张志元-中国资本形成区域差异的实证分析

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1、中国资本形成区域差异的实证分析张志元作者简介：张志元，山东财经大学区域经济研究院院长，博士，教授；张梁，美国杜兰大学弗里曼商学院（FreemanSchoolofBusiness,TulaneUniversity）金融学硕士研究生；英国伦敦大学学院（UniversityCollegeLondon）经济学硕士研究生。张梁2房政3（1山东财经大学区域经济研究院；2杜兰大学弗里曼商学院；3伦敦大学学院）摘要：改革开放30多年来，我国经济有了长足发展，但伴随着国内整体经济实力的提升，我国区域发展不平衡、区域结构不合理、区域差距不断扩大的矛盾日益突出。本文从资本

2、形成角度，采用我国东中西部31个省份2003-2010年期间资本形成相关截面时间序列数据，构建固定效应面板回归模型，对我国地区间资本形成和区域经济差异进行了实证研究。关键词：资本形成区域差异1我国区域资本形成状况1.1东部地区资本形成状况东部地区经济得到快速增长，资本要素在其中起了至关重要的作用，资本在各地区的形成和流动不仅影响了经济的增长，也影响了各地区经济的发展模式。基于上述分析，我们收集了东部11个省市固定资产投资来源的面板数据作为主要参考变量，分析资本形成的影响因素和其流动对经济的影响，为地区经济和企业发展提供参考。表1东部地区资本形成来源的

3、结构年份资金来源小计国家预算内资金国内贷款利用外资自筹资金其他资金200334707.70818.546956.952059.3418805.356034.02200443875.91918.058091.932689.4324428.227748.24200554869.761171.239276.483178.1931664.389579.49200667470.251255.6711105.593531.6439658.1811919.17200782984.321695.1012933.354113.0548725.3015517.53200

4、895632.862318.0614423.514220.9460648.5014021.842009126681.923392.8820721.023643.7475572.3623351.932010153325.283633.1624024.853811.1996130.6125725.4718相比中西部，东部地区引用外资总量极高，但所占比重逐年下降。从下图可以看出，近8年来，我国东部地区利用外资的总量远远高于中部和西部，截至2010年末达到3811.19亿元。东部地区外资比例从2003年的5.93%到2010年的2.49%，中部地区外资比例从

5、2003年的2.50%至2010年的0.87%，西部地区外资比例从2003的1.36%至2010年的0.61%。利用外资比例虽然有明显下降，但同年相比，东部地区明显高于中部和西部地区，而这与东部地区优越的沿海地理位置有着密不可分的关系，东部城市获取外资的的途径更多也更容易。图1东部地区资本形成来源的结构图国家预算内资金稳步增长，但总量少于中西部。以2010年数据为例，东部地区国家预算内资金比例仅为2.37%，而中部地区比例为5.08%，西部地区则高达8.75%，由东至西成递增趋，而这与东中西部资本聚集难易有关，与国家战略支持力度有关。国家预算内资金分

6、为财政拨款和财政安排的贷款两部分。2000年初，我国开始实施西部大开发战略。2003年后又提相继出中部崛起和振兴老东北工业基地的两大战略。在两大战略方针的影响下，国家财政政策开始向中西部倾斜。另外，从外资在东部资金总量中所占比例逐年下降的趋势，可以看出外商资本正在逐渐从市场已经趋于饱和的东部地区撤出。值得注意的是，东部地区资本形成中自筹资金所占比重最大，且近三年来获得明显增长。总的来看，东部地区的资本流动和资本市场发育基础好，东部沿海地区的上市公司往往是各领域内的优势产业、支柱产业，规模大、业绩优的特点带动了企业自筹资金的快速增长。1.2中部地区资本

7、形成情况从东部地区相关数据来看18，良好的经济发展形势带动了中部地区自身资本积累数量的增加，自筹资金占资本形成的比例不断增加。相对于东部和西部地区，中部地区资本形成中自筹资金比例增长明显，东部地区自筹资金比例变化为54.18%升至62.70%，西部地区自筹资金比例仅从50.41%增加到58.95%，而中部地区自筹资金比例从2003年的57.26%迅速增长至2010年的72%。表2中部地区资本形成来源的结构资金来源小计国家预算内资金国内贷款利用外资自筹资金其他资金200311987.30753.112200.84299.576863.471935.71

8、200415277.66785.642509.22380.539610.951991.29200520202