“淡马锡”国有资产管理模式的内涵及其借鉴意义

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1、“淡马锡”国有资产管理模式的内涵及其借鉴意义作者：[]  信息来源：[九鼎德盛]  发布时间：[2006-08-11]   【摘 要】国资改革已经棋至中局，从目前来看，改革的途径主要有两种：产权改革和国资管理的体制改革。产权改革是要实现投资主体多元化，而国资管理的体制改革是落实国有资本的出资人权力。新加坡淡马锡控股公司以其卓越的成绩证明了产权改革不是国企改革的唯一途径，只要我们理顺了国资管理体制，国有企业也可以搞好。本文以分析新加坡淡马锡控股公司的国有资产管理模式为起点，归纳总结了淡马锡的成功经验，并结合我国的实际情况，对目前我

2、国的国资管理体制改革提出了具体建议，意在寻求有中国特色的国有资产管理模式。    全球国企中的盈利神话———新加坡淡马锡公司    淡马锡（ｔｅｍａｓｅｋ）本意是“海边的城市”，原为新加坡的旧称，它首次为中国熟悉应该追溯到600年前的《郑和航海图》。而现在则是特指新加坡的淡马锡控股公司，一家政府(财政部)的全资公司。“淡马锡模式”就是指新加坡国有控股公司对本国国有资产进行管理所采取的模式，是世界上为数不多的几个国营企业比民营企业做得好的国家的一种成功经验。由于淡马锡独特而卓越的管理，使淡联公司(与淡马锡有关联的公司)取得了良好的

3、业绩。淡马锡控股的投资效率，足以令“保值”为重任的中国国有资产管理体系汗颜。淡马锡已经成为“全球国企中的盈利神话”。 淡马锡控股在全球甚至成为新加坡经济力量的代名词。 “淡马锡模式”证明了国有资产可以管理好，国有企业也能够运作有效率。　　一、淡马锡国有资产管理模式　　（一）淡马锡控股公司　　淡马锡控股公司全称为淡马锡控股(私人)有限公司，简称淡马锡或淡马锡控股(ＴＥＭＡＳＥＫＨｏｌｄｉｎｇ)，它成立于1974年，是由新加坡财政部独资拥有的一家大型国有控股有限公司，按照新加坡公司法、以民间法人身份登记注册。其创建宗旨是负责持有并管

4、理新加坡政府在国内外各大企业的投资，目的是保护新加坡的长远利益。这一模式的根本特点在于，它是一个国有产权企业化管理的平台，在这个平台上可以更加灵活有效地处置国有资产。作为政府性公司，它以控股方式直接管理１０家国有企业，管辖着20多家政联公司，间接控制的企业约有2000家，是当今世界上最著名的国有控股公司之一。淡马锡控股的资金来源是国家储备，其表现一直低调，董事成员很少抛头露面。　　淡马锡代表新加坡政府管理和持有各大公司与企业中的投资。作为财政部的投资监督机构，淡马锡负责监督各项投资与有关公司的业绩，同时负责审查与委任淡联公司的董

5、事会成员及董事局主席，从而代表新加坡政府行使其股东权益。 　　淡马锡控股对子公司的管理按照《公司法》和一般商业公司的模式派出股东，通过下属公司的董事会对公司的运作进行监管。 　　据统计，淡马锡成立30多年时间里，平均每年为股东获取超过16%的总投资回报率；如果以投资的市场价值计算，平均每年实现的本利总和回报超过18%。在过去10年里，淡马锡每年上交政府(财政部)的股息达7%以上，远远超过同期私营企业的经营业绩，并得到标准普尔与穆迪投资的最高信用评级。2004年，淡马锡营业额占新加坡国内生产总值的13.5％，据估算，淡马锡持有的股

6、票市价占到整个新加坡股票市场的47％，可以说是几乎主宰了新加坡的经济命脉。　　历经30年的发展，该公司在新加坡国内和世界范围内的投资总额已经达到1035亿新元。而淡马锡领导层透露，2004年“淡马锡为新加坡GDP带来10%的贡献。” 　  淡马锡控股仿佛是新加坡的缩影，多年来她凭借傲视群雄的高回报率证明了一个对于中国颇有启示的现象：国有企业也可以跟私营企业一样有效率。 　　（二）淡马锡国有资产管理模式　　一般来说，政府对国有企业主要有两种管理模式：一种是国家设立行政主管部门行使出资者所有权。例如德国财政部代表国家对国有企业行使所

7、有权，在法国则是财政经济和预算部。另一种是建立国家控股公司代行出资者权力。如意大利、巴西等国家。这种模式的特点是政府不直接管理国有企业，而是在政府与众多国企之间设立国家控股的有限公司，由控股公司代表国家持有国有企业股权并行使股东的权利。　　新加坡采用的即是第二种模式，而淡马锡就是这样一个国家控股公司。这种控股公司代行国家所有权，又是独立的法人，一方面是政府与企业间的隔离墙，另一方面也是双方之间的传动器。　　1、淡马锡的主要组织机构　　淡马锡控股的主要业务是资产经营和管理，集中于资本投资和财务管理。目前总公司仅有150人，大部分业

8、务人员为在海外留学、具有硕士以上学位的专业人士。公司一直坚持人员精干、高效率的原则。这是它至成立以来，取得显著成绩的重要原因之一。 董事会　　要把握好国家与企业之间“分与合”的尺度，淡马锡主要通过董事会来掌控，而搞好董事会就要做到“合理控制、市场运作、事权放手、