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1、上市公司财务报表分析方法(二)本章提要本章将通过案例分析继续对上市公司财务报表的分析方法进行研究。本章学习目标1.掌握上市公司财务状况质量的综合分析方法;2.了解不同企业间进行比较分析时应注意的若干问题;3.掌握上市公司财务报表分析的基本程序。第一节上市公司财务状况质量的综合分析方法在对企业财务状况质量进行分析时,信息适用者经常受到诸多问题所困扰。例如,怎样才能称为财务状况好?应当如何对企业财务状况质量进行综合分析?在面对上市公司的财务报表时,应该从那里入手,又应该关注哪些重要方面?本节将回答这些问题。一、财务状况以及
2、良好的财务状况所具有的特征(一)财务状况关于对财务状况概念的认识,从目前的情况来看,主要有以下几种认识:1.财务状况是指企业的资产、负债状况在美国会计界,常常将资产负债表也称为财务状况表(Statement ofFinancial Position)。显然,这里的“财务状况”指的是资产、负债状况。在我国,注册会计师对被审计企业出具的审计意见中,经常出现“上述会计报表…在所有重大方面公允地反映了公司×年×月×日的财务状况和截至该日止年度的经营成果及现金流量状况”。这里的财务状况,应当指的是企业的资产、负债状况。2.财务状
3、况是指企业能用货币表现的某些方面大家知道,在企业编制财务状况变动表时,基于对“财务状况”的不同理解,实务中有多种编制基础:在将“财务状况”理解为“营运资本状况”并以此为基础编制财务状况变动表时,财务状况变动表实际为“营运资本状况变动表”;在将“财务状况”理解为“现金以及现金等价物状况”并以此为基础编制财务状况变动表时,财务状况变动表实际为“现金以及现金等价物变动表”(也即现在的现金流量表);等等。我们认为,应当对财务状况作比较广义的理解。这是因为,在上市公司的三张基本报表之间,存在着十分重要的数量联系:利润及利润分配表
4、中的最后项目“未分配利润”的金额一定等于资产负债表所有者权益项目中的“未分配利润”的金额;现金流量表中“现金及现金等价物的净增加额”项目的金额一定等于资产负债表中的“货币资金”项目的年末与年初金额之差与“短期投资”项目中属于现金等价物部分的年末与年初金额之差的和(在上市公司没有短期投资或者短期投资中没有现金等价物的情况下,现金流量表中“现金及现金等价物的净增加额”项目的金额一定等于资产负债表中的“货币资金”项目的年末与年初金额之差)。这就是说,企业的利润表是资产负债表中“未分配利润”项目的展开说明,现金流量表则是对资产
5、负债表中“现金及现金等价物”年度内数量变化的展开说明——三张报表原来是一张报表!因此,不管出现多少张报表,它们都是一张基本报表——资产负债表和说明其某些方面的其他报表的组合体。因此,我们除了可以将资产负债表称为“财务状况表”外,我们也可以将利润及利润分配表称为“盈利状况及利润分配状况表”、将现金流量表称为“现金流量状况变动表”。据此,我们可以进一步认为,企业的财务状况,既可以指企业某张报表所反映的企业特定侧面的“状况”,也可以指企业特定报表的特定项目“状况”。概言之,凡是企业能用货币表现的方面的状况,我们都可以称之为是
6、“财务状况”。(二)良好的财务状况所具有的特征那么,良好的财务状况具有什么特征呢?实际上,在到目前为止的专业文献中,我们还没有见到关于此问题的系统化论述。这是因为,这个问题就象是“健康的人的身体具有什么特征”一样难以回答。在这里,我们只能根据我们的理解,对良好的财务状况的特征进行描述。我们认为,良好的财务状况应该具有如下特征:1.企业具有一定的盈利能力,利润结构基本合理在这里,我们所说的“一定的盈利能力”是指,在企业会计政策保持一贯性的条件下,在绝对额上,企业具有大于零的净利润;在获利能力比率上,其净资产收益率、总资产
7、报酬率、营业利润率等指标在同行业中处于平均水平以上。而“利润结构基本合理”有以下两层含义:第一,在企业的利息和税前利润(即净利润加上所得税和利息费用)的构成中,其投资收益与“利息和税前利润减除投资收益以后剩余的其他利润”(下称“其他利润”)之间的数量结构与企业资产总额中的对外投资与“资产总额减去对外投资以后剩余的其他资产”(下称“其他资产”)之间的数量结构相匹配,没有出现在对外投资结构没有实质性变化的情况下,在利润表中出现营业利润下跌的同时,投资收益的数额按照净利润稳定增长的要求来“救驾”、投资收益与营业利润在金额上出
8、现“互补性”变化的情形。我们的基本思路是:企业的资产总额带来了利息和税前利润,其中,对外投资带来了投资收益,其他资产带来了其他利润。因此,利润表中的利润结构应该与资产负债表中的资产结构相适应。第二,企业的费用在年度之间没有出现不合理的下降。我们知道,企业的营业费用、管理费用等期间费用,其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系