企业流动性及流动性风险研究文献综述

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1、企业流动性及流动性风险研究文献综述E丁雨示苟通f再坦丁丁障~盼~阳叫企业流动性及流动性风险研究文献综述车嘉丽(广东商学院会计学院，广东广州510:320)[摘票}文章对企业流动性及流动性风险研究内容进行综合评述。探讨企业流动性涵义，企业流动蚀与风险性的关系，企业流动性与投资的关系;企业流动性风险的涵义，企业流动性风险管理目标，流动性风险度量方法。文章最后指出企业流动性风险未来的研究方向。{关键词}流动性;流动怯风险;流动性风险管理[中国分类号]F275文献标识码]A文章编号]1∞4-2768(2∞9)12叩0

2、88-03…、企业流动性的研究{…)企业流动性的涵义关于企业流动性的闹义主要有以下观点:混在思(1987)认为;流动性肮定义为用货币(流动性最大的资产)实现价值的能力;。萨托理斯和希尔(1994)认为;如果资产能很快地以最小的价值损失利最低的交易成本转化为现金，贝IJ称该资产具有流动性。如果一个企业能偿还到期债务，则称它具有流动性;。刘汝军(1998)认为研究流动性首先不应只考虑偿债能力，阳必须扩展到企业的全部现金需求。其次，流功性是与考虑时间在二姐紧密相关的，要具有流动性，必须随时都有满足当时现金需求的能力。

3、张俊瑞(1999)认为流动性包括资产流动性和企业流动性。资产流动性作为一个特定的术语，涌常仅指资产转换为现金的能力。企业流动性可定义为各单项资产的流动性总额，在持续经营条件下企业流动性是对其偿还到期现金债务能力的真实检验。毛付根(2∞0)提出企业可持统发展需要有持续的财务资源支持，其基本前提是第一.资产结构与资卒结构的有机协调;第二，现金流动t形成良性的造血功能机制，既生产经营洁功所产生的现金流人最与现金流出盖在时间、数盘和速度上保持有机协调;。这一观点说明企业可以从长期和短期两个角度衡最流动性。李徐(2∞8)

4、将流动性描述为资金流动的频繁程度，主要钮括筹资流动性(fundl’luldity)和市场流动性(assetlíquldíty)。筹资流动性也称为现金流或负债流动性，用来述金融机构满足资金流动需要的能力。锦上观点可以从以下几方面理解流动性:(I)流动性是企业技取现金的能力和随时满足当时现金支付的能力;(2)流动性一般指企业资产变现的时间安排、金额及其不确定性。广义的流动性也指负债的到期偿还日、金额及其不确定性;(3)流动性可从短期和民期两个角度来考虑，长期流动性或结构流动性表现为资产和资本的最佳构成，影响企业现金

5、获取的能力。短期的或实际的流动性，影响企业即时支付能力。{二)企业流功性的与与盈利性的关系凯恩斯曾经从宏观角度研究流动性与收益性之间的关系，提出利息事是放弃流动性的报酬。WilliamSharpe(1964),JohnLintneC1965)和JanMossin(1966)对于资本资产定价模型的研究，从理财学角度揭示了流动性管理的实质是收益和风险的平衡，较大的风险，必须有较高的报酬水平补偿流动性风险损失。HyunHanShinandLucSoenen(1998)对公司营运资金的研究从另一个侧面解择了流动性与盈利

6、的关系。通过对1975年到1994年58985家荣国公司的实证研究发现，公司净营业周期与公司盈利性负相关。Schwetzler和Reímund(2∞4)考察了那些连续3年均持有大量现金的德国公司，发现这冉公司的经营业绩较差。MarcDeloof(2003)对比利时公词的实证分析得到了相似的结论。刘胜军、平汉铃(2002)认为企业生存发展，不仅与企业获利能力相关，而且与流功能力相关。如果说恃钱的获利能力是企业价值的驱动，而适度的流动能力则是企业持饿经营的保障。杨悔丛[1投稿日期]2阳)9-03-12[仰者简介]卒

7、;丽(1963…儿女，四川长寿人.广东商学院会计学院教授，研究方向:企业财务管理。188?????????????????????????????????????????????汱??????????????卨??????????卯????????????卨虑慲???????????????????????????湴??汯??????????????????畲????????????獳??楮?敮??????灥?????????????????????????湥??潦??????????????摩???????

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