小型高新技术企业的急需解决的问题。　　一、文献综述　　（一）知识产权融资模式研究知识产权融资是指知识产权的所有人通过运用知识产权的财产权来获得资金的行为，主要包括知识产权

3、质押和证券化融资等具体方式。发达国家成功的实践表明，对于科技型技术企业，知识产权融资起着重要的杠杆作用。知识产权质押融资方式起源于日本。Robert和Bruce（2002）指出中小型高新技术企业难以进行负债融资的主要原因是由于相关投资报酬率的难以确定、银行和企业之间的财务信息不对称、传统质押品的缺乏。Kumar和Jayant（2006）定性研究了知识产权质押融资的可能性与有效性，并进一步探讨了将知识产权预期带来的收益作为融资担保物的相关问题。　　在1995年，我国颁布的《担保法》指出，可以将知识产权的财产权即未来现金流作为质押物从而获得银行贷

4、款。国内许多学者也展开相关研究，张平（2007）主要是针对知识产权质押融资将会面临的问题进行探讨，并针对这些问题进一步提出相关的政策建议。陆志明（2004）指出，金融机构需要改变其传统的经营理念，才能使知识产权质押融资得到良好的发展，此外，他还指出知识产权的质押价值更多的是基于相应的知识产权的预期的现金流入。席东升（2008）研究了制约这一新型融资方式发展的因素，从而进一步提出促进知识产权质押融资发展的对策。　　（二）知识产权估价相关研究对知识产权的准确估价是知识产权质押融资顺利实现的基本前提，许多国外学者对此作了一系列相关研究。Gene，D

5、avid等（2005）指出制定一个合理的、有效的估价模型是知识产权评估的关键，并介绍了知识产权评估的方法：成本法、市场法和收益法。Sheng-hsingChen（2008）探讨了实物期权法、风险调整净现值法等知识产权估价的新理论及模型，并提出将内含报酬率法、现金流量法、敏感度分析相结合，进而对中小型高新技术企业的知识产权的价值进行评估。　　我国针对知识产权价值的评估，提出了一系列相关的法规制度以保证知识产权价值评估工作的顺利进行。此外，许多学者对价值评估也开展了相应的研究，杨松堂（2007）主要从知识产权质押融资过程中，知识产权价值评估的重要

6、性、价值评估方法及相关制度的建立等方面进行了探讨研究。李万县和万威武（2006）以索洛生产函数经济增长模型为基础，进一步构建出新的知识产权价值评估模型。　　（三）知识产权融资风险相关研究作为一种创新型融资方式，风险是不可避免的，包括一般信贷风险、法律风险、估值风险、经营风险和处置风险等，要顺利实现知识产权质押融资，就必须对风险进行有效地分散和控制。对于风险的研究，国外的文献主要集中在控制、管理融资体系带来的风险的研究，Lynnette（2008）以宏观的国家的融资体系对企业的影响为出发点进行研究，他指出就经营方式类似的企业来说，以银行为导向的

7、融资系统的国家比以市场为导向的国家信用风险要小。Jarunee（2007）认为知识产权融资对于中小银行具有很大挑战性，从而站在银行的角度进一步提出风险资本管理模型。宋伟和胡海洋（2009）通过研究指出我国目前的知识产权质押融资的相关机制都或多或少存有缺陷，应建立具体的知识产权质押融资担保制度，同时有效地对风险进行分散。张伯友（2009）指出影响知识产权质押融资的主要风险因素是企业经营风险和知识产权风险，并建议政府通过制定相关政策用以引导中小型企业将经营风险与知识产权风险分解开来。　　二、中小型高新技术企业知识产权质押融资现状　　（一）知识产权

8、质押融资的可行性分析知识产权融资作为一种创新型融资方式已逐步成为理论界与实务界关注的重点之一。整体看来，目前我国中小型高新技术企业已初步具备了实施知识产权质押融资的