探讨资产证券化中存在的问题

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1、探讨资产证券化中存在的问题探讨资产证券化中存在的问题探讨资产证券化中存在的问题探讨资产证券化中存在的问题探讨资产证券化中存在的问题　　1我国实施资产证券化的现实意义　　通过资产证券化来处理不良资产，对创新融资机制和变革融资方式都起到了至关重要的作用，同样对市场秩序的有效形成和金融业的稳定发展等方面产生了深远的影响。　　有助于防范金融风险，促进经济平稳运行　　我国银行一直以来因受到历史原因和粗放式管理的影响，在经济的快速发展中产生了大量的不良资产。这就对金融业形成了非常大的隐患，不恰当的处理很有可能会引发金融危机。在当前处理不良资产的方式比较有限，然而资产证券化具备适应环境能力强、处

2、理规模大和灵活多变等优点，如果在处理不良资产中引入资产证券化，在处理中就能更加有效的加快速度，使不良资产迅速降低规模。同时，通过对不良资产进行证券化的处理，银行的资本结构将会被得到改善，这样商业银行就能增强抗风险能力，进而实现有效的防范风险的目标。　　有助于处理不良资产，对金融资产优化配置　　通过对不良资产进行证券化的方式，能将长期贷款转换成现金或债券，有助于增强流动性及其管理，加快处理不良资产的速度，使资产管理公司提高处理不良资产的积极性、主动性。与此同时，资产证券化是以追求预期收益为目标的一种融资方式，对证券化政策的预期收益将直接决定资金的流向，原始权益人的资信水平的地位将退其

3、次。由此实现了资产层面上的竞争，通过资产证券化能够将优质和劣质资产在获得资金支持的差异方面突显出来，其结果就是资金必然流向优质资产，在资产之间无疑会形成优胜劣汰的形势，最终优化金融资源配置。　　有助于推动企业和金融机构深化改革　　长期以来，在银行不良资产中国有企业占了相当大的一部分，实施不良资产证券化，将会给国有企业卸下沉重的债务负担，让它们从债务中解脱出来，同样也促进企业创新融资机制，改变传统融资方式。对于金融机构来说，在实施资产证券化的初级阶段，将会给以银行为首的金融机构带来严峻挑战，甚至会造成一场危机。但是伴随资产证券化的不断深入发展，在证券化的潮流中银行等金融机构已经逐步成

4、为主力军。随着时间的推移，金融机构将逐渐以信息与服务中介来代替传统的融资中介。　　2我国实施资产证券化中的问题　　我国实施资产证券化还处在初级阶段，其发展是在上世纪九十年代，是在借鉴国外经历的基础上结合自身实际情况发展起来的，在这十几年的发展道路中，虽然我国政府大力推动证券化市场发展，取得一定成效，并且该项创新金融工具日渐成熟，但它作为一项创新金融工具的本身就具有一些缺陷，所以在实践中也出现了不少问题。　　缺乏完善的资本市场体系　　首先，缺少投资主体。需求是新的金融工具是否能成功推出的关键。因此资产证券化需要稳定的资金供给，或者说需要有对资产证券的稳定需求——证券投资者。在金融市场

5、中个人投资者和机构投资者一同构成了需求主体。因资产证券化本身的复杂性，对于这种金融工具个人投资者要想充分认识还需要一定时间，只有在保证资产支持证券能达到一定收益水平时，他们才愿意积极参与其中。因此在资产证券化起步阶段，只依赖于个人投资者不可能实现市场规模化，这就需要机构投资者的参与。但当前我国的法律严格限制机构投资者准入，所以因我国各项政策限制，当前投资者以个人为主，机构投资者很少，这就形成了需求不足的问题。其次，资本市场存在的体制障碍。当今我国实施的是证券业、银行业、信托业及保险业分业经营管理的制度。资产证券化是一项创新金融制度，它提供给发行人的金融工具是灵活多样的，但现实中金融

6、工具的不同在我国就有不同的管理，人为将其分割成不同的部门，给资产证券增加了不少发行障碍。　　缺乏监管体系和法规监督　　对资产进行证券化是一个复杂的过程，它涉及到金融机构、债权和债务人、广大投资者及信托机构。在实际操作中会设计到多方利益，所以必须要制定出相应的法规政策给予保障，以及有效监督运行过程，而目前我国实施的资产证券化才刚起步，缺乏相关完善的法规体系对其运作进行规范。现有的法律没有明确规定证券发行、对证券化资产进行破产隔离、二级市场的转让流通及监管等方面。我国现行的有关立法没有针对资产证券化的专业性法规对其收益来源和分配、证券化资产进行组合、从业单位的组织形式等方面实施严格规范

7、，从而保障投资者的利益。　　中介服务机构存在缺陷　　中介服务机构是资产证券化的一个市场主体，其发展状况对推动我国资产证券化发展起到积极的作用，而它也同样存在着急需解决的问题。首先，中介服务机构的质量偏低。在实施资产证券化的过程中需要健全的中介服务机构。资产证券化由其自身复杂性决定了会涉及到很多中介服务机构，主要有信用评级机构和资产评估机构等。但是当前我国缺乏有实力的中介服务机构，它们资质水平不够，整个证券评级行业运作缺乏规范，评估标准没有形成统一。评级机构很难获得投资